24 พ.ย. 2020 เวลา 10:50 • ธุรกิจ
กรณีศึกษา Apple กู้เงิน 3 ล้านล้าน ทั้งที่มีเงินสดล้นมือ
1
หากเรามีเงินสดล้นธนาคาร
แต่กลับเดินไปขอกู้เงิน
มันคงเป็นเรื่องที่ไม่ปกติเท่าไร
3
แต่รู้หรือไม่ว่า “Apple” บริษัทที่มีเงินสดถึง 6.2 ล้านล้านบาท
แต่กลับกู้เงินมูลค่ามากถึง 3.1 ล้านล้านบาท ในปีที่ผ่านมา
1
แล้วทำไม Apple ต้องกู้เงิน ทั้งที่มีเงินสดมากอยู่แล้ว?
ปี 2019 Apple มีทรัพย์สินเทียบเท่าเงินสดรวมกันเป็นมูลค่า 6.2 ล้านล้านบาท
โดยที่ทรัพย์สินเทียบเท่าเงินสดของแต่ละบริษัทอาจมีนิยามไม่เหมือนกัน ซึ่งสำหรับ Apple สินทรัพย์ทางการเงินที่ขายแล้วแลกเป็นเงินสดได้ทันที ก็ถือเป็นเงินสดด้วย เช่นกัน
1
สินทรัพย์เทียบเท่าเงินสดของ Apple จะประกอบไปด้วย
หุ้นกู้ 42%
ตราสารหนี้ในสหรัฐฯ 15%
ตราสารหนี้ในต่างประเทศ 10%
เงินสด 10%
รายการเทียบเท่าเงินสดอื่น ๆ 23%
4
โดยสิ่งที่น่าสนใจก็คือ Apple ได้ลงทุนในหุ้นกู้ในสัดส่วนที่สูงมาก
ซึ่งส่วนใหญ่แล้วเป็นหุ้นกู้ในบริษัทนอกสหรัฐอเมริกา
3
ที่เป็นแบบนี้ก็เพราะว่า Apple ขายสินค้าและบริการให้กับคนทั่วโลก และทางบริษัทได้นำกำไรที่ทำได้ในแต่ละประเทศ ในแต่ละไตรมาส ไปลงทุนในประเทศที่เข้าไปทำธุรกิจ นั่นเอง
แล้วคำถามที่ตามมาก็คือ ทำไม Apple ไม่หอบกำไรที่ทำได้กลับสหรัฐอเมริกา?
เหตุผลสำคัญของเรื่องนี้ก็คือ ถ้า Apple นำกำไรที่ทำได้จากทั่วโลกกลับเข้าสหรัฐอเมริกา จะต้องเจอกับ “ภาษีซ้ำซ้อน”
ซ้อนแรก คือ ภาษีที่เสียให้บางประเทศที่เข้าไปทำธุรกิจ
ซ้อนที่สอง คือ ภาษีเงินได้ของสหรัฐอเมริกาอีก 21%
ยกเว้นก็จะมีบางประเทศที่มีอนุสัญญาภาษีซ้อน ไม่ต้องเสียภาษีสองครั้ง
ซึ่งก็คงจะดีกว่าถ้าจะเอาเงินที่ต้องเสียนั้น
ไปกระจายลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนในแต่ละประเทศเสียเลย
2
แล้วเมื่อเงินไปอยู่ที่ต่างประเทศ Apple จะเอาเงินสดที่ไหน มาใช้?
คำตอบก็คือ กู้ธนาคาร และออกหุ้นกู้
ซึ่งมันก็คือคำตอบของคำถามที่ว่า
ทำไม Apple ยังต้องกู้เงินมหาศาล ทั้งที่เงินสดก็มีล้นมืออยู่แล้วนั่นเอง
2
โดย Apple กู้ยืมเงินเพื่อนำไปจ่ายเงินปันผล และซื้อหุ้นคืน
ทั้งหมดนี้ก็เพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้กับนักลงทุน
2
ที่น่าสนใจก็คือ ต้นทุนการกู้ยืม และอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้ของ Apple อยู่ที่ 1.8-3.8% ต่อปี
ซึ่งถือว่าเป็นระดับที่ต่ำมาก นั่นก็เพราะ Apple เป็นบริษัทที่มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง และมีเครดิตที่ดีในการกู้ยืม
2
โดยอัตราดอกเบี้ยดังกล่าว ก็อยู่ในระดับใกล้เคียงกันกับอัตราดอกเบี้ยที่ Apple ได้รับจากการลงทุนที่ต่างประเทศ
ถึงตรงนี้ เราจึงสรุปได้ว่า Apple นำกำไรในต่างประเทศไปหาผลตอบแทนผ่านหุ้นกู้ และพันธบัตร ในขณะเดียวกัน ทางบริษัทก็กู้เงินจากธนาคาร และออกหุ้นกู้เพื่อจ่ายปันผล และซื้อหุ้นคืน
ทั้งหมดก็เพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้กับนักลงทุน
2
เรื่องนี้ก็ถือเป็นเรื่องที่เราจะพบเจอได้ไม่บ่อยนัก
เพราะมันจะเกิดขึ้นเฉพาะกับบริษัท
ที่สามารถทำกำไร และมีเงินสดมหาศาลไปทั่วโลก
จนไม่รู้จะนำไปทำอะไรอย่าง Apple นั่นเอง..
1
โฆษณา