รู้จัก Dividend Discount Model การประเมินมูลค่าหุ้นจากเงินปันผล
เมื่อพูดถึงการประเมินมูลค่าแล้ว เพื่อน ๆ หลายคนอาจจะมักนึกถึง P/E กันเป็นหลัก เพราะเป็นวิธีที่ทำได้ง่าย และมีตัวแปรน้อย แต่รู้หรือไม่ว่า ยังมีอีกหนึ่งวิธีที่ใช้งานง่ายไม่แพ้กันนั่นคือ Dividend Discount Model (DDM) หรือการประเมินมูลค่าหุ้นจากเงินปันผลที่บริษัทจ่ายออกมา
โดยแนวคิดของ DDM คือ ราคาหุ้นที่นักลงทุนยอมจ่ายในวันนี้ เป็นราคาที่รวมผลตอบแทนทั้งหมดที่พวกเขาคาดว่าจะได้รับในอนาคต โดยผลตอบแทนในแนวคิดนี้คือ เงินปันผล
อย่างไรก็ดี เงินปันผลที่ได้รับนั้นเป็นเงินในอนาคต ซึ่งแน่นอนว่ามูลค่าของเงินที่จะได้รับไม่เท่ากับมูลค่าของเงินในปัจจุบัน ทำให้เราต้องเทียบมูลค่าของเงินในอนาคตกลับมาเป็นปัจจุบันก่อน
💰 ให้นึกภาพว่า หากมีคนให้เงินเรา 1,000 บาท เราจะเลือกรับเงินวันนี้เลย หรือจะรับอีก 1 ปีข้างหน้า ซึ่งแอดเชื่อว่า หาก 2 ตัวเลือกให้เงินเท่ากัน เพื่อน ๆ ต้องเลือกรับเงินทันทีเลยดีกว่า
แต่หาก 1 ปีข้างหน้า คนให้เงิน 1,100 บาท เพื่อนหลายคนอาจเริ่มคิดหนักว่า ควรเลือกอันไหนดีกว่ากัน
ดังนั้นเลยย้อนกลับมาสู่คำตอบว่า ทำไมเราต้องคิดให้มูลค่าเงินในอนาคตให้กลับมาเป็นปัจจุบัน
🚩 เมื่อเรื่องเป็นแบบนี้ ทำให้ DDM มีสมการตามด้านล่างนี้
P = [ D x (1 + G) ] / (K-G)
โดยที่ P คือราคาที่เหมาะสมของหุ้น
D คือเงินปันผลของหุ้น ที่ได้ในแต่ละปี
G คืออัตราการเติบโตของเงินปันผลในอนาคต
K คืออัตราผลตอบแทนที่ต้องการจากการลงทุน
ตัวอย่างการคำนวณเช่น หุ้น A มีเงินปันผลให้ปีแรก 10 บาทต่อหุ้น ปีต่อ ๆ ไปเงินปันผลมีอัตราการเติบโต 5% ต่อปี โดยเรามีอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 10% ดังนั้นราคาที่เหมาะสมของหุ้น A = 10 x (1+0.05) / (0.10-0.05) = 210 บาท
หากราคาหุ้น A ในปัจจุบันต่ำกว่า 210 บาท เช่น หุ้น A มีราคา 160 บาท ก็ควรจะซื้อ
ขณะที่หากราคาหุ้น A ในปัจจุบันสูงกว่า 210 บาท ก็ควรจะขายหรือไม่ซื้อ เพราะมูลค่าหุ้นนั้นสูงกว่าราคาที่เหมาะสมไปแล้ว
🚩 ต่อมาดูหุ้นที่อิ่มตัว และมีการจ่ายปันผลเท่าเดิมในแต่ละปีกันบ้าง
สูตรการราคาหุ้นที่เหมาะสมจะเหลือตัวแปรไม่กี่ตัวตามนี้
สูตรคือ P = D / K
โดยที่ตัวแปรยังมีความหมายเหมือนเดิม เพียงแค่ไม่มี G อยู่ในสมการแล้ว
ตัวอย่างเช่น หุ้น B มีเงินปันผลให้ปีละ 50 บาทต่อหุ้น โดยเรามีอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 5% ดังนั้นราคาที่เหมาะสมของหุ้น B = 50/0.05 = 1,000 บาท
🚩 คำถามต่อมาที่เพื่อน ๆ หลายคนอาจสงสัยคือ แล้วหากหุ้นมีเงินปันผลที่มีอัตราเติบโตไม่เท่ากันในแต่ละปีจะคิดอย่างไร ?
คำตอบคือ แยกคิดแต่ละปีกันนั่นเอง
โดยเริ่มแรกหาว่าในแต่ละปีหุ้นปันผลกี่บาทบ้าง หลังจากนั้นหารด้วยอัตราผลตอบแทนที่ต้องการที่ยกกำลังตามจำนวนปี
สูตรคือ P = ผลรวม [ Dt / (1+K)^t ]
โดยที่ Dt คือเงินปันผลของหุ้นในปีที่ t
เช่น หุ้น C มีเงินปันผลให้ปีแรก 100 บาทต่อหุ้น ปีที่ 2 150 บาทต่อหุ้น ปีที่ 3 เป็นต้นไปให้ 200 บาทต่อหุ้น โดยเรามีอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ 10%
วิธีคิดคือ ราคาหุ้น = [100 / (1+0.1)] + [150 / (1+0.10)^2] + [(200/0.1) / (1+0.10)^2] = 1,868 บาท
🔴 จากตัวอย่างที่เล่ามา จะเห็นได้ว่า DDM เป็นอีกหนึ่งวิธีการประเมินมูลค่าที่ทำได้ค่อนข้างง่าย หากไม่นับกรณีที่ปันผลแต่ละปีไม่เท่ากัน อย่างไรก็ดี วิธีนี้ก็มีข้อเสียใหญ่ ๆ คือ ถ้าหุ้นไม่มีปันผล เราก็จะไม่สามารถประเมินมูลค่าได้เลย
ซึ่งหลายบริษัทที่อยู่ในช่วงเริ่มต้น หรือกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว มักจะเลือกไม่จ่ายปันผล เพราะนำกำไรที่ได้ไปขยายธุรกิจต่อ เพื่อสร้างรายได้และกำไรมหาศาลในอนาคตนั่นเอง
ดังนั้น อีกมุมมองหนึ่ง จะบอกว่าหุ้นที่สามารถใช้ DDM ในการประเมินมูลค่าได้ ก็อาจอยู่ในช่วงที่บริษัทเติบโตเต็มที่แล้วก็ได้เช่นกัน
หากเพื่อน ๆ ชอบวิเคราะห์ตัวเลขทางการเงิน และอยากเริ่มลงทุนแล้ว สามารถเข้ามาซื้อหุ้นผ่านแอป Dime! ได้เลย เพียง 50 บาท ก็เป็นเจ้าของหุ้นสหรัฐฯ ได้แล้ว และ Dime! ยังมอบรางวัล Dime! Lucky สูงสุดอีก 1,000 บาท* เพียงชวนเพื่อนเปิดบัญชีกับ Dime! ยิ่งชวนมาก ยิ่งได้มากครับ
อ่านกติกาเพิ่มเติม : https://dime.co.th/th/articles/spread-the-dime-love
โหลดแอปได้เลยที่ https://dimekkp.onelink.me/sq7H/pya1dxrd
*เงื่อนไขเป็นไปตามที่บริษัทกำหนด
ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
════════════════════
#เพราะการเงินเป็นเรื่องของทุกคน
════════════════════
Dime! เปลี่ยนเรื่องเงินให้เป็นเรื่องสนุก เพื่อความสุขอย่างเท่าเทียมของทุกคน
บริษัทหลักทรัพย์ เคเคพี ไดม์ ผู้ให้บริการแอปพลิเคชัน Dime! ได้รับใบอนุญาตจากกระทรวงการคลัง กำกับโดยสำนักงาน ก.ล.ต. ใบอนุญาตเลขที่ ลก-0007-02
ติดตามเราในช่องทางต่าง ๆ ได้ที่
Facebook - https://www.facebook.com/dimeinvest
Instagram - https://www.instagram.com/dime.finance
TikTok - https://www.tiktok.com/@dime.finance
LINE - https://lin.ee/4W7j4nG
Blockdit - https://www.blockdit.com/dime.finance
อ้างอิง
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
