23 มิ.ย. เวลา 06:01 • หุ้น & เศรษฐกิจ
ตอนนี้หุ้นวันละตัว กำลังเริ่มจะกลับมาวันละตัวแล้วครับ 555
เพื่อให้ตัวผมเองไม่เบื่อ ผมจะลองเปลี่ยนวิธีการเขียนสรุปธุรกิจ ไปเรื่อย ๆ ดูนะครับ
"S&P Global หุ้นสุดยอด Moat"
1. บริษัทนี้ทำอะไร
เปรียบเสมือน Backbone ให้กับระบบการเงินของโลกเลยก็ว่าได้ เพราะบริษัททำตั้งแต่
- ขายข้อมูล
- ทำดัชนีชี้วัด
- ทำเครดิตเรตติ้ง
- ให้บริการเครื่องมือในการวิเคราะห์แบบครบครัน
มีลูกค้าอยู่ในหลายตลาด เช่น ตลาดทุน, ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์, ไปจนถึงตลาดยานยนต์
โดยรูปแบบการขายของบริษัท ส่วนใหญ่จะสร้างรายได้จาก"Subscription-Based"
ซึ่งรายได้แบบ Subscription Revenue ในปี 2024 อยู่ที่ 52%
2. ลูกค้าเป็นใครบ้าง
เป็น B2B เกือบทั้งหมด โดยมีลูกค้าอย่างเช่น ผู้จัดการกองทุน, ธนาคารเพื่อการลงทุน, นักลงทุนสถาบัน, บริษัทประกัน, บริษัทวิจัย, หน่วยงานรัฐ, ผู้ผลิตรถยนต์, โบรกเกอร์, ตลาดหลักทรัพย์, และบริษัทวิเคราะห์ความเสี่ยง
3. Business Units ของบริษัท
3.1 S&P Global Market Intelligence
1
เป็นการขายข้อมูล-เครื่องมือวิเคราะห์การลงทุนแบบครบวงจร โดยจะให้บริการ
- ข้อมูลการเงินบริษัททั่วโลก
- วิเคราะห์งบการเงิน, อุตสาหกรรม, ดีล M&A
มีแพลตฟอร์มอย่างเช่น Capital IQ Pro, RatingsDirect, Credit Analytics, iLEVEL
ตัวอย่าง "ทำไมลูกค้าถึงต้องใช้บริการของ SPGI"
สมมติกองทุนสักแห่ง กำลังวิเคราะห์ว่า ควรลงทุนในหุ้น AAPL หรือไม่ ก็สามารถใช้ Capital IQ Pro ดูพวกงบการเงิน และตรวจสอบความเสี่ยงได้
3.2 S&P Global Ratings
"ขายเครดิตเรตติ้ง” หรือพูดง่าย ๆ ก็คือ “การจัดอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารหนี้”
โดยตัวอย่างการให้บริการ คือ
- จัดเรตติ้งพันธบัตร เช่น AAA, BBB
- วิจัยภาวะตลาดตราสารหนี้
- วิเคราะห์ความเสี่ยงด้านเครดิต
ตัวอย่าง "ทำไมลูกค้าถึงต้องใช้บริการของ SPGI"
1
เวลาบริษัทสักแห่งจะออกหุ้นกู้ ก็ต้องมาใช้บริการของ SPGI ให้จัดอันดับเครดิตให้ก่อน
3.3 S&P Global Commodity Insights
ขายข้อมูลของสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น น้ำมัน, ก๊าซ, โลหะ, พลังงานหมุนเวียน
ตัวอย่างการให้บริการ
- ข้อมูลราคาและการประเมินมูลค่าสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น Platts Crude Oil Price
- วิเคราะห์แนวโน้มตลาดพลังงาน, โลหะ, ไฮโดรเจน, ปุ๋ย
- ซอฟต์แวร์สำหรับบริษัท commodity
ตัวอย่าง "ทำไมลูกค้าถึงต้องใช้บริการของ SPGI"
เช่นบริษัทน้ำมัน สามารถใช้ข้อมูลจาก Platts Crude Oil Benchmarks เพื่อช่วยกำหนดราคาในสัญญาซื้อขายน้ำมันได้
โดยบริษัทจะให้ข่าวและข้อมูลแบบ Real-time ได้เลย
3.4 S&P Global Mobility
ให้บริการข้อมูลด้านรถยนต์และพฤติกรรมผู้บริโภคในอุตสาหกรรมยานยนต์
ตัวอย่างบริการ
- ข้อมูลรถยนต์ใหม่/มือสองทั่วโลก
- การคาดการณ์ยอดขายรถ, เทคโนโลยี EV, พฤติกรรมผู้บริโภค
- รายงาน CARFAX (ข้อมูลรถมือสอง), MarketScan (ราคาซื้อขายและส่วนลด)
ตัวอย่าง "ทำไมลูกค้าถึงต้องใช้บริการของ SPGI"
- ตัวแทนจำหน่ายรถ สามารถใช้บริการ CARFAX เพื่อตรวจสอบประวัติรถก่อนการซื้อขายได้
- หรือบริษัทประกัน ดูข้อมูลจาก Mobility เพื่อประเมินเบี้ยประกันรถมือสองตามพฤติกรรมการใช้งานได้ด้วย
*โดยล่าสุด บริษัทมีแผนจะ Spin-off ส่วนนี้เข้าตลาดด้วยครับ*
3.5 S&P Dow Jones Indices
ทำดัชนีขาย เช่น S&P 500 และ Dow Jones
(ผมว่าตรงนี้เราคงไม่ต้องพูดเยอะมั้งครับ 555)
4. รูปแบบรายได้
- Subscription Revenue : รายได้หลักจากข้อมูลรายเดือน/ปี เช่น Capital IQ (ส่วนของ Market Intelligence), Platts (ส่วนของ Commodity), CARFAX (ส่วนของ Mobility)
- Transaction-Based Revenue: เช่น ค่าธรรมเนียมจัดอันดับตราสารหนี้ เมื่อมีการออกหุ้นกู้ใหม่
- Asset-Linked Fees: ค่าลิขสิทธิ์ดัชนี เช่น S&P 500 ที่ถูกใช้โดยกองทุน ETF โดยจะได้ทุกปีด้วย คิดเป็น % ของ AUM ที่แต่ละเจ้าทำ
เช่น Vanguard ทำกองทุนอิงดัชนี S&P500 ก็จะต้องจ่ายค่าลิขสิทธิ์เป็น % ของ AUM ให้กับ SPGI
- Usage-Based Royalties: ค่าธรรมเนียมจากการนำข้อมูลไปใช้ เช่น ในอนุพันธ์, ซอฟต์แวร์, ตลาดโภคภัณฑ์
บริษัทนี้เป็นบริษัทที่เก่าแก่ อยู่มานานมาก แข็งแกร่งมากด้วย แบรนด์ก็ชัด แค่พูดว่าดัชนี Standard & Poor's ผมว่ามันก็ชัดมากแล้วนะ
ผมรู้สึกว่า รูปแบบรายได้มัน Strong มาก เพราะ
- AUM ของพวกกองทุนที่ลงทุนในดัชนีอย่าง S&P500 ก็เติบโตขึ้นเรื่อย ๆ เท่ากับว่า SPGI ก็จะได้ส่วนแบ่งเพิ่มขึ้นทุกปี เป็น Recurring ที่โหดมาก
- อย่างการทำ Credit Rating ผมว่า เราก็น่าจะรู้ดีกันอยู่แล้ว ในโลกนี้มันมีอยู่กี่เจ้ากันล่ะครับ ที่คนเชื่อถือ S&P, Moody's, และ Fitch
- พวก Model รายได้แบบ Subscription นี่ก็เป็นรายได้ที่ได้ประจำ เพราะบริษัทมีข้อมูลที่เยอะมาก อัปเดตแบบ Real-time เป็นข้อมูลสำคัญที่ลูกค้าต้องใช้งาน และอีกอย่างโลกเราตอนนี้ ไม่ว่าจะทำอะไร มันก็ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลครับ
ผมคิดว่าน่าจะสรุปแบบนี้ได้นะว่า นี่เป็นบริษัทที่โคตรมี Supermoat เลย มันแข็งแกร่งมาก
ให้คิดว่า อนาคตจะมีบริษัทหน้าใหม่สักเจ้า เข้ามาทำธุรกิจแบบนี้แข่งขันกับบริษัทอย่าง SPGI และ Moody's ด้วย โดยที่ได้รับความน่าเชื่อถือพอ ๆ กัน ผมว่ามันเป็นไปได้ยากมากครับ
เหมือนกับที่ ให้คนทำน้ำอัดลมสีดำ มาแข่งกับ Coca-Cola แล้วจะแย่ง Brand Loyalty ไปจากลูกค้าของโค้กได้ นั่นมันก็เป็นเรื่องที่ยากมาก จนดูแทบจะเป็นไปไม่ได้เหมือนกันครับ
เพื่อไม่ให้มันยาวเกินไป ผมว่า ผมขอจบมันแค่นี้พอดีกว่า
ปล ที่ผมเขียนเนี่ย ไม่ได้มาเชียร์หุ้นนะครับ แต่ผมแค่ทำการบ้านพวกบริษัทต่างประเทศในทุกวันอยู่แล้ว ผมเลยคิดว่า การได้แชรข้อมูลแบบนี้ มันน่าจะเป็นประโยชน์ต่อคนที่เสียสละเวลาอันมีค่า มาอ่านมันบ้างครับ
โฆษณา