ทำไมหุ้น Alibaba ถึงน่าสนใจ
ในช่วงปลายปี 2020 แจ็คหม่าได้พุดสุนทรพจน์ที่งาน Bund Summit ซึ่งตนได้วิพากษ์วิจารณ์ระบบการเงินของประเทศจีน เหตุการณ์ครั้งนั้นนำไปสู่การสั่งยกเลิก IPO ของ Ant Group และการออกมาตรการต้านการผูกขาดจากรัฐบาลจีน ราคาหุ้น Alibaba ได้ตกลงจากจุดสูงสุดในปี 2020 ลงจุดต่ำสุดในปี 2022 เกือบ 80% ในต้นปี 2023 หน่วยงานควบคุมของประเทศจีนได้อนุมัติให้ Ant Group เพิ่มทุน 1.05หมื่นล้านหยวนซึ่งส่งสัญญาณให้กับนักลงทุนว่า "tech crackdown" ในประเทศจีนอาจใกล้จบลงแล้วซึ่งทำให้เริ่มหันมาสนใจหุ้นเทคจีนอีกครั้ง
ทำความเข้าใจรายได้หลักของ Alibaba
รายได้หลักของ Alibaba มาจาก China commerce retail ซึ่งแบ่งเป็น Customer management และ Direct sales:
1. Customer management หมายถึงธุรกิจ e-commerce แพลตฟอร์มเช่น Taobao
2. Direct sales หมายถึงธุรกิจ smart supermarket เช่น Hema (Fresh Hippo)
source: Alibaba
source: Alibaba
3 ไฮไลท์ของหุ้น
1. เน้น New retail strategy เพื่อผลักดันการเติบโตของรายได้รวม:
ตั้งแต่ปี 2019 Alibaba ได้หันมาเน้น New retail strategy มากขึ้นซึ่งหลักการคือการนำเทคโนโลยีมาเพิ่มประสิทธิภาพให้กับร้านค้าและซุปเปอร์มาร์เก็ตหรือเป็นการ digitize ร้าน brick and mortar ซึ่งผู้บริโภคสามารถสั่งซื้อสินค้าจากร้านค้าและซุปเปอร์มาร์เก็ตผ่านมือถือได้ ปัจจุบันซุปเปอร์มาร์เก็ตในเครือ Alibaba เช่น Hema หรือ RT-Mart ได้ถูกรวมเข้าไปในระบบของ Alibaba แล้ว ซึ่งผู้บริโภคสามารถสั่งซื้อสินค้าผ่านมือถือและรับของภายในวันเดียวกัน
ในปี 2019 ส่วนแบ่งของรายได้จาก Direct sales ต่อรายได้รวมของ China commerce retail คือ 16% ในปี 2022 ส่วนแบ่งนั้นได้เพิ่มขึ้นเป็น 45% การเติบโตครั้งนั้นเกิดขึ้นในช่วงโควิดล็อกดาวน์เนื่องจากชาวจีนหลายคนไม่สามารถออกจากบ้านได้จึงต้องสั่งซื้อของใช้ประจำวันผ่านช่องทางออนไลน์
source: Alibaba
ปัจจุบันตลาด online grocery ของประเทศจีนมีขนาดที่ใหญ่ที่สุดในโลกแต่ถ้าหากมองในมุมของอัตราการใช็จ่ายต่อหนึ่งคนซึ่งอยู่ที่ 71 ดอลลาร์สหรัฐต่อคน ตลาด online grocery ของประเทศจีนยังมีพื้นที่เติบโตที่ใกลกว่าจะเทียบเท่ากับสหรัฐซึ่งอยู่ที่ 168 ดอลลาร์สหรัฐต่อคน ซึ่งหมายความว่า Direct sales ของ Alibaba ยังสามารถเติบโตได้อีก
source: Statista
2. อัตรากำไรขั้นต้นรับผลกระทบจาก New retail strategy:
New retail strategy อาจเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ให้กับ Alibaba แต่ได้ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นเนื่องจากต้นทุนสินค้าที่ขายได้เพิ่มขึ้น ที่ผ่านมา Alibaba เติบโตจากบริการแพลตฟอร์ม e-commerce (Customer management) ซึ่งหมายความว่า Alibaba มิได้เป็นเจ้าของสินค้าที่แลกเปลี่ยนกันบนแพลตฟอร์ม
การที่ส่วนแบ่งของ Direct sales ต่อรายได้รวมได้เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดหมายความว่าต้นทุนสินค้าที่ขายได้เพิ่มขึ้นเนื่องจาก Direct sales มีลักษณะธุรกิจที่ไกล้เคือยงกับซุปเปอร์มาร์เก็ต Alibaba จึงมีการถือครองสินค้ามากขึ้นซึ่งทำให้ต้นทุนสินค้าที่ขายเพิ่มขึ้น จากปี 2018 ถึง 2022 อัตรากำไรขั้นต้นของ Alibaba ได้ตกลงจาก 57% เป็น 37% หรือ 20จุดเปอร์เซ็นต์ หากส่วนแบ่งของ Direct sales เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก็หมายความว่าอัตรากำไรขั้นต้นอาจลดลงอีก
source: Alibaba
3. Cloud อาจเป็น S-curve ตัวใหม่ให้กับ Alibaba:
ปัจจุบัน Alibaba cloud มีส่วนแบ่งตลาด public cloud ของประเทศจีนที่ 34% ซึ่งเป็นอันดับหนึ่งของประเทศจีน อุตสาหกรรมในประเทศจีนที่มีการใช้บริการ cloud มากที่สุดคืออุตสาหกรรม e-commerce และอุตสาหกรรมการศึกษาซึ่ง 70% ของบริษัทในทั้งสองอุตสาหกรรมมีการใช้บริการ cloud แต่อุตสาหกรรมการผลิตซึ่งเป็นอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดในประเทศจีนยังมีอัตราการใช้บริการ cloud ที่ประมาณ 50% ซึ่งยังสามารถเพิ่มการใช้บริการ cloud ได้อีก
แผน 5ปี ครั้งที่ 14 (2021-2025) ของประเทศจีนได้เน้น "digitalization" ของอุตสาหกรรมการผลิต ซึ่งจะนำไปสู่การใช้บริการ cloud ในอุตสาหกรรมมากขึ้น ในปี 2022 ขนาดตลาด cloud ของประเทศจีนมีมูลค่า 131 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นรองจากสหรัฐที่ 481 พันล้านดอลลาร์สหรัฐหรรือห่างกันเกือบ 4เท่า นโยบายรัฐบาลจีนอาจผลักดันให้ความห่างลดลงได้ในระยะยาวซึ่งจะนำไปสู่การเติบโตของขนาดของตลาด cloud ในประเทศจีน
source: Statista
Sources:
Alibaba, Canalys, Statista, McKinsey & Co, China Briefing, Forbes
ขอขอบคุณภาพจาก https://www.alibabagroup.com/en-US/about-alibaba
- 3
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
