[ลงทุนแมน] กรณีศึกษา Grab บริษัทที่มีรายได้หมื่นล้าน แต่ค่าใช้จ่ายแสนล้าน ถ้าเพื่อนมาบอกเราว่า เขาขายสินค้าราคาหมื่นบาท แต่ค่าใช้จ่ายแสนบาท เราคงตอบเพื่อนว่า บ้าหรือเปล่า ? จะทำไปทำไม แต่ถ้าเพื่อนเราคนนี้คือ Gra

สำรวจ
ลงทุน
คำถาม

มีบัญชีอยู่แล้ว?หรือ

ลงทุนแมน

ยืนยันแล้ว

•

4 มี.ค. 2022 เวลา 11:51 • ธุรกิจ

กรณีศึกษา Grab บริษัทที่มีรายได้หมื่นล้าน แต่ค่าใช้จ่ายแสนล้าน

ถ้าเพื่อนมาบอกเราว่า เขาขายสินค้าราคาหมื่นบาท แต่ค่าใช้จ่ายแสนบาท

เราคงตอบเพื่อนว่า บ้าหรือเปล่า ? จะทำไปทำไม

แต่ถ้าเพื่อนเราคนนี้คือ Grab

และตัวเลขที่เขาบอกเราต้องเติมหน่วยล้านเข้าไป

นั่นก็คือรายได้หมื่นล้านบาท แต่ค่าใช้จ่ายแสนล้านบาท

เพื่อนคนนี้กำลังทำอะไรอยู่ แล้ว Grab ที่เรากดเรียกกัน มันขาดทุนเท่านี้จริงหรือ ?

ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง

เมื่อไม่กี่ชั่วโมงที่ผ่านมา Grab Holdings เจ้าของแพลตฟอร์มเรียกรถ และส่งอาหารยักษ์ใหญ่ ในภูมิภาคอาเซียน ได้รายงานผลประกอบการปีที่แล้ว

โดยทั้งปี 2021 Grab มีการซื้อสินค้าและบริการในระบบมากขึ้น

อย่างไรก็ตามภายหลังจากรายงานผลประกอบการ หุ้นของบริษัท Grab ก็ได้ถูกเทขายอย่างหนัก

จนปรับตัวลดลงมากถึง -37% ในวันเดียว..

แล้วมันเพราะอะไร ?

ก่อนอื่นต้องทำความเข้าใจ การรับรู้รายได้ของ Grab

ด้วยความที่ Grab เป็นแพลตฟอร์มเรียกรถ และส่งอาหาร ที่มีโมเดลธุรกิจเป็นตัวกลาง โดยไม่ได้เป็นเจ้าของรถแท็กซี่ หรือมีไรเดอร์เป็นของตัวเอง

บริษัทจึงมีวิธีรายงานตัวเลขการซื้อสินค้าและบริการบนแพลตฟอร์ม กับรายได้แยกกัน

โดยตัวเลขการซื้อสินค้าและบริการจะเรียกว่า GMV ย่อมาจาก Gross Merchandise Volume

โดยทุก ๆ ครั้งที่คนกดซื้อสินค้าและบริการ Grab ก็จะคิดค่าธรรมเนียมจากทุกครั้งที่ซื้อ

แล้วสงสัยกันไหมว่า ทุกครั้งที่เราซื้อสินค้า 100 บาท จะโดน Grab คิดค่าธรรมเนียมเท่าไร

จากตัวเลขในงบการเงินปี 2021

- ธุรกิจขนส่งอาหาร Grab คิดค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 18.2%

- ธุรกิจเรียกรถยนต์ Grab คิดค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 23.4%

ในขณะที่ การรับรู้รายได้ของบริษัท จะเป็นค่าธรรมเนียมที่ Grab ได้ แล้วนำไปหักเงิน Incentives ที่ให้ร้านค้า ไรเดอร์ และผู้ซื้อ

ยกตัวอย่างให้เห็นภาพ เช่น

เราสั่งชานมไข่มุกใน Grab 100 บาท

มูลค่าตรงนี้ จะนับเป็นยอดซื้อสินค้าและบริการ หรือ GMV

Grab ได้ค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 18.2%

แปลว่ารายได้ค่าคอมมิชชันของ Grab จะเป็น 18.2 บาท

ทีนี้ หากเรามีการใช้โคดส่วนลด เช่น GRAB10 เป็นส่วนลด 10 บาท

และ Grab มีการจ่าย Incentives หรือเงินจูงใจให้กับร้านค้าและไรเดอร์ อีก 2.2 บาท

ทั้งสองส่วนนี้ จะนำมาหักออกจากรายได้

สรุปก็คือ ออร์เดอร์นี้ Grab บันทึกรายได้ลงบริษัท 18.2 - 10 - 2.2 เท่ากับ 6 บาท

พอเห็นภาพแบบนี้แล้ว เรามาดูผลประกอบการของ Grab ปีที่แล้วกัน

ปี 2021 Grab มี GMV หรือยอดซื้อสินค้าและบริการรวม 520,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29%

โดยทั้งปี 2021 Grab มีรายได้หลังหัก Incentives ที่ 22,000 ล้านบาท

และ Grab ขาดทุน 116,000 ล้านบาท ซึ่งเป็นการขาดทุน ที่มากขึ้นกว่า 30% เมื่อเทียบกับปีก่อน (มีค่าใช้จ่ายครั้งเดียวจากการ IPO รวมอยู่ด้วย)

ทีนี้ มาดูกันว่าแล้วทำไม

นักลงทุนเทขายหุ้น Grab ?

ก็ต้องบอกว่าแม้ภาพรวมทั้งปีของ Grab จะมี GMV เพิ่มขึ้น

แต่เมื่อเทียบกับ Incentives ที่ Grab อัดฉีดให้กับร้านค้า ไรเดอร์ และคูปองส่วนลด ยังคงเพิ่มขึ้นแบบก้าวกระโดด ซึ่งสะท้อนไปถึงสภาพการแข่งขันที่รุนแรง

นั่นจึงทำให้ Grab ในไตรมาสที่ผ่านมา มีรายได้หลังหัก Incentives ทั้งหมดแล้วจะเหลือเพียง 3,900 ล้านบาท ลดลง 44% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งจุดนี้เอง ที่ได้ผิดจากการคาดการณ์ของตลาดไปมาก

ทำให้ไตรมาสที่ผ่านมา Grab ขาดทุนไปอีก 35,000 ล้านบาท หรือเป็น 9 เท่าของรายได้

รวมถึงการคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัทในอนาคตก็ยังต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้

ทั้งหมดนี้ ก็ได้ทำให้นักลงทุนต่างเทขายหุ้น Grab จนติดลบไปมากถึง -37% ทันที