Okta (Nasdaq: Okta) ผู้นำโซลูชัน Identity as a service (IDaaS) คลาวด์โซลูชั่นที่ช่วยองค์กรในการระบุตัวตน ตรวจสอบผู้ใช้งาน ในแอปพลิเคชัน ในเว็บไซต์ และอุปกรณ์ต่างๆ เพื่อความปลอดภัยแบบครบวงจร
.
ปัจจุบัน โลกเราอยู่ในยุคที่ผู้คนสามารถออนไลน์จากที่ไหนก็ได้ ทำงานจากที่ไหนก็ได้ (work from anywhere) ด้วยอุปกรณ์อะไรก็ได้ ตั้งแต่โทรศัพท์ แล็ปท็อป ไปจนถึง อุปกรณ์ IOT ทำให้การโจมตีทางไซเบอร์นับวันจะรุนแรงขึ้น และยากต่อการป้องกัน ซึ่งนับเป็นปัญหาใหญ่ที่องค์กรต่างๆเผชิญอยู่
การป้องกันในส่วนของ “เครือข่าย (Network Protection)” และ “การจัดการการเข้าถึง (Access management)” ตั้งแต่เริ่มแรกที่ใช้งาน ถือเป็นหัวใจสำคัญของการรักษาความปลอดภัยในโลกไซเบอร์ Okta เกิดมาเพื่องานนี้โดยเฉพาะ
.
Okta ก่อตั้งขึ้นในปี 2009 โดย Todd McKinnon และ Frederic Kerrest ซึ่งทั้งคู่เป็นอดีตพนักงานของ Salesforce โดย Todd McKinnon CEO ของ OKta ได้กล่าวถึง Vision ของบริษัทไว้ว่า “Okta จะขับเคลื่อนโลกที่ทุกคนสามารถใช้เทคโนโลยีใดก็ได้อย่างปลอดภัย เรานำการเข้าถึงที่ง่ายและปลอดภัยมาสู่ผู้คนและองค์กรทุกที่”
.
💎โดย Okta มีผลิตภัณฑ์หลายอย่าง แต่หลักๆ คือ
1. Universal Directory ระบบจัดเก็บและรักษาความปลอดภัยของผู้ใช้และอุปกรณ์บนคลาวด์
2. Single Sign-On (SSO) การลงชื่อใช้งานแบบครั้งเดียวที่ให้ผู้ใช้เข้าถึงแอปพลิเคชันทั้งหมดได้ ทั้งในระบบคลาวด์ และ ระบบในองค์กร จากอุปกรณ์ใดๆก็ได้ และยังสามารถจัดการผู้ใช้งาน กำหนดสิทธิ์การเข้าถึงส่วนต่างๆของผู้ใช้แต่ละคนได้ (authentication verify) ช่วยลดความยุ่งยาก ลดเวลา ที่ต้อง sign on เข้าแอพพลิเคชั่นในการเข้าระบบของผู้ใช้ไปได้มาก
3. Multi-Factor Authentication (MFA) เป็นอีกวิธีหนึ่งในการยืนยันข้อมูลตัวตนเพื่อเข้าระบบของผู้ใช้ โดยใช้ข้อมูล biometrics เช่น finger print, facial recognition ซึ่งการป้อนรหัสผ่านเพียงอย่างเดียวไม่ใช่มาตรฐานในการรักษาความปลอดภัยในยุคนี้แล้ว
MFA ของ Okta ยังสามารถตรวจสอบบริบทเพิ่มเติมของสถานที่ เครือข่าย และอุปกรณ์ได้ด้วย ดังคำพูดของ Trey Ray, Cybersecurity Manager ของ FedEx ว่า
“When I log into the Okta admin interface, I’m able to use Touch ID on my MacBook and it’s very low friction,” says Ray.
โดยโซลูชันทั้งหมดนี้ Okta คิดค่าใช้จ่ายต่อผู้ใช้ 1 ราย ตามสิทธิ์ในการเข้าใช้งาน
.
💎Okta มีผลิตภัณฑ์ขายให้กับลูกค้า 2 กลุ่มหลัก คือ
1. Workforce Identity สำหรับองค์กร ใช้ในการจัดการข้อมูลพนักงาน คู่สัญญา และพาร์ทเนอร์ จุดประสงค์เพื่อความปลอดภัยในการเข้าใช้งาน และ ช่วยสร้างประสบการณ์การใช้งานที่ดีขึ้น
2. Customer Identity บริการที่ให้องค์กรเชื่อม API ระบุตัวตนของ Okta ลงในแอปพลิเคชันมือถือหรือเว็บที่ใช้กับลูกค้าของตนเอง
โซลูชันการระบุตัวตน Customer Identity ได้แก่ Authentication, Authorization, User management, MFA, Lifecycle management, Business-to-business Integration, Access gateway ส่วนนี้ของธุรกิจจะเกี่ยวกับการยืนยันตัวตนของลูกค้าของลูกค้าว่าคือตัวจริงแท้
😊ณ ปัจจุบัน มีคนหลายล้านคน หลายพันองค์กรใช้ Okta โดยไม่รู้ตัว ตั้งแต่การเข้าสู่ระบบบริการสื่อสตรีมมิ่ง การระบุตัวตนของสายการบิน ไปจนถึงการเข้าสู่ระบบพอร์ทัลซัพพลายเออร์
.
.
✨มาดูส่วนของ #งบการเงิน งบปีของ Okta จะจบที่เดือนมกราคม
ปี 2019 – รายได้ 399 ล้านเหรียญ
ปี 2020 – รายได้ 586 ล้านเหรียญ โตขึ้น 47%
ปี 2021 – รายได้ 835 ล้านเหรียญ โตขึ้น 43%
รายได้ส่วนใหญ่มาจาก subscription 95% และ Professional Services and Other รายได้จาการช่วยลูกค้าเซ็ทอัพระบบ เทรนด์พนักงาน อีก 5 %
✨งบ Q2/2021 ดีกว่าที่คาด รายได้โตขึ้นถึง 57%YOY
แบ่งเป็น Workforce Identity 64% โตขึ้นถึง 37%YOY
Customer Identity 36% โตขึ้นถึง 54%YOY
✨คาดการณ์รายได้ 2022 -- 1,250 ล้านเหรียญ จะโตขึ้น 49%
และมีการคาดการณ์รายได้ในอนาคตว่าน่าจะแตะถึง 4,000 ล้านเหรียญ โดยมีการเติบโต 35%+ ยาวๆไปได้ถึงปี 2026
✨แน่นอนว่าบริษัทขาดทุนมากขึ้นเรื่อยๆ
ปี 2018 – ขาดทุน 125 ล้านเหรียญ
ปี 2019 – ขาดทุน 209 ล้านเหรียญ
ปี 2020 – ขาดทุน 266 ล้านเหรียญ
✨บริษัทมี Operating cash flow ปัจจุบัน TTM เป็นบวกได้ 132 ล้านเหรียญ
รวมถึง Free Cash Flow เป็นบวก 467 ล้านเหรียญ
✨บริษัทมีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น 2,520 ล้านเหรียญ คิดเป็น 28% ของสินทรัพย์ทั้งหมด
✨Q2/2021 มี Metrics ต่างๆที่ดีขึ้นมาก
จำนวนลูกค้า 13,050 คน โตขึ้น 46%YOY
จำนวนลูกค้าที่มีการใช้จ่ายมากกว่า 100,000 เหรียญ ต่อปี 2,610 คน โตขึ้น 55%YOY
รายได้รอบุ๊คทั้งหมดที่ได้ทำสัญญาไว้แล้ว Remaining performance obligations (RPO) 2,200 ล้านเหรียญ โตขึ้น 57%YOY
Dollar-based net retention rate 124%
Non GAAP Gross margin 76.5%
.
#CompetitiveAdvantage
Okta ถือว่าเป็น First Mover เป็นบริษัทจดทะเบียนรายเดียวที่โฟกัสกับการทำ Identity Management จนเป็นผู้เชี่ยวชาญทางด้านนี้โดยเฉพาะ
และการที่ Okta เป็น third party ที่มีพาร์ทเนอร์รายใหญ่หลายรายที่ใช้ อย่าง AWS, Cisco, CrowdStrike, Google Cloud, ServiceNow, VMware และ Workday ก็เป็นการสร้างข้อได้เปรียบเหนือคู่แข่ง
รวมถึง Okta ยังสามารถ integrate และ update โซลูชั่นการใช้งานได้กับแอพพลิเคชั่นถึง 7,000 แอพ เช่น Salesforce, HubSpot, Slack การที่ลูกค้าจะเปลี่ยนไปใช้ผู้ให้บริการรายอื่นก็จะทำให้การ integrate รวมกันหายไปด้วย Okta จึงนับว่ามี Switching costs ที่สูง
และรวมถึงการที่พนักงานและลูกค้าขององค์กรได้ใช้งานแล้ว Okta ได้สร้างประสบการณ์การใช้งานที่ง่าย ราบรื่น และปลอดภัย ก็ยิ่งเป็นการทำให้มีการใช้งานโซลูชั่นของ Okta มากขึ้นไปอีก ยิ่งเป็นการดึงดูดพาร์ทเนอร์รายอื่นให้เข้ามา integrate แอพพลิเคชั่นให้เข้ามาอยู่ใน ecosystem ของ Okta มากขึ้น และนั่นก็นำมาสู่ Network effect ที่สูงอีก
.
#คู่แข่งและความเสี่ยง
Okta มีคู่แข่งหลายราย เช่น Ping Identity, Azure AD ของ Microsoft, ForgeRock และ OneLogin
ลองเปรียบเทียบเมทริคต่างๆระหว่างคู่แข่ง
Okta ณ ปัจจุบัน มี Market cap ราว 39,000 ล้านเหรียญ ในขณะที่คู่แข่งรายเล็กรายอื่นมีมูลค่าที่ประมาณ 5,000 ล้านเหรียญเท่านั้น
Okta มีลูกค้า 13,000 คน เมื่อเทียบกับคู่แข่ง อย่าง Ping Identity ที่มีลูกค้าประมาณ1,411 คนเท่านั้น ส่วนคู่แข่งรายอื่นก็ไม่ได้แจ้งเอาไว้
Okta สามารถ integrate กับแอพพลิเคชั่นอื่นได้ถึง 7,000 แอพ ในขณะคู่แข่ง อย่าง Microsoft Azure อินทิเกรตได้แค่ 2,300 แอพ Ping Identity 1,800 แอพ OneLogin 6,000 แอพ และ ForgeRock 250 แอพ ซึ่งการที่บริษัทสามารถ integrate แอพพลิเคชั่นได้เยอะกว่าถือว่าเป็นข้อได้เปรียบในการใช้ Single Sign-On (SSO) การลงชื่อใช้งานแบบครั้งเดียว
🧐ที่น่าสนใจ คือ Microsoft เป็นชื่อเดียวที่ Okta ลิสท์ไว้ใน Annual report ในฐานะ competitor
Microsoft ได้ประโยชน์จากการที่มีลูกค้าใช้ผลิตภัณฑ์ของ Microsoft อยู่แล้ว ลูกค้าเหล่านี้ใช้ Microsoft ecosystem ซึ่งมีโซลูชั่น Identity and access management ในตัว การที่จะดึงดูดผู้ใช้งานใหม่ที่ไม่ได้ใช้ Microsoft ให้เข้ามาก็เป็นเรื่องยากอยู่ เพราะตัวโซลูชั่นก็มีความ Out-of-the-box คือ แกะกล่องออกมาเหมือนๆกัน และฟังค์ชั่นการใช้งานก็แค่ระดับพื้นฐานเท่านั้น ถ้าจะ integrate อะไรเข้าไปใหม่ก็ต้องมีการ customize ก่อน ซึ่งในส่วนนี้ Okta จะมีความยืดหยุ่นมากกว่า
.
#โอกาสในการเติบโต
1. เติบโตไปกับ Total addressable market ที่มีขนาด 80,000 ล้านเหรียญ จาก
Workforce Identity 50,000 ล้านเหรียญ
Customer Identity 30,000 ล้านเหรียญ
2. คาดการณ์การเติบโต 41%ต่อปีทบต้น ยาวๆไปถึงปี 2026 ที่คาดว่าจะมาจากฐานลูกค้าที่เป็นบริษัทและภาครัฐที่มีความต้องการในการใช้งานโซลูชั่นนี้อีกมาก ซึ่งดูได้จาก ขนาดมูลค่าสัญญาที่สูงขึ้น และ Retention Rate ที่สูงอย่างต่อเนื่อง
รวมถึงการที่ในอดีต Workforce identity และ Customer identity เป็นสิ่งที่ต้องทำเองกันภายในองค์กร การสร้าง บำรุงรักษา และอัปเดต นั้นมีค่าใช้จ่ายที่สูง ซึ่งมีความน่าจะเป็นสูงมากที่บริษัทต่างๆจะย้ายจากการใช้งานรักษาความปลอดภัยแบบเก่าๆมาเป็นระบบ Cloud Security ซึ่งจะส่งผลดีกับ Okta
3. โตไปกับเทรนด์ Work from anywhere ที่ต้องใช้ Hybrid Cloud Architectures และ Zero Trust Architectures ซึงมี Identity and Access Management เป็นหัวใจสำคัญในการรักษาความปลอดภัย
4. โตไปกับกลุ่มลูกค้าใหม่ที่ได้มาจากการที่ Okta เข้าซื้อกิจการ Auth0 ซึ่งเป็นบริษัทคู่แข่ง ด้วยมูลค่า 6,500 ล้านดอลลาร์ โดยจ่ายเป็นหุ้นของ Okta
Auth0 เป็นบริษัทที่เน้นลูกค้าในกลุ่ม developer การได้ Auth0 มาเป็นการเปิดทางให้ Okta เข้าถึงกลุ่มลูกค้าที่เป็น small business ได้ ซึ่งก่อนหน้า Okta มีแต่ลูกค้าที่เป็นบริษัทขนาดใหญ่ นอกจากนั้นบริษัทยังได้ลูกค้าของ Auth0 อีก 1,300 คน ที่จะเข้ามาใช้งานโซลูชั่นของ Okta เพิ่มขึ้นด้วย
5. เติบโตไปกับผลิตภัณฑ์ใหม่ Identity Governance และ Privileged Access Management ซึ่งมีขนาดตลาด 15,000 ล้านเหรียญ
6. ขยายไปตลาดต่างประเทศที่ตอนนี้บริษัทเพิ่งจะมีรายได้จากส่วนนี้แค่ 21%เท่านั้น
.
#Valuation
Okta ด้วยการเติบโตขนาดนี้ จึงเป็นหุ้นที่ไม่เคยถูก ถ้าเราคิดตามวิธี DCF ซึ่ง Morningstar ให้ fair value ที่ 280 เหรียญก็ถือว่ายังไม่แพง แต่ถ้าเรามองในเชิง relative โดยดูจาก P/S แอดเห็นกรอบที่ 25 เท่า /35 เท่า / 45 เท่า
ราคา ณ ปัจจุบัน TTM มี P/S ที่ 34.2 เท่า ถือรออีก 6 เดือน จะมี FWD P/S ลดลงเหลือ 31.8 เท่า
.
😀สรุป Okta หุ้นที่มีการเติบโตสูง เป็นผู้นำตลาดโฟกัสในสิ่งที่ตัวเองทำ กับการเติบโตใน cybersecurity ในส่วน Identity and Access Management ที่แอดคิดว่าจะมีความจำเป็นที่ต้องใช้และมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆในอนาคตในทุกอุตสาหกรรม
.
.
.
😊ชอบกดlike กดshare ให้แอดด้วยนะคะ
ติดตามบทความได้ทุกวันเสาร์ที่ 1 และ 3 ของทุกเดือน เวลา 9.00 เช้านะคะ
.
.
--Stock Surge—
เล่าเรื่องหุ้นนอกรายตัว แบบเข้าใจง่าย อ่านจบได้ใน 5 นาที
.
References:
1. OKTA, INC. 10-K
2. Investor Presentation Q2-2022
3. www.okta.com
4. Wikipedia
5. Morningstar
6. Seeking Alpha
7. Microsoft vs Okta: who leads identity management?
- 4
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
