กรณีศึกษาวิเคราะห์สยามแม็คโคร (makro)
คุณปาล์ม อยากทำอาหาร และอยากซื้อข้าวของ
เครื่องใช้ภายในบ้าน จะไปเดินในตลาดสด
ก็ได้แต่ของสด จึงนึกขึ้นได้ว่า
ที่ๆมีของสดและข้าวของเครื่องใช้
้ในที่เดียวกันนั้นก็คือ "makro" นั้นเอง
ลักษณะธุรกิจ
ประกอบธุรกิจศูนย์จำหน่ายสินค้าแบบชำระเงินสด และบริการตนเอง ภายใต้ชื่อ "แม็คโคร" ในการจัดจำหน่ายสินค้าอุปโภคบริโภคให้แก่ลูกค้าทั่วประเทศ โดยมีกลุ่มลูกค้าเป้าหมายเป็นผู้ประกอบการธุรกิจขนาดเล็กถึงขนาดกลาง ได้แก่ กลุ่มร้านค้าปลีกรายย่อย กลุ่มโฮเรก้า กลุ่มสถาบันต่างๆ และกลุ่มผู้ประกอบอาชีพอิสระ รวมถึงผู้ประกอบธุรกิจบริการ
💡“อ่านหนังสือไปตั้งหลายหน้า
จำไม่ได้สักหน้าเพราะจำได้แต่หน้าเธอ”
ฮิ้วววววววววว 😁😁😁
📈มาดูความสัมพันธ์
ระหว่าง หุ้น makro กับ set index
หน่อยว่าเป็นยังไงบ้างครับ
.
.
.
จะเห็นได้ว่า หุ้น makro แข็งกว่าตลาด ณ วันที่ 15/06/63
cr.aspen
เล่าหุ้นจะนำศาสตร์ของบัฟเฟตต์มาประเมิน
หุ้น makro ดูว่าเป็นอย่างไร
โดยในที่นี้จะเป็นการตรวจสอบเบื้องต้น
ในการลงทุนของบัฟเฟตต์ เหมือนเราไปหาหมอ
หมอจะถามอาการของคนไข้ ว่า มีอาการอย่างไร
เราก็เพียงตั้งคำถามที่ใช้ตรวจสอบบริษัทดูครับ
เรามาดูว่าคำถามข้อแรกที่เราตรวจสอบหุ้น makro กันเลยครับ
1.บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนต่อส่วนของ
ผู้ถือหุ้นได้สูงอย่างต่อเนื่องใช่หรือไม่
.
.
ก่อนอื่นทบทวนกันก่อนกลัวว่าเพื่อนๆจะลืม
คำว่า ผลตอบแทนของส่วนผู้ถือหุ้น
(return on equity : ROE)
กันสักหน่อย
💥💥💥ย้ำแล้วย้ำอีก เล่าหุ้นตั้งใจให้เพื่อนๆ จำ checklists นี้เข้าไปในหัว เหมือนเราขับรถแบบแทบไม่ต้องคิดเลย สำหรับเพื่อนๆที่ดูกรณีศึกษามาหลายเคสแล้ว จะเริ่มซึบซับบ้างแล้ว ส่วนเพื่อนๆ ที่พึ่งเข้ามาอ่านค่อยๆอ่านเดี๋ยวจะเข้าใจขึ้นเรื่อยๆครับ💥💥💥
ROE จะเป็นการนำส่วนของ
กำไรสุทธิ ➗ ส่วนของผู้ถือหุ้น
สมมติว่า เราทำธุรกิจบ้านเช่า
เราจะหาได้จากสมการ งบดุล
.
.
⭐ สินทรัพย์ = หนี้สิน+ทุน⭐
.
.
ถ้าบ้านราคา 1,000,000 บาท เราต้องวางดาวน์ 200,000 บาท เราจะกู้เงิน 800,000 บาท
.
.
สินทรัพย์ = หนี้สิน + ทุน
1,000,000 = 800,000 + 200,000
.
.
ส่วนของผู้ถือหุ้น (ทุน) = 200,000 บาท นั้นเอง
หรือจะเรียกแบบง่ายๆ ว่า "เงินกู" ครับ
แล้วงบกำไรขาดทุน
.
.
รายได้➖ค่าใช้จ่าย = กำไรสุทธิ
.
.
สมมติว่ารายได้ 120,000 บาท
ค่าใช้จ่าย 50,000 บาท
💥กำไรสุทธิ 70,000 บาท
.
.
เราก็เอากำไรสุทธิ 70,000 บาท
หารส่วนของผู้ถือหุ้น 200,000 บาท
ROE = 35%
.
.
ก็จะเอา ROE ของแต่ละปี ย้อนหลัง 10 ปี
มาประเมินแนวโน้มว่า
บริษัทมีีแนวโน้ม เป็นอย่างไรบ้าง
ถ้าโดยเฉลี่ย ของบริษัท ROE มากกว่า 12%
ก็ถืิอว่าพื้นฐานดีระดับหนึ่ง
มีประวัติการสร้างผลตอบแทน
ในอดีตที่เอาตัวรอดได้ครับ
ที่นี้มาดู หุ้น makro เป็นยังไงบ้าง ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี ของ ROE = 34.22%
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
makro ตลอดระยะเวลา 10 ปี สามารถสร้างผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE)โดยเฉลี่ยที่ 34.22%
ถือว่าดีกว่าในระดับเฉลี่ย แต่ ช่วงปี 2558-2562
ก็มีแนวโน้มลดลงครับ
💡“ถนนดำ… เรียกว่า “ทางลาดยาง” แล้วมีถนนอะไรบ้าง… เรียกว่า “ทางรักเรา” ฮิ้วววว 😁😁😁
มาดูข้อต่อไปกันครับ
2.บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนต่อเงินลงทุนทั้งหมดได้สูงอย่างต่อเนื่อง (ROA) หรือไม่
มาทบทวนสูตรการหาค่า ROA กันสักหน่อย
.
.
.
⭐กำไรสุทธิ ➗สินทรัพย์⭐
.
.
.
จากตัวอย่าง ธุรกิจบ้านเช่า
บ้านราคา 1,000,000 บาท
กำไรสุทธิ 70,000 บาท
.
.
.
เราเอากำไรสุทธิ 70,000 บาท
หารสินทรัพย์ 1,000,000 บาท
ROA = 7%
.
.
.
ก็เอาตัวเลข ROA มาประเมินดูความสม่ำเสมอ
ของบริษัทนั้นๆว่า มีแนวโน้ม เติบโตสม่ำเสมอหรือ
ไม่ มาดูหุ้น makro ว่าเป็นยังไงบ้างไปดูกันเลยครับ
เอา ROA ของแต่ละปีมา ➗ 10 ปี จะได้ค่า
ROA เฉลี่ย 10 ปี = 10.67%
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
สินทรัพย์รวมเฉลี่ย ย้อนหลัง10 ปี ของหุ้น makro อยู่ เฉลี่ย 10.67% ถือว่าอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ที่ 12%
.
.
.
เมื่อมาดูช่วงปีหลังตั้งแต่พ.ศ. 2557-2562
มีแนวโน้มลดลงมาตลอด แสดงให้เห็นว่า กำไรเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ มีแนวโน้มลดลงครับ
3.ผลกำไรของบริษัทแข็งแกร่งและมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นใช่หรือไม่
มาดูกำไรต่อหุ้น ของ makro
ว่าเป็นอย่างไรบ้าง
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
จากรูปจะเห็นได้ หุ้น makro กำไรต่อหุ้นลดลง ฮวบฮาบกันเลยที่เดียว ธุรกิจมีปัญหาอะไร
จริง ๆ แล้ว ปี 56 MAKRO มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ (แตกพาร์) จาก 1 หุ้น มีมูลค่าหุ้นละ 10 บาท ให้กลายเป็น 20 หุ้น มีมูลค่าหุ้นละ 0.5 บาท
จากเดิม มีหุ้น 240 ล้านหุ้น ก็กลายเป็น 4,800 ล้านหุ้น (240❌20 ) =4,800 ล้านหุ้น
การแตกพาร์คืออะไร
สมมุติ ว่า สินค้า ตัวหนึ่งกล่องละ500 บาท อาจไม่สามารถขายได้ พ่อค้า เลยแบ่งสินค้านั้นออกมาขาย เป็นชิ้น ละ 50 บาท จำนวน 10 ชิ้น
.
.
โดยที่ราคาลดลง แต่ปริมาณเพิ่มขึ้น แต่สัดส่วนเท่าเดิม
.
.
ตอนนั้น makro ซื้อขายราคา อยู่ 900 กว่าบาท
การแตกพาร์จะทำให้การซื้อขายง่ายขึ้น
(เพิ่มสภาพคล่องในการซื้อขายนั้นเอง)
อย่าลืมว่า กระดานหลัก ต้องซื้อขั้นต่ำ 100 หุ้น
รายย่อยอาจซื้อขายลำบาก การแตกพาร์
ทำให้มีนักลงทุนรายย่อยมารวมแจมมากขึ้นครับ
.
.
การที่เราเห็นกำไรต่อหุ้นผิดปกติ ต้องลองเช็ค กับ กำไรสุทธิ ดูด้วยนะครับ ว่า มันลดลงไป
เพราะสาเหตุใด ในเคสนี้ ลดลงเพราะแตกพาร์ครับ
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
จะเห็นได้ว่า กำไรสุทธิ เติบโตเป็นแนวโน้มขาขึ้นอยู่เลยครับ
“กระปุกออมสินมีไว้หยอดตังค์
คิดถึงจังเอาไว้หยอดเธอ” ฮิ้ววววว 😁😁😁
4.บริษัทมีการก่อหนี้แบบอนุรักษ์นิยมหรือเปล่า
ก่อหนี้แบบอนุรักษ์นิยม ก็คือ ธุรกิจ ก่อหนี้น้อย หรือ ไม่มีเลยจะดีมากครับ ไม่ใช่ก่อหนี้แบบการบินไทยนะ แบบนั้น มีหนาว😱😱😱
.
.
.
ในการวิเคราะห์ ในส่วนของการก่อหนี้นั้น
ปกติเรามักใช้ตัวเลข หนี้สิน/ทุน ในการ
ประเมิน โดยหาก เกิน 1เท่า จะถือว่ามีความเสี่ยง
.
.
.
แต่การประเมินด้วยวิธีนั้น เป็นวิธีมักได้ผลในการวิเคราะห์ การประเมินมูลค่าทางบัญชี เพื่อดูว่า ราคา มูลค่าซากของบริษัท กรณีล้มละลาย จะได้คืนหลักประกันเท่าไหร่ เล่าหุ้นอยากได้บริษัทที่สร้างผลตอบแทนระยะยาว มากกว่าที่จะประเมินซากครับ
.
.
.
เราสามารถใช้การประเมินมูลค่าของบริษัทที่มีความได้เปรียบ อย่างยั่งยืน เราใช้ตัวเลขอีกชนิดหนึ่ง คือการ เปรียบเทียบ ระหว่าง
.
.
.
⭐หนี้สินระยะยาว ➗ กำไรสุทธิ⭐
.
.
.
ประเมินว่ากำไรสุทธิ เติบโต จะสามารถชำระหนี้ระยะยาว ได้ภายในกี่ปี
.
.
.
💥ยกตัวอย่างเช่น บริษัท A มีหนี้ระยะยาว 100 ล้านบาท กำไรสุทธิ 20 ล้านบาท💥
.
.
.
เราจะได้ว่า 100➗20 = 5
.
.
.
บริษัท A สามารถจ่ายคืนหนี้ระยะยาว
ได้ภายใน 5 ปี นั้นเองครับ
.
.
.
มันบ่งบอกอะไร จริงๆแล้วมัน แสดงถึงศักยภาพ
การทำกำไรของบริษัท ว่า กำไรสุทธิ ที่ได้จากการดำเนินงาน สามารถปลดล็อคหนี้สินได้ไม่ยาก แสดงว่าบริษัทมีความแข็งแกร่งพอสมควรครับ
มาดูตัวเลข makro ว่าเป็นยังไงกันบ้าง
cr.www.set.or.th
www.set.or.th
หนี้สินระยาว ➗กำไรสุทธิ = จ่ายคืนหนี้ระยะยาว
12,887➗1,672 = 7.7 ปี
แสดงว่า กำไรสุทธิ ของ makro
ชำระหนี้ระยะยาวของบริษัท ได้ 7.7 ปี
กำไรสุทธิ เมื่อเทียบกับหนี้ระยะยาว
ยังไม่ดีเท่าที่ควรนัก
.
.
เล่าหุ้นเลยดูประกอบกำไรสุทธิ กับแนวโน้มเงินปันผล เนื่องจากราคาหุ้นไม่ค่อยขยับ
แต่เงินปันผลมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น
ชำเลืองมองปันผลก็ไม่เลวเลยนะเพราะ
สินค้าของ makro ก็เป็นสินค้าอุปโภคบริโภค
ผู้บริโภคต้องกินต้องใช้อยู่แล้วครับ
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
5.บริษัทมีสินค้าหรือบริการทีืมียี่ห้อซึ่งมีความเปรียบเชิงแข่งขันในตลาดใช่หรือไม่
คุณปาล์มทำงานเสร็จ วันนี้จะทำอาหารชุดใหญ่
ให้เพื่อนๆได้ทานกัน ด้วยเป็นเวลาหลังเลิกงาน
จะไปจับจ่ายตลาดสด ก็วายเสียแล้ว
.
.
เธอจึงขับรถไป makro ใกล้บ้าน ที่มีสินค้าอาหารสด และ อุปกรณ์ในงานปาร์ตี้ ที่นี้มีสินค้ามากมายให้เลือกสรร พูดง่ายๆไปที่เดี๋ยว จบทุกงานปาร์ตี้
แถมสบายกระเป๋า เพราะราคาขายส่ง
.
.
สะดวกจริงเลย makro ถือเป็นไฮเปอร์มาร์เก็ตที่อยู่คู่คนไทยมาช้านาน อยากให้คุ้ม ซื้อแบบโหลสิครับ ประหยัดกว่าเห็นๆที่ makro
“แคปชั่นเสี่ยวอาจจะมีไม่มาก
แต่รักเธอมากๆนะ รู้มั้ย ฮิ้วววว 😁😁😁
มาตรวจสอบ ข้อที่ 6 กันเลยครับ
6.การดำเนินงานของบริษัทขึ้นอยู่กับสหภาพแรงงานหรือเปล่า
เท่าที่เช็ค makro ไม่มีปัญหาเรื่องสหภาพแรงงาน
ด้วยงานของ makro เป็นงานบริการ ที่สามารถหาคนมา สับเปลี่ยนได้ง่าย พนักงานจึงไม่มีอำนาจในการต่อรองมากนัก จึงทำให้การประท้วงเกิดขึ้นได้น้อยกว่า ธุรกิจที่ต้องใช้ผู้เชี่ยวชาญ จำนวนมากครับ
ตลอดระยะเวลาการดำเนินกิจการจะเห็นได้กำไรของ makro เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้วยการเพิ่มสาขา และ แน่นอนการปรับเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนการขายและบริหารต่อรายได้ที่ปรับตัวเป็นแนวโน้มขาขึ้น ในทุกปีครับ ดังในรูปภาพครับ
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
8.บริษัทนำกำไรสะสมไปจัดสรรให้เกิดประโยชน์อย่างไร
ลองค้นหาในงบดุลจะเห็นได้ว่า makro มีกำไรสะสม 16,520 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ หุ้นสามัญ 4,800 ล้านหุ้น กำไรสะสม 3.44 บาทต่อหุ้น
cr.www.set.or.th
cr.www.set.or.th
โดยปี 2553 มีกำไรต่อหุ้น 0.39 บาท
🔥🔥🔥เอากำไรสุทธิ ➗ จำนวนหุ้นที่แตกพาร์ใหม่ คือ 4,800 ล้านหุ้น เพื่อให้เห็นแนวโน้มว่า กำไรสะสม สามารถทำให้ makro เติบโตได้อย่างไรครับ 🔥🔥🔥
และปี 2562 มีกำไรต่อหุ้น 1.30 บาท
ผลต่างเท่ากับ 0.91
ซึ่งแสดงว่า กำไรสะสม 3.44 สามารถทำให้ผลกำไรเพิ่มขึ้น 0.91
ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 26%
(0.91/3.44 = 26%)
ถือว่ากำไรสะสมสามารถสร้างผลตอบแทนได้ดีเลยที่เดียวครับ
9.บริษัทมีการซื้อหุ้นคืนจากตลาดหุ้นหรือไม่
เล่าหุ้นเท่าที่ติดตามยังไม่มีการซื้อหุ้นคืน
10.ราคาหุ้นและมูลค่าทางบัญชีของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นใช่หรือไม่
เรามาดูราคาหุ้นของ makro กันว่าเป็นยังไง
cr.aspen
จะเห็นได้ว่า makro ได้ ขึ้นจุดสูงสุดแถวบริเวณ 57บาท แล้วหลังจากย่อมาตลอด จน
ลงมาช่วงวิกฤตโควิด 19 ต่ำสุดที่ราคาบริเวณ 27 บาท ลดลง 52% จากจุดสูงสุด ณ ปัจจุบันอยู่แถวบริเวณ 36.25บาท
มูลค่าทางบัญชีของ makro ปรับตัวสูงขึ้น
หลังจาก cpall เข้ามาซื้อก็ดีขึ้นมาเรื่อยๆ ครับ
เมื่อ checklists ทั้ง 10 ข้อ เล่าหุ้นมอง makro ประมาณ 6 เต็ม 10
ต้องติดตามกำไรสุทธิ การขยายสาขาทั้งในไทย และต่างประเทศ จะเห็นได้ราคาหุ้นไม่ค่อยไปไหน
แต่แนวโน้มเงินปันผลเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ การที่ปันผลเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ อาจเป็นสัญญาณของหุ้น cash cow แต่จะไม่ใช่หุ้นโตเร็ว นักลงทุนที่ไม่ชอบลุ้นกับ ราคาส่วนต่างของราคาหุ้น และหวังปันผลที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ก็พิจารณาลงทุนได้ครับ
“ไม่อยากหลงทางในที่เปลี่ยว
อยากหลงเธอคนเดียวได้หรือเปล่า อิอิ"😁😁😁
หมายเหตุ : ข้อมูลการวิเคราะห์ makro ไม่มีเจตนาเชียร์ซื้อขายแต่ประการใด เพียงแต่จัดทำขึ้นเพื่อเป็นกรณีศึกษาเท่านั้น นักลงทุนโปรดพิจารณาก่อนการลงทุนครับ
ขอบคุณทุกท่านที่เข้ามาอ่าน
ฝาก กด like กด ติดตาม
แชร์บทความ เป็นกำลังใจให้เล่าหุ้นด้วยนะครับ
เรียบเรียงและวิเคราะห์
เล่าหุ้นให้มันง่าย
.
สามารถรับข่าวสารระหว่างวัน
ได้แล้วทาง line open chat เล่าหุ้นให้มันง่าย
.
ติดตามช่องทาง facbook
.
ติดตามช่องทาง youtube
.
ติดตามช่องทาง instragtam https://www.instagram.com/invites/contact/?i=cqlxba1ga562&utm_content=9jt8wup
.
reference
-www.set.or.th
-www.finnomena.com
.
ขอบคุณภาพสวยๆ
-www.set.or.th
-www.finnomena.com
-aspen
- 40
ดูเพิ่มเติมในซีรีส์
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
