10 ม.ค. 2022 เวลา 13:00 • หุ้น & เศรษฐกิจ
“The Great Rotation”
1
KTAM Weekly Strategy
กลยุทธ์การลงทุนประจำสัปดาห์ที่ 10-14 ม.ค. 2565
รายงานประชุม FOMC 14-15 ธ.ค. เผยเจ้าหน้าที่เฟด “โดยทั่วไป” เห็นควรให้ขึ้นดอกเบี้ยเร็วหรือถี่กว่าที่เคยคาดไว้ “บางคน” อยากเริ่มลดขนาดงบดุลเร็วกว่าเดิม (เทียบกับที่เคยทำในอดีต) หลังจากเริ่มปรับขึ้นดอกเบี้ย
ตลาดเริ่มคิดว่าปีนี้เฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยเกิน 3 ครั้ง
ยีลด์พันธบัตรสหรัฐพุ่งในสัปดาห์แรกปี 2022 ช่วงอายุตั้งแต่ 5 ปีขึ้นไปสูงกว่าระดับก่อนวิกฤตล็อกดาวน์ 2020 หมดแล้ว Yield curve 10Y-2Y ชันขึ้น รับข้อมูลตลาดแรงงาน ธ.ค. “ผสมผสาน” ยอดจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่าคาด แต่อัตราว่างงานลดเหลือ 3.9% ต่ำสุดตั้งแต่โควิดระบาด labor force participation คงที่ ค่าจ้างโตแรง +4.7%YoY บ่งชี้ภาวะ “จ้างงานเต็มอัตรา” (full employment) สนับสนุนมุมมอง “เงินเฟ้อสูงลากยาว”
เงินเฟ้อ-น้ำมันร้อย? สัปดาห์ล่าสุดสัญญา WTI +4.9% รับข้อมูลสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลด 6 สัปดาห์ติด OPEC+ ผลิตเพิ่มไม่ถึงเดือนละ 4 แสนบาร์เรลต่อวันตามแผน อารมณ์ตลาดพลิกผันจากที่เคยกลัว oversupply กลายมากังวล “วิกฤตพลังงาน” ซึ่งอาจเกิดขึ้นจากนโยบายบริหารอุปสงค์-อุปทาน “พลังงานเก่า” ผิดพลาดในระยะเปลี่ยนผ่านสู่ “พลังงานใหม่”
ตลาดหุ้นปี 2022 เริ่มต้นด้วย Rotation เงินลงทุนหมุน “เปลี่ยนตัวเล่น” ออกจากหุ้นเติบโตสูงกลุ่ม I.T., communication services ไปเข้าหุ้นวัฏจักรอิงสภาพเศรษฐกิจอย่าง energy, financials ซึ่งแนวโน้มราคาน้ำมันและยีลด์พันธบัตรเป็นปัจจัยหนุนหุ้น 2 เซกเตอร์นี้ตามลำดับ
คำถามเงินล้าน: Rotation รอบนี้แค่ “ฉาบฉวย” หรือจะ “ลากยาว”
หลายคนยังยึดติดประสบการณ์เก่าจากทศวรรษก่อน: ดีมานด์อ่อนแอ ค่าจ้างขึ้นช้า ราคาโภคภัณฑ์ตกต่ำ เงินเฟ้อต่ำเรื้อรังจนเสี่ยงเงินฝืด ยีลด์พันธบัตรขึ้นประเดี๋ยวเดียวก็กลับลงมาทำจุดต่ำสุดใหม่ทุกที (bond bull market) นักลงทุนกลุ่มนี้คงมองตลาดหมุนตัวเล่นแค่ “ชั่วคราว” จึงอยากเดินหน้าซื้อถัวรัวหุ้นเทคตามสูตรเดิมที่เคยใช้แล้วเวิร์ค
Transitory Inflation “เงินเฟ้อสูงแค่ชั่วคราว” Jerome Powell ประธานเฟดประเมินแนวโน้มราคา “ผิดอย่างรุนแรง” ก่อนกลับลำช่วงปลายปีซึ่งช้ามาก เป็นบทเรียนสอนเราให้ “เปิดใจ” พิจารณาข้อมูลใหม่อย่างถี่ถ้วนและไม่มองข้ามสัญญาณการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ (paradigm shift)
เศรษฐกิจสหรัฐปัจจุบันต่างจากยุค 2010-20 เพราะหลังวิกฤตการเงินโลก “ดีมานด์อ่อนแอ” แต่ปัญหาของทศวรรษใหม่คือ “ขาดแคลนซัพพลาย” ขณะดีมานด์แข็งแกร่งเพราะผลสืบเนื่องของนโยบายกระตุ้นช่วงวิกฤต และตลาดแรงงานสหรัฐตึงตัวจนเข้าสู่ “ยุคทองของลูกจ้าง” (ตำแหน่งว่างเยอะ ต่อรองเงื่อนไขดีๆได้มาก เปลี่ยนงานง่าย ค่าแรงพุ่ง) ภาวะเงินเฟ้อสูงมีสิทธิ์ “ลากยาว” เช่นเดียวกับปัจจัยที่ผลักดันให้นักลงทุนหมุน sector จึงเป็นไปได้ว่า Rotation รอบนี้จะลากยาว เช่นกัน!
เราไม่ได้บอกให้เทใจทุ่มสุดตัวใส่เกมนี้ แค่พยายามชี้ให้เห็นความสำคัญของสถานะลงทุนที่ใช้รับมือ เงินเฟ้อสูง (ยาวนาน) และ ดอกเบี้ยขาขึ้น (รอบใหญ่) ประกอบด้วย “น้ำมัน” KT-OIL “หุ้นกลุ่มพลังงาน” KT-ENERGY “หุ้นกลุ่มการเงิน” KT-FINANCE “หุ้นญี่ปุ่น” KT-JAPAN, KT-JPFUND ซื้อสะสมได้ตามระดับความเสี่ยงของแต่ละบุคคล
ผู้สนใจเชิญรับชม Fund Today by KTAM ทุกเช้าวันทำการเวลา 8:45 น. สามารถพิมพ์คำถามให้ตอบทางไลฟ์ Facebook: KTAM Smart Trade หรือรับฟัง/ร่วมพูดคุยใน Clubhouse: KTAM Smart Trade สดพร้อมกันสองช่องทาง และดูคลิปย้อนหลังที่ Youtube: KTAM TV ONLINE
#คุยทุกวันฟันทุกเช้า #ฟันทูเดย์845
โฆษณา