⚠️ สัญญาณเตือนมาแล้ว! Bond Yields สหรัฐทะลุจุดสูงสุดในรอบ 19 ปี
ครั้งสุดท้ายที่เห็นเลขนี้คือ… ก่อนวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์ 2008
สวัสดีค่ะทุกคน วันนี้นิคกี้มีเรื่องสำคัญในตลาดการเงินโลกมาเล่าให้ฟังแบบเจาะลึก เพราะคืนที่ผ่านมาตลาดสหรัฐเจอกับแรงกดดันที่ทำให้นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามกันว่า การที่หุ้นวิ่งขึ้นแรงในช่วงที่ผ่านมานี่มันไปไกลเกินไปหรือเปล่า ในขณะที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อจากสงครามกำลังกลับมาหลอกหลอนตลาดอีกครั้ง
เรื่องที่นิคกี้อยากชวนคุยวันนี้คือ “การเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ” (Treasury) ที่ดันให้ผลตอบแทนพันธบัตร หรือที่เรียกกันสั้นๆ ว่า Bond Yields พุ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ซึ่งกลายเป็นตัวการสำคัญที่ทำให้ตลาดหุ้นถูกขายตามไปด้วย
📈 เมื่อ Bond Yields ทะยาน หุ้นก็เริ่มสะดุด
ก่อนอื่นนิคกี้ขอเล่าหลักการง่ายๆ ให้ฟังก่อนนะคะ ว่าทำไม Bond Yields ที่สูงขึ้นจึงไม่ดีต่อหุ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐถือเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุดในโลก (Safe Asset) ตลาดพันธบัตรนี้มีขนาดถึง 31 ล้านล้านดอลลาร์ และเป็นเหมือนเครื่องวัดต้นทุนการกู้ยืมเงินทั่วโลก ถ้านักลงทุนสามารถได้ผลตอบแทนจากพันธบัตรที่สูงขึ้นโดยแทบไม่มีความเสี่ยง คำถามคือทำไมต้องเอาเงินไปเสี่ยงในหุ้นที่ราคาแพงอยู่ในระดับสูงด้วยล่ะคะ
เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ของสหรัฐ พุ่งขึ้นสูงถึง 7 basis points (0.07%) ไปแตะระดับ 5.20% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 2007
ใช่ค่ะ ปีก่อนเกิดวิกฤตการเงินโลก! ส่วนผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ก็พุ่งขึ้นไปสูงสุดถึง 4.69% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ต้นปี 2025 ก่อนจะย่อตัวลงมาปิดที่ 4.66% (เพิ่มขึ้น 7 basis points ในวันเดียว) ขณะที่พันธบัตรอายุ 2 ปี ก็เพิ่มขึ้น 7 basis points มาอยู่ที่ 4.11%
ที่น่าสนใจคือ แรงเทขายพันธบัตรครั้งนี้ไม่ใช่แค่ในสหรัฐนะคะ ตลาดพันธบัตรในยุโรปและญี่ปุ่นก็ร่วงตามกันหมด พันธบัตรเยอรมนีอายุ 10 ปี ขยับขึ้น 5 basis points ไปที่ 3.19% ส่วนของอังกฤษเพิ่มขึ้น 3 basis points อยู่ที่ 5.13% และที่น่าตกใจกว่านั้นคือ พันธบัตรอังกฤษอายุ 30 ปี (Gilts) เข้าใกล้ระดับ 6% แล้ว ในขณะที่พันธบัตรเยอรมนีระยะยาวก็ซื้อขายอยู่ในระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2011
Liz Templeton ผู้จัดการอาวุโสด้านผลิตภัณฑ์ที่ Morningstar อธิบายปรากฏการณ์นี้ว่า ตลาดพันธบัตรกำลังสะท้อนแนวคิด “higher-for-longer” หรือดอกเบี้ยจะอยู่สูงไปอีกนาน ซึ่งจะเห็นชัดที่ปลายเส้นของกราฟ (ปลายโค้งดอกเบี้ย) เพราะพันธบัตรระยะยาวจะอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของดอกเบี้ยมากกว่าระยะสั้น เหตุผลของมันมาจากสามเรื่องหลัก คือความไม่แน่นอนของนโยบาย Fed, แรงกดดันจากต้นทุนพลังงาน และการที่กระทรวงการคลังต้องออกพันธบัตรมากขึ้นเพื่ออุดงบประมาณ
⚠️ “เส้นแบ่ง 5%” ที่อาจถูกทำลายลงในตลาดพันธบัตร
ในอดีต ระดับ 5% สำหรับ Bond Yields อายุ 30 ปี ถูกมองว่าเป็น “เส้นแบ่งทราย” (Line in the Sand) ที่นักลงทุนหลายคนจะเข้ามาช้อนซื้อ แต่ตอนนี้สถานการณ์ในตลาดกำลังท้าทายความเชื่อนั้น และอาจเป็นจุดเริ่มต้นของยุคใหม่ของตลาดพันธบัตรเลยทีเดียว
นักกลยุทธ์จาก Barclays และ Citigroup เริ่มเตือนลูกค้าแล้วว่า ผลตอบแทนอาจทะลุไปถึง 5.5% ซึ่งเป็นระดับที่เห็นล่าสุดเมื่อปี 2004 ในขณะที่ผู้บริหารหน่วยงานวิจัยของ BlackRock ก็แนะนำให้นักลงทุนลดน้ำหนักการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลของประเทศพัฒนาแล้ว (รวมถึงพันธบัตรสหรัฐ) แล้วหันมาเพิ่มน้ำหนักในหุ้นแทน
Ajay Rajadhyaksha ประธานฝ่ายวิจัยระดับโลกของ Barclays ให้เหตุผลที่นิคกี้คิดว่าน่าสนใจมาก เขาบอกว่า ตอนนี้หนี้สาธารณะกำลังโตเร็วกว่าเศรษฐกิจ โปรไฟล์เงินเฟ้อก็แย่ลง และไม่มีเจตจำนงทางการเมืองที่จะปฏิรูปการคลัง ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลที่จะเข้าไปซื้อพันธบัตรระยะยาวเลย
ในมุมของผลกระทบจริง นิคกี้อยากชี้ให้เห็นว่า มันส่งผ่านมาที่ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลแล้วค่ะ การประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปี ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา เป็นการประมูลครั้งแรกตั้งแต่ปี 2007 ที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 5% ขึ้นไป แต่ความต้องการของนักลงทุนกลับไม่ได้สูงโดดเด่นอะไรเลย แม้จะให้ผลตอบแทนระดับนี้ก็ตาม
รัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ออกมายืนยันว่าจะพยายามลดต้นทุนการกู้ยืม ในขณะที่ความกังวลเรื่องระดับหนี้ก็ยังคงดำเนินต่อไป ค่ามัธยฐาน (Median) ของประมาณการขาดดุลงบประมาณจาก Primary Dealers ของพันธบัตรสหรัฐที่ออกมาเมื่อต้นเดือนนี้ คาดว่าจะขาดดุล 1.95 ล้านล้านดอลลาร์ สำหรับปีงบประมาณที่จบเดือนกันยายน และจะถ่างออกไปเป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027
Laura Cooper นักกลยุทธ์การลงทุนระดับโลกและหัวหน้าฝ่าย Macro Credit ที่ Nuveen สรุปได้น่าฟังว่า ผลตอบแทนที่สูงขึ้นไม่ได้สะท้อนแค่ความผันผวนของเงินเฟ้อเท่านั้น แต่กำลังสะท้อน “ความเสี่ยงทางการคลัง” ที่กลับมาอีกครั้ง และตลาดพันธบัตรมีขีดความสามารถจำกัดในการรองรับการใช้จ่ายภาครัฐในระดับผลตอบแทนปัจจุบัน โดยไม่ต้องการค่าตอบแทนเพิ่ม
🔻 หุ้นปรับฐาน Bull Market สะดุดหรือเปล่า?
ผลกระทบที่ตามมาก็คือ ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวลงทุกดัชนีหลักค่ะ S&P 500 ลดลง 0.7% ทำให้เกิดสตรีคติดลบยาวที่สุดนับตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม Nasdaq 100 ลดลง 0.6% และ Dow Jones Industrial Average ลดลง 0.6% เช่นกัน ส่วน MSCI World Index ที่สะท้อนภาพหุ้นทั่วโลกก็ลดลง 0.4%
Matt Maley จาก Miller Tabak ให้ความเห็นไว้แบบตรงไปตรงมาว่า ประเด็นเรื่อง Bond Yields ที่สูงขึ้นยังคงเป็นเรื่องที่อาจสร้างปัญหาให้กับตลาดหุ้นในปัจจุบัน ซึ่งราคาแพงอยู่แล้ว
ที่น่าสนใจมากในมุมของนิคกี้ก็คือ เรื่องนี้เกิดขึ้นในจังหวะที่ผลสำรวจของ Bank of America บอกว่า ผู้จัดการกองทุนเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในหุ้นมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ Michael Hartnett จาก BofA บอกว่า ระดับการลงทุนนี้ใกล้จะส่งสัญญาณขาย (Sell Signal) แล้ว และที่น่าตกใจกว่านั้นคือ 73% ของผู้ตอบแบบสอบถามถือสถานะ Long ในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ทำให้กลุ่มนี้ถูกระบุว่าเป็น “Most-Crowded Trade” หรือธีมที่นักลงทุนแห่กันไปลงทุนมากที่สุด
ทีม JPMorgan Market Intelligence นำโดย Andrew Tyler ให้คำแนะนำที่นิคกี้คิดว่าเป็นการวางตัวที่ระมัดระวัง พวกเขาบอกว่ายังคงมีมุมมองเชิงบวกในเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น แต่จะไม่ถือสถานะ Long แบบสุดตัว เพราะมีโอกาสค่อนข้างสูงที่หุ้นจะพักฐาน นำโดยกลุ่มเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม การย่อตัวก็มีแนวโน้มที่จะมีแรงซื้อกลับ
ความผันผวนในกลุ่มชิปก็ชัดเจนค่ะ ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ของ Philadelphia Stock Exchange (SOX) ปิดแทบไม่เปลี่ยนแปลง หลังจากที่ระหว่างวันเคยลงไปแรงถึง 3.6% ซึ่งสะท้อนความผันผวนรุนแรงในกลุ่มนี้หลังจากที่ทำสถิติสูงสุดต่อเนื่องจากกระแส AI ที่กลับมาบูม
อีกตัวที่นิคกี้อยากให้สังเกตคือ Russell 2000 ดัชนีของบริษัทขนาดเล็กที่มักจะมีหนี้สูงและทำกำไรน้อยกว่าบริษัทใหญ่ ปรับตัวลงประมาณ 1% ในวันเดียว และทำให้การลดลงในช่วงสามวันลึกถึง 4% ซึ่งสะท้อนว่าหุ้นขนาดเล็กไวต่อสถานการณ์ดอกเบี้ยสูงเป็นพิเศษ
ในภาพรวมทั้งปี S&P 500 ยังคงบวกอยู่กว่า 7% แม้จะเผชิญแรงเทขายในตลาดพันธบัตรส่วนใหญ่ Ian Lyngen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่ BMO Capital Markets บอกแบบเฉียบคมว่า ความสามารถของหุ้นสหรัฐในการรับมือกับแรงขายในพันธบัตรครั้งนี้คือบททดสอบที่แท้จริง และเขาคาดว่า ถ้าผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ขึ้นไปถึง 5.25% ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราอาจจะได้เห็นการปรับฐานของ Valuation หุ้นแบบยั่งยืนกว่านี้
👀 Nvidia: ผลประกอบการที่ตลาดทั้งโลกจ้องจับตา
ไฮไลต์ใหญ่ที่ทุกคนรอคอยคือผลประกอบการของ Nvidia ที่จะประกาศในวันพุธหลังตลาดปิดค่ะ Paul Stanley จาก Granite Bay Wealth Management ให้มุมมองที่นิคกี้เห็นด้วยว่า งบของ Nvidia ครั้งนี้สำคัญเป็นพิเศษ เพราะตลาดกำลังเหนื่อยล้าและกังวลเรื่อง Bond Yields ที่สูงขึ้น รวมถึงโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยจากเงินเฟ้อที่กลับมา
เขาบอกว่า นักลงทุนต้องการความมั่นใจว่า สตอรี่เรื่อง AI ยังคงอยู่และยังมีพลัง และบริษัทยังคงสร้างการเติบโตของรายได้ที่เพียงพอที่จะรองรับ Valuation ที่สูงระดับนี้ ความเห็นของ Granite Bay คือ Nvidia น่าจะรายงานผลประกอบการที่สมเหตุสมผลกับ Valuation ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดต้องการพอดี
ในความคิดของนิคกี้ Nvidia ครั้งนี้คือบททดสอบที่จะบอกว่า กลุ่มชิป “Crowded Trade” ของผู้จัดการกองทุนทั่วโลกจะรับมือได้ไหวมั้ย หรือจะเป็นชนวนของการปรับฐานที่ลึกกว่านี้
⚠️ สงครามอิหร่าน: ปัจจัยใหญ่ที่ยังกดดันตลาด
นิคกี้ขอเล่าเรื่องสงครามอิหร่านที่เป็นต้นตอของแรงกดดันทั้งหมดให้ฟังหน่อยค่ะ ประธานาธิบดี Donald Trump ออกมาขู่ว่าจะกลับมาโจมตีอิหร่านอีกครั้งในไม่กี่วันข้างหน้า เพื่อกดดันให้เกิดข้อตกลงยุติสงคราม หลังจากที่เขาเพิ่งบอกว่ายกเลิกแผนโจมตีของสหรัฐไป
Trump บอกกับผู้สื่อข่าวเมื่อวันอังคารว่า เขาหวังว่าจะไม่ต้องทำสงคราม แต่อาจต้องโจมตีหนักอีกครั้ง และเมื่อถูกถามว่าจะรอนานแค่ไหน เขาตอบว่า “สองสามวัน อาจเป็นวันศุกร์ เสาร์ อาทิตย์ หรือต้นสัปดาห์หน้า ช่วงเวลาจำกัด”
สิ่งที่นิคกี้สังเกตคือ Trump เคยขู่แบบนี้แล้วถอยมาแล้วหลายครั้งตั้งแต่มีการตกลงหยุดยิงเมื่อวันที่ 8 เมษายน ในขณะที่อิหร่านก็ยังคงปฏิเสธที่จะยอมตามข้อเรียกร้องของ Trump ที่ให้ยกเลิกองค์ประกอบที่เหลือของโครงการนิวเคลียร์ หลังจากการโจมตีหลายสัปดาห์ที่เริ่มต้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์
ที่น่าสนใจคือ วุฒิสภาสหรัฐที่นำโดยพรรครีพับลิกัน ส่งสัญญาณคัดค้านการทำสงครามต่อไป ผ่านการลงคะแนนเชิงกระบวนการเมื่อวันอังคารเย็น ซึ่งสะท้อนความไม่สบายใจที่ลึกขึ้นเกี่ยวกับสงครามต่างประเทศที่กำลังสร้างภาระทางการเงินให้ชาวอเมริกัน โดยเฉพาะในช่วงที่ใกล้การเลือกตั้งกลางสมัย วุฒิสมาชิก Bill Cassidy จาก Louisiana ซึ่ง Trump เพิ่งสกัดกั้นในการเลือกตั้งขั้นต้นของพรรครีพับลิกันเมื่อวันเสาร์ ได้เข้าร่วมกับวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันอีกสามคนในการลงคะแนนสนับสนุนญัตติยุติการสู้รบ
ส่วนรองประธานาธิบดี JD Vance ให้ท่าทีที่บวกขึ้นเล็กน้อยเรื่องการเจรจา เขาบอกว่าเชื่อว่ามีความคืบหน้าเยอะ และคิดว่าอิหร่านต้องการทำข้อตกลง แม้จะเอ่ยถึง “Option B” คือการกลับมาโจมตีก็ตาม แต่เขาย้ำว่านั่นไม่ใช่สิ่งที่ประธานาธิบดีต้องการ และเขาก็ไม่คิดว่าเป็นสิ่งที่อิหร่านต้องการเช่นกัน
Trump เปิดเผยเมื่อวันจันทร์ว่า เขายกเลิกแผนการโจมตีอิหร่านครั้งใหม่ที่วางไว้สำหรับวันอังคาร ตามคำขอของซาอุดีอาระเบีย กาตาร์ และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
📊 ผลกระทบทางเศรษฐกิจ: น้ำมัน เงินเฟ้อ และความเปราะบาง
สงครามทำให้ช่องแคบ Hormuz ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันและก๊าซต้องปิดตัวลง ทำให้ราคาพลังงานและเงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งขึ้น และเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ Bond Yields ระยะยาวของสหรัฐขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ
แม้อิหร่านจะสูญเสียผู้นำระดับสูงและทรัพย์สินทางทหารจำนวนมหาศาลจากการทิ้งระเบิดของสหรัฐและอิสราเอล แต่ระบอบของอิหร่านก็ยังอยู่รอด และยังคงควบคุมช่องแคบ Hormuz ได้ ทำให้ราคาน้ำมันที่ปั๊มในสหรัฐสูงที่สุดในรอบเกือบสี่ปี
ในส่วนของราคาน้ำมัน West Texas Intermediate (WTI) ลดลง 0.8% มาอยู่ที่ 107.77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วน Brent crude ลดลงประมาณ 1% ซื้อขายอยู่เหนือ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากการประกาศของ Trump ในคืนวันจันทร์ แต่ถ้าดูภาพรวม Brent ก็ยังขึ้นมามากกว่า 50% นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้นจากการโจมตีของสหรัฐ-อิสราเอลต่ออิหร่าน และนักเทรดยังคงเฝ้าระวังโอกาสที่จะกลับมาสู้รบอีก
Bjarne Schieldrop หัวหน้านักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ที่ SEB AB ให้ความเห็นที่นิคกี้คิดว่าเป็นข้อสังเกตที่น่าสนใจมาก เขาบอกว่า การพูดขู่ของ Trump เคยมีผลกระทบเชิงลบหนักต่อราคา แต่ตอนนี้ดูเหมือนจะมีผลน้อยลงเรื่อยๆ ถ้าไม่ได้ถูกหนุนด้วยการกระทำจริง และเท่าที่เขาเห็น ยังไม่มีความคืบหน้าที่แท้จริงในการเจรจาระหว่างสหรัฐและอิหร่าน ทั้งสองฝ่ายยังคงยืนยันข้อเรียกร้องเดิม
ความเปราะบางของการหยุดยิงถูกตอกย้ำเมื่อวันอาทิตย์ เมื่อโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ Barakah ของ UAE ถูกโดรนโจมตี ทำให้เกิดเพลิงไหม้ที่สถานีไฟฟ้า และทำให้วิศวกรต้องเปิดเครื่องกำเนิดไฟฟ้าฉุกเฉิน โชคดีที่หน่วยงานเฝ้าระวังด้านนิวเคลียร์ของ UN ประกาศในคืนวันจันทร์ว่า ไฟฟ้ากลับมาเป็นปกติแล้วที่ Barakah ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ที่ใหญ่ที่สุดในตะวันออกกลาง
เรื่องที่ต้องจับตาคือ NATO กำลังพิจารณาว่าจะช่วยให้เรือผ่านช่องแคบ Hormuz หรือไม่ ถ้ายังไม่เปิดอีกครั้งภายในต้นเดือนกรกฎาคม นอกจากนี้ US Central Command ได้เปลี่ยนเส้นทางเรือ 88 ลำ และยิงทำลายเรือ 4 ลำ ในระหว่างการบังคับใช้การปิดล้อมช่องแคบ Hormuz
อีกหนึ่งความเคลื่อนไหวทางการทูตที่สำคัญคือ ประธานาธิบดี Vladimir Putin ของรัสเซีย เดินทางถึงจีนช่วงดึกของวันอังคาร และคาดว่าจะหารือเรื่องสงครามอิหร่านกับสี จิ้นผิง โดยกระทรวงการต่างประเทศจีนบอกว่านี่เป็นการมาเยือนจีนครั้งที่ 25 ของผู้นำรัสเซีย ในขณะที่รัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ได้เรียกร้องให้พันธมิตรยุโรปร่วมกับสหรัฐในการดำเนินการต่ออิหร่าน ตามสุนทรพจน์ของเขาในการประชุม G-7 และยังเรียกร้องให้ตะวันออกกลางและเอเชียกวาดล้างเครือข่ายธนาคารเงาของอิหร่าน
🏦 Fed กับการกลับลำของตลาด: จากลดดอกเบี้ยสู่ขึ้นดอกเบี้ย?
นิคกี้คิดว่าจุดเปลี่ยนที่สำคัญมากของเรื่องราวทั้งหมดคือ ความคาดหวังของตลาดต่อ Fed เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง ตอนที่สงครามอิหร่านเริ่มต้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดคาดว่า Fed จะลดดอกเบี้ยถึง 3 ครั้งในปี 2026 แต่ตอนนี้นักลงทุนเริ่มคาดว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Fed อาจเป็นการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งอาจเร็วถึงปลายปีนี้
Benjamin Schroeder นักกลยุทธ์อาวุโสด้านอัตราดอกเบี้ยที่ ING บอกว่า ตลาดได้เปลี่ยนเป็นมุมมองการขึ้นดอกเบี้ยอย่างชัดเจน เพราะนักลงทุนกังวลว่าแรงกดดันด้านราคาพลังงานจะกลายเป็นอะไรที่มากกว่าแค่ช่วงเงินเฟ้อระยะสั้น
การเปลี่ยนแปลงในใจตลาดนี้กำลังจะต้องเผชิญหน้ากับ Kevin Warsh ที่จะเข้ามาเป็นประธาน Fed คนใหม่ ซึ่งจะต้องตัดสินใจในสถานการณ์ที่ยากลำบาก คือเงินเฟ้อที่กลับมา แต่เศรษฐกิจที่อาจจะชะลอตัวจาก Bond Yields ที่สูง
นักกลยุทธ์อย่าง Tatiana Darie จาก Bloomberg ก็เสริมว่า การพุ่งขึ้นของ Bond Yields กำลังบีบ “ค่าตอบแทนความเสี่ยงในการลงทุนหุ้น” (Equity Risk Premium) ในดัชนีหลักของสหรัฐ ซึ่งทำให้ความน่าสนใจของหุ้นลดลงไปอีก
Edward Harrison นักกลยุทธ์ Macro ของ Bloomberg ก็ตั้งข้อสังเกตที่น่าคิดว่า ในวันที่ราคาน้ำมันลดลงจากความหวังการเจรจาสันติภาพในตะวันออกกลาง การที่พันธบัตรสหรัฐยังคงถูกเทขาย เป็นสัญญาณบ่งบอกว่าความสับสนเรื่องนโยบายและทิศทางเงินเฟ้อจะกดดันพันธบัตรต่อไป โดยเฉพาะผ่านความคาดหวังเงินเฟ้อ
💰ค่าเงินและสินทรัพย์อื่นๆ
ในด้านค่าเงิน Bloomberg Dollar Spot Index ขึ้น 0.4% สะท้อนการที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ยูโรอ่อนค่าลง 0.4% มาอยู่ที่ 1.1606 ดอลลาร์ ปอนด์อังกฤษอ่อนค่าลง 0.3% มาที่ 1.3400 ดอลลาร์ ส่วนเงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าเล็กน้อย 0.1% มาอยู่ที่ 159.05 เยนต่อดอลลาร์
ในตลาดคริปโต Bitcoin เคลื่อนไหวเล็กน้อยที่ 76,783.79 ดอลลาร์ ส่วน Ether ลดลง 0.2% มาอยู่ที่ 2,110.93 ดอลลาร์
ที่นิคกี้แปลกใจคือทองคำค่ะ Spot Gold ลดลงถึง 1.9% มาอยู่ที่ 4,481.92 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการลดลงในวันที่ดอลลาร์แข็งและ Bond Yields สูง ก็เป็นไปตามที่ทฤษฎีบอก เพราะเมื่อพันธบัตรให้ผลตอบแทนสูงและไม่มีความเสี่ยง การถือทองที่ไม่จ่ายดอกเบี้ยก็ดูน่าสนใจน้อยลง
📰 ข่าวรายตัวที่น่าสนใจในตลาด
ปิดท้ายด้วยข่าวบริษัทที่น่าสนใจในรอบนี้ค่ะ Google ของ Alphabet กำลังออกแบบใหม่กล่องค้นหาที่เป็นสัญลักษณ์ของแบรนด์ และเพิ่มเครื่องมือเขียนโค้ดด้วย AI ใหม่ๆ ซึ่งเป็นขั้นตอนล่าสุดในการลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ของบริษัทเพื่อขยายอิทธิพลในยุค AI
Mark Patterson ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Cisco Systems เตือนว่า บริษัทจะเห็น “ขึ้นๆ ลงๆ” กับอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) เมื่อบริษัทผลักดันเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งนิคกี้มองว่าเป็นการเตือนที่จริงใจมาก เพราะการลงทุนใน AI ใช้ทุนสูงและกินมาร์จิ้น
Intercontinental Exchange (ICE) เจ้าของตลาด NYSE กำลังเพิ่มสัญญา Futures สำหรับพลังการประมวลผล (Computing Power) เนื่องจากตลาดสำหรับการติดตามราคาของสิ่งที่ขับเคลื่อนเทคโนโลยี AI กำลังพัฒนาต่อไป ซึ่งเป็นเรื่องที่นิคกี้คิดว่าน่าจับตาในระยะยาว เพราะมันอาจกลายเป็นสินทรัพย์ทางการเงินประเภทใหม่
ในส่วนของ Home Depot ดัชนีสำคัญด้านยอดขายไม่เป็นไปตามคาดในไตรมาสล่าสุด เนื่องจากความต้องการที่อยู่อาศัยที่ซบเซาและต้นทุนการกู้ยืมที่สูง จำกัดการใช้จ่ายของผู้บริโภคในโครงการปรับปรุงบ้าน ซึ่งสะท้อนผลกระทบที่แท้จริงของดอกเบี้ยสูงต่อภาคเรียลเอสเตทและการบริโภคที่เกี่ยวข้อง
ในทางตรงข้าม Target Corp กลายเป็นหนึ่งในหุ้นค้าปลีกที่ร้อนแรงที่สุดของปีนี้แบบเงียบๆ และมีผลตอบแทนดีกว่าหุ้น Staples และคู่แข่งร้านค้าขนาดใหญ่ทั่วไป การปรับตัวขึ้นนี้ก็ทำให้ความคาดหวังก่อนการประกาศผลประกอบการสูงตามไปด้วย
🎯 สรุปแบบนิคกี้
ภาพรวมที่นิคกี้เห็นจากตลาดวันนี้คือ เรากำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่น่ากังวลค่ะ Bond Yields ที่สูงขึ้นเป็นทั้งสัญญาณและเป็นทั้งสาเหตุของการปรับฐาน เป็นสัญญาณที่บอกว่าตลาดกังวลเรื่องเงินเฟ้อ การคลัง และความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ และเป็นสาเหตุที่ทำให้ Valuation ของหุ้นที่แพงอยู่แล้วดูน่าสนใจน้อยลง
สิ่งที่ทำให้นิคกี้กังวลเป็นพิเศษคือการที่ผู้จัดการกองทุนทั่วโลกเข้าซื้อหุ้นมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ และเข้าไป Long ในเซมิคอนดักเตอร์ถึง 73% เพราะเมื่อทุกคนยืนอยู่ฝั่งเดียวกันหมดในตลาดการเงิน นั่นมักจะเป็นช่วงเวลาที่อันตรายที่สุด การที่ BofA ส่งสัญญาณว่าใกล้ถึง “Sell Signal” แล้วเป็นเรื่องที่ต้องระวัง
ตัวแปรสำคัญในระยะสั้นที่จะกำหนดทิศทางตลาด คือผลประกอบการของ Nvidia ในวันพุธ และสถานการณ์ในตะวันออกกลางในช่วงสุดสัปดาห์นี้ตามที่ Trump ขู่ (ทรัมป์ชอบถล่ม ส อ) ส่วนตัวแปรในระยะกลางคือ Bond Yields อายุ 30 ปี จะทะลุ 5.25% ตามที่ Ian Lyngen จาก BMO เตือนหรือไม่ ถ้าทะลุได้ การปรับฐานของหุ้นอาจจะลึกกว่านี้
นิคกี้คิดว่าสำหรับนักลงทุนทั่วไป สิ่งที่ควรทำในช่วงนี้คือการทบทวนพอร์ตของตัวเอง ดูว่ามีน้ำหนักในหุ้นที่แพงเกินไปไหม
โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ และพิจารณาว่าเรามีสภาพคล่องเพียงพอที่จะรับมือกับความผันผวนที่อาจจะมาถึงหรือเปล่า
ในยุคที่ดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ การถือเงินสดบางส่วนไว้ไม่ใช่เรื่องเสียหายค่ะ แล้วค่อยอาศัยจังหวะที่ตลาดย่อ เก็บของดีในราคาที่ถูกลงค่ะ
โดย : Beauty Investor
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
