มีบัญชีอยู่แล้ว?
กรณีศึกษา กับดักหุ้น P/E ต่ำ
1
ในโลกของการลงทุนในหุ้น เรามักได้ยินหลายคนพูดกันว่า
“ให้ลงทุนในหุ้นที่ยังมีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง”
1
โดยหนึ่งในเครื่องมือที่นักลงทุน นิยมหยิบมาใช้ประกอบการตัดสินใจ
ว่าราคาหุ้น หรือมูลค่าบริษัทนั้น ถูกหรือแพงไปหรือไม่
คือ อัตราส่วนราคาตลาดของหุ้นต่อกำไรต่อหุ้น (Price-earnings ratio)
หรือที่เราเรียกกันว่า “P/E Ratio”
1
หลายคนมีความเข้าใจมาโดยตลอดว่า
ต้องพยายามซื้อหุ้นที่มี P/E Ratio ต่ำ ๆ
และพยายามหลีกเลี่ยงหุ้นที่ P/E Ratio สูง ๆ
แต่หลายครั้ง การลงทุนในหุ้น P/E ต่ำ
ก็อาจไม่ได้ให้ผลตอบแทนที่ดีอย่างที่เราคาดหวัง
และบางกรณี ก็อาจถึงขนาดทำให้เราขาดทุนหนัก ๆ ได้ด้วยซ้ำ
1
ถ้าเป็นแบบนี้ หมายความว่า
นักลงทุนกำลังตกอยู่ในภาวะที่เรียกว่า “กับดักหุ้น P/E ต่ำ”
1
แล้วเรื่องนี้ มีรายละเอียดน่าสนใจอย่างไร ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
1
มาทำความเข้าใจกับคำว่าค่า P/E Ratio กันก่อนสักนิด..
P/E คือ ราคาตลาดของหุ้น เทียบกับ กำไรต่อหุ้น
2
เช่น ถ้าหุ้นบริษัท A ราคา 10 บาท มีกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 1 บาท
ก็หมายความว่า P/E Ratio ของบริษัท A เท่ากับ 10 เท่า
ซึ่งถ้าตีความแบบตรง ๆ ก็จะได้ว่า
เราจะได้กำไรจนเท่าทุนที่ลงทุนไป เมื่อถือหุ้น A ครบ 10 ปี ถ้าหุ้นตัวนั้นทำกำไรเท่าเดิมไปเรื่อย ๆ
1
P/E Ratio ยังแบ่งเป็น 2 ประเภทใหญ่ ๆ คือ
1) Trailing P/E (หรือค่า P/E ย้อนหลัง) ซึ่งคำนวณมาจาก กำไรย้อนหลัง 4 ไตรมาสล่าสุดของบริษัท
2) Forward P/E (หรือค่า P/E ล่วงหน้า) ซึ่งคำนวณจาก การคาดการณ์กำไรในอนาคต
โดยประโยชน์ข้อสำคัญของ P/E Ratio คือเราสามารถใช้อัตราส่วนนี้ เปรียบเทียบกันระหว่างบริษัทที่ทำธุรกิจคล้าย ๆ กัน หรืออยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน เพื่อดูว่าหุ้นของบริษัทไหน ถูกกว่าหรือแพงกว่าได้
ตัวอย่างเช่น
- หุ้นบริษัท A ราคา 10 บาท มีกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 1 บาท P/E Ratio จะเท่ากับ 10 เท่า
- หุ้นบริษัท B ราคา 10 บาท มีกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 2 บาท P/E Ratio จะเท่ากับ 5 เท่า
หมายความว่าถ้าเทียบกันแล้ว นักลงทุนให้มูลค่ากับหุ้นบริษัท A สูงกว่าบริษัท B โดยเปรียบเทียบ
1
และนี่ก็คือเหตุผลเชิงทฤษฎี ที่ทำให้หลายคนเชื่อว่า ควรซื้อหุ้น P/E ต่ำ ๆ และหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้น P/E สูง เพราะจะมีราคาแพง
1
แต่ในความเป็นจริง การซื้อหุ้น P/E ต่ำ ๆ อาจทำให้เราขาดทุนได้
เพราะ P/E Ratio ที่เราเชื่อว่าจ่ายในราคาถูกนั้น แต่ของที่เราได้มาอาจเป็นของที่ไม่ดี
ยกตัวอย่างเช่น ถ้าเจอหุ้นตัวหนึ่ง ซื้อขายกันที่หุ้นละ 100 บาท ขณะที่กำไรต่อหุ้นปีล่าสุดเท่ากับ 10 บาท
P/E Ratio ในกรณีนี้จึงเท่ากับ 10 เท่า
1
สมมติว่า ค่าเฉลี่ยของ P/E Ratio ของหุ้นตัวนี้ ย้อนหลังไป 5 ปี เท่ากับ 15 เท่า
พอเรื่องเป็นแบบนี้ เราจึงตัดสินใจซื้อหุ้นตัวนี้ไป
เพราะเชื่อว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันนั้น ต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น
แต่ถ้ากำไรต่อหุ้นของบริษัทนี้ยังลดลงอีกในอนาคต เช่นเหลือ 5 บาทต่อหุ้น ก็จะทำให้ P/E 10 เท่าที่เราซื้อจะกลายเป็น 20 เท่า ซึ่งย่อมทำให้ราคาหุ้นต้องลดลงในเวลาต่อมา และนั่นแปลว่าเราได้ติดกับดักหุ้น P/E ต่ำ ไปเรียบร้อยแล้ว..
คำถามที่สำคัญก็คือ แล้วหุ้นประเภทไหนบ้างที่อาจทำให้เราต้องติดกับดักที่ว่านี้ ?
ยกตัวอย่างก็เช่น
- หุ้นวัฏจักร
2
เช่น ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสินค้าโภคภัณฑ์ หรือหุ้นที่มีเหตุการณ์บางอย่างมากระทบในระยะสั้น ๆ ทำให้ผลประกอบการขึ้นลงเป็นรอบ ๆ
1
ในช่วงที่อุตสาหกรรมกำลังเป็นขาขึ้น กำไรของบริษัทอาจเติบโตมหาศาล ทำให้ P/E Ratio นั้นต่ำมาก จนเราเชื่อว่า ราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น
4
แต่ประเด็นคือ หากเราประเมินผิด แล้วเข้าไปลงทุนในตอนที่กำไรของบริษัทกำลังอยู่ในจุดพีก และเตรียมจะปรับตัวลงตามรอบวัฏจักร
1
สิ่งที่จะตามมาก็คือ P/E Ratio ก็จะปรับตัวสูงขึ้นเรื่อย ๆ จนนักลงทุนต้องเทขายหุ้นตัวนั้นออกไป และสุดท้ายก็จะสร้างความเสียหายอย่างหนักกับคนที่เข้าไปลงทุนผิดเวลา
1
- หุ้นของบริษัทที่กำลังอยู่ในอุตสาหกรรมถดถอย หรืออิ่มตัว
1
ยกตัวอย่างเช่น อุตสาหกรรมสื่อสิ่งพิมพ์ ที่โดนสื่อในยุคดิจิทัลเข้ามาดิสรัปต์ จนทำให้หลายบริษัทบาดเจ็บอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา ทำให้รายได้และกำไรค่อย ๆ ลดลง
เรื่องนี้ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวลดลง และทำให้ P/E Ratio นั้นสามารถมีค่าต่ำมาก ๆ ได้เช่นกัน
1
ซึ่งถ้าเราไม่ได้คำนึงถึง หรือไม่เข้าใจการเปลี่ยนแปลงบางอย่างภายในอุตสาหกรรม แล้วไปซื้อหุ้นเพราะเห็นว่า P/E ต่ำ ก็อาจสร้างหายนะแก่ตัวเราได้เหมือนกัน
ดังนั้น ถ้าวันนี้เรากำลังเห็นหุ้นที่มี P/E Ratio ต่ำ
ให้คิดเสมอว่า ต้องวิเคราะห์สภาพธุรกิจ และอุตสาหกรรมที่ธุรกิจนั้นอยู่ให้ดีด้วย
เพราะสุดท้ายมันก็คล้ายกับที่เราซื้อสินค้าในตลาด
ที่คนมักจะบอกกันว่า
ของดีมักไม่ถูก ของถูกมักไม่ดี..
2
References
    สาวก 500
    ขอที่ซื้อแล้วขายได้กำไร
    • กำลังนิยมในบล็อกดิต
      สวนสาธารณะ กทม. ต้อง “ลอกการบ้าน” ให้ถูก คือ กทม. มีโครงการปรับปรุงภูมิทัศน์คลองสาธารณะช่องนนทรีให้เป็นสวนสาธารณะใจกลางเมือง ข่าวนี้จะเป็นข่าวดีหรือไม่ดี ต้องพิจารณาให้ดี ดูแต่จากเปลือกนอกไม่ได้ ที่สำคัญ อ้างประสบการณ์หรือ “ลอกการบ้าน” ส่งเดชจากต่างประเทศไม่ได้เช่นกัน
      อยากได้ความรู้ทุกวันแค่อ่าน Blockdit เพราะว่า Blockdit เป็นแพลตฟอร์มสำหรับ Connect Idea ที่เปรียบเสมือนเป็นผู้ช่วยให้คุณได้ค้นพบกับไอเดียใหม่ ๆ มากมายที่เป็นประโยชน์ตอบโจทย์กับผู้ใช้งานทุกคน
      ถ้าพูดถึงร้านอาหารปิ้งย่างสไตล์รสชาติเกาหลีแท้ๆต้องที่นี่เลย! ร้าน NaJu (นาจู) (나주) ร้านนี้เป็นร้านปิ้งย่างเกาหลีที่เจ้าของร้านเป็นคนเกาหลีแท้ๆ อาหารในร้านก็มีทั้งแบบ A la carte เริ่มต้นเพียง 200.- และเมนูบุฟเฟต์ราคา 290.- บอกเลยว่าคุณภาพคุ้มเกินราคามาก วัตถุดิบเค้านำเข้าจากเกาหลีด้วยนะ! ทางเราได้เลือกทานแบบบุฟเฟ่ต์ บุฟเฟต์จะไม่มีเมนูให้เลือกแต่ทางร้านจะจัดมาให้ก่อน 1 ชุด มีหมูสามชั้น, สันคอหมู, สันคอหมูหมักซอสดำ, สันคอหมูหมักซอสแดง, หมึกสดให้ 2 ตัว, เครื่องเคียง 5 อย่าง, ผักกาดหอม, ผักกาดขาว, ใบงา, ต๊อกป๊อกกีรสกลมกล่อมเส้นนุ่ม, ซุปสาหร่ายร้อนๆ ทานคล่องคอ ทุกสิ่งที่บอกมาสามารถเติมได้ตลอด ซึ่งบอกเลยว่ารสชาติดีทุกอย่างจริงๆ และยังเติมได้ไม่อั้น จำกัดเวลา 1 ชั่วโมง 20 นาที ถ้าจะไปทานช่วงเย็น แนะนำให้โทรจองคิวล่วงหน้า เพราะว่าคนเยอะมากกก (แต่สามารถจองคิวได้เมื่อทานตั้งแต่ 4 ท่านขึ้นไปเท่านั้น ถ้าจะไปทาน 2-3 คน ทางร้านให้ Walk in ) โทรจองคิวได้ที่เบอร์ 089-507-1990
      โจมตีชุมชนจีนในโซโลมอน โดย
      ดูทั้งหมด