มารูจักกันว่า Enterprise Value (EV) และ EV/EBITDA นี้คืออะไร บอกอะไร มาอ่านกันแบบสรุปง่ายๆ กันได้เลย
EV = Enterprise Value คิดเหมือนถ้าเราจะเข้าซื้อทั้งกิจการ โดยเราต้องจ่ายที่ราคาตลาด และต้องจ่ายหนี้สินของบริษัทด้วย
เช่น มานะมีธุรกิจโรงแรม มูลค่าตามราคาตลาด 100 ล้านบาท ตอนนี้ที่กิจการยังมีหนี้มา 30 ล้านบาท เงินสดของกิจการมีอยู่ 10 ล้านบาท
ถ้ามานีจะเป็นเจ้าของกิจการทั้งหมดของกิจการของมานะ มานีก็ต้องคิดว่า ต้องใช้เงินทั้งหมดเท่าไหร่ในการ take over กิจการนี้มา เพราะนอกจากต้องจ่ายราคาตลาดทั้งหมด ก็ต้องจ่ายหนี้ของกิจการด้วย และถ้าเป็นเจ้าของแล้วก็สามารถนำเงินสดนั้นมาใช้จ่ายได้
ดังนั้นมานีก็ต้องจ่าย 100 ล้านบาท กับต้องจ่ายหนี้ที่ยังมีอีก 30 ล้านบาท รวมเป็น 130 ล้านบาท แต่กิจการมานะมีเงินสด 100,000 ซึ่งก็เอามาใช้ได้
ดังนั้นจึงเอาเงินสดนี้มาลบจากยอดทั้งหมด ก็เหลือเป็น EV = 120 ล้านบาท
สูตรที่ตลาดหลักทรัพย์คิด EV/EBITDA คือแบบนี้
EV = market cap + หนี้สิน – เงินสด + ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย + ทุนจดทะเบียนหุ้นบุริมสิทธิ
EV/EBITDA นั้น ก็เป็นการประเมินมูลค่าหุ้นแบบหนึ่ง โดยการใช้เรื่องของ ราคา มาหารด้วย กำไร แล้วดูว่าถ้าเราซื้อมาด้วยราคานี้ กี่ปีจะคืนทุน
ก่อนอื่นขอทวนเรื่อง P/E ก่อนสักเล็กน้อย
P/E คือ การนำ ราคา/ กำไร ซึ่งราคานั้นก็คือ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด หรือที่เรียกว่า market capitalization เรียกกันย่อๆ ว่า market cap แล้วเอามาหารด้วย กำไรสุทธิ 4 ไตรมาส
ค่า P/E ยิ่งสูง ก็บอกว่า กว่าจะคืนทุนจะใช้เวลานาน ถ้าบริษัทนั้นทำกำไรได้เท่าเดิมตลอด
พอเข้าใจค่า P/E แล้ว มารู้จักกันต่อในเรื่อง EV/EBITDA
EV/EBITDA หลักก็ยังเป็นการเอา ราคา มาหารด้วย กำไร แต่เราใช้ราคา และกำไรคนละอันกับ P/E มาคิด
EV/EBITDA = ราคาถ้าเราจะ take over กิจการทั้งหมด / กำไรที่เป็น EBITDA ทั้งปี
แล้วกำไรที่เป็น EBITDA นี้คืออะไร
EBITDA = Earning Before Interest, Tax,Depreciation, Amortization
ก็คือ กำไร ก่อน ดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าใช้จ่ายตัดจ่าย
ค่าใช้จ่ายตัดจ่าย หรือ ค่าตัดจำหน่ายนั้น จะคล้ายกับค่าเสื่อมราคา แต่จะใช้กับสินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น ค่าสัมปทาน
EV/EBITDA คือ นำ EV ตั้ง แล้วหารด้วย EBITDA 12 เดือนล่าสุด หรือก็คือ 4 ไตรมาสล่าสุดนั่นเอง
จะเห็นว่า EV จะมีการนำหนี้สิน และ เงินสดมาคิดด้วย ไม่เหมือน P/E ที่นำเฉพาะราคาตามราคาตลาด หรือที่เรียกว่า market cap มาคิด
การแปลผลของ EV/EBITDA ก็จะคล้ายกับ P/E คือ กี่ปีคืนทุนถ้ากิจการทำกำไรเท่าเดิมตลอด เพียงแต่ค่า “ราคา” และ “กำไร” ที่เอามาคิด เป็นคนละตัวกับ P/E
วิธีคิดแบบ EV/EBITDA นั้นจะเหมาะกับกิจการที่มีเรื่องของค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายมาก เพราะเมื่อมีค่าเหล่านี้มาก ก็จะมีผลต่อกำไรของบริษัทมาก เช่น กลุ่มสื่อสารที่มีเรื่องของค่าสัมปทาน กลุ่มโรงแรม โดยเทียบในอุตสาหกรรมลักษณะเดียวกัน หรือไว้สำหรับประเมินมูลค่ากิจการเวลาที่จะ take over กัน
ค่า EV/EBITDA นี้ สามารถหาดูได้จากเว็บไซต์ของ set จะมีเขียนไว้ ใน “สรุปข้อสนเทศบริษัทจดทะเบียน” ตรงแทบด้านบนมุมขวาของหุ้นนั้นที่เราสนใจนะ
หมอยุ่งอยากมีเวลา พูดคุยเรื่องหุ้นและกองทุน เข้าใจง่าย ใช้ได้จริง
ติดตามความรู้ทางการเงินแบบเข้าใจง่าย
ในช่องทางอื่นๆ ได้ที่
#หมอยุ่งอยากมีเวลา
#EV
#EBITDA
#หุ้น
#งบการเงิน
#ประเมินมูลค่าหุ้น
#ลงทุนหุ้น
#EnterpriseValue
5ถูกใจ
2แชร์
477รับชม
แสดงความคิดเห็นของคุณ...
