Economic Moat คืออะไร ทำไมเราต้องรู้จัก?
Economic Moat คืออะไร ทำไมเราต้องรู้จัก?
เรียบเรียงบทความโดย เพจ สองหมอขอลงทุน
▶️คูเมืองเศรษฐกิจคืออะไร?
คำว่า "คูเมืองเศรษฐกิจ" ซึ่ง Warren Buffett นิยมใช้ หมายถึงความสามารถของธุรกิจในการรักษาความได้เปรียบทางการแข่งขันเหนือคู่แข่ง เพื่อปกป้องผลกำไรระยะยาวและส่วนแบ่งการตลาด เช่นเดียวกับปราสาทยุคกลาง คูเมืองทำหน้าที่ปกป้องผู้ที่อยู่ภายในป้อมปราการและความร่ำรวยจากบุคคลภายนอก
▶️ประเด็นที่สำคัญ
"คูเมืองเศรษฐกิจ" เป็นคำที่หมายถึงความสามารถของธุรกิจในการรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันเหนือคู่แข่ง
ความคล้ายคลึงกันเกี่ยวข้องกับคูน้ำที่ล้อมรอบปราสาทยุคกลางและทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกัน
วิธีที่บริษัทสามารถสร้างคูเมืองทางเศรษฐกิจได้นั้นรวมถึงการสร้างข้อได้เปรียบในด้านขนาด มูลค่าที่จับต้องไม่ได้ ต้นทุน และต้นทุนการเปลี่ยนที่สูง
คำว่าคูเมืองเศรษฐกิจได้รับความนิยมจากนักลงทุนในตำนานอย่าง วอร์เรน บัฟเฟตต์
▶️ทำความเข้าใจคูเมืองเศรษฐกิจ
โปรดจำไว้ว่าความได้เปรียบทางการแข่งขันนั้นเป็นปัจจัยที่ทำให้บริษัทสามารถจัดหาสินค้าหรือบริการที่คล้ายกับที่คู่แข่งเสนอให้ และในขณะเดียวกันก็มีผลกำไรเหนือกว่าคู่แข่ง
ตัวอย่างที่ดีของความได้เปรียบในการแข่งขันคือข้อได้เปรียบที่มีต้นทุนต่ำ เช่น การเข้าถึงวัตถุดิบในราคาถูก นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จอย่างมาก เช่น บัฟเฟตต์ เชี่ยวชาญในการหาบริษัทที่มีคูน้ำเศรษฐกิจที่มั่นคง แต่ราคาหุ้นค่อนข้างต่ำ
อย่างไรก็ตาม หลักการพื้นฐานประการหนึ่งของเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่ก็คือ เมื่อเวลาผ่านไป การแข่งขันจะทำลายความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัท
ผลกระทบนี้เกิดขึ้นเนื่องจากเมื่อบริษัทสร้างความได้เปรียบในการแข่งขัน การดำเนินงานที่เหนือกว่าจะสร้างผลกำไรที่เพิ่มขึ้นสำหรับตัวเอง จึงเป็นแรงจูงใจที่แข็งแกร่งสำหรับบริษัทที่แข่งขันกันในการทำซ้ำวิธีการของบริษัทชั้นนำหรือหาวิธีการดำเนินงานที่ดียิ่งขึ้นไปอีก
▶️ตัวอย่างคูเมืองเศรษฐกิจ
กลับไปที่ตัวอย่างของข้อได้เปรียบต้นทุนต่ำ สมมติว่าคุณตัดสินใจสร้างโชคลาภด้วยการเปิดร้านขายน้ำมะนาว คุณตระหนักดีว่าหากคุณซื้อมะนาวจำนวนมากสัปดาห์ละครั้งแทนที่จะซื้อทุกเช้า คุณสามารถลดค่าใช้จ่ายลง 30% ซึ่งจะทำให้คุณสามารถลดราคาน้ำมะนาวของคู่แข่งได้
ราคาที่ต่ำของคุณทำให้จำนวนลูกค้าที่ซื้อน้ำมะนาวจากคุณเพิ่มขึ้น (ไม่ใช่จากคู่แข่งของคุณ)
เป็นผลให้คุณเห็นผลกำไรเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คู่แข่งของคุณอาจใช้เวลาไม่นานในการสังเกตวิธีการของคุณและนำไปใช้เอง ดังนั้น ในช่วงเวลาสั้น ๆ ผลกำไรจำนวนมากของคุณจะลดลง และอุตสาหกรรมน้ำมะนาวในท้องถิ่นจะกลับสู่สภาวะปกติอีกครั้ง
อย่างไรก็ตาม สมมติว่าคุณพัฒนาและจดสิทธิบัตรเทคโนโลยีคั้นน้ำที่ช่วยให้คุณได้น้ำผลไม้จากมะนาวทั่วไปมากขึ้น 30% ซึ่งจะมีผลเช่นเดียวกันกับการลดต้นทุนเฉลี่ยต่อน้ำมะนาวหนึ่งแก้ว
คราวนี้ คู่แข่งของคุณจะไม่มีทางทำซ้ำวิธีการของคุณ เนื่องจากความได้เปรียบในการแข่งขันของคุณจะได้รับการคุ้มครองโดยสิทธิบัตรของคุณ ในตัวอย่างนี้ คูเมืองเศรษฐกิจของคุณคือสิทธิบัตรที่คุณถือครองในเทคโนโลยีที่เป็นกรรมสิทธิ์ของคุณ ในกรณีนี้ หากบริษัทน้ำมะนาวของคุณเป็นบริษัทมหาชน หุ้นสามัญของคุณน่าจะดีกว่าคู่แข่งของคุณในระยะยาว
อย่างที่คุณเห็น คูเมืองเศรษฐกิจของบริษัทแสดงถึงการวัดเชิงคุณภาพของความสามารถในการป้องกันคู่แข่งไว้เป็นระยะเวลานาน สิ่งนี้แปลเป็นผลกำไรที่ยืดเยื้อในอนาคต
คูเมืองทางเศรษฐกิจนั้นยากที่จะแสดงออกในเชิงปริมาณเนื่องจากไม่มีมูลค่าเงินดอลลาร์ที่ชัดเจน แต่เป็นปัจจัยเชิงคุณภาพที่สำคัญในความสำเร็จหรือความล้มเหลวในระยะยาวของบริษัทและในการเลือกหุ้น
▶️การสร้างคูเมืองเศรษฐกิจ
มีหลายวิธีในการที่บริษัทสร้างคูเมืองเศรษฐกิจที่ช่วยให้มีความได้เปรียบเหนือคู่แข่งอย่างมีนัยสำคัญ ด้านล่างนี้ เราจะสำรวจวิธีการต่างๆ ในการสร้างคูน้ำ
👉ความได้เปรียบด้านต้นทุน
ดังที่กล่าวไว้ในตัวอย่างร้านขายน้ำมะนาว ความได้เปรียบด้านต้นทุนที่คู่แข่งไม่สามารถทำซ้ำได้อาจเป็นคูเมืองทางเศรษฐกิจที่มีประสิทธิภาพมาก
บริษัทที่มีความได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญสามารถลดราคาของคู่แข่งที่พยายามจะย้ายเข้าสู่อุตสาหกรรมของตนได้ ไม่ว่าจะเป็นการบังคับให้คู่แข่งออกจากอุตสาหกรรมหรืออย่างน้อยก็ขัดขวางการเติบโต
บริษัทที่มีความได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างยั่งยืนสามารถรักษาส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่มากในอุตสาหกรรมของตนได้โดยการดึงคู่แข่งรายใหม่ที่พยายามจะย้ายเข้ามา
👉ความได้เปรียบด้านขนาด
การเป็นใหญ่ในบางครั้งอาจสร้างคูน้ำเศรษฐกิจให้กับบริษัทได้ ในระดับหนึ่ง บริษัทสามารถประหยัดต่อขนาดได้ นี่คือเวลาที่สามารถผลิตหน่วยของสินค้าหรือบริการได้มากขึ้นในขนาดที่ใหญ่ขึ้นด้วยต้นทุนการผลิตที่ต่ำลง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนค่าโสหุ้ยในด้านต่างๆ เช่น การเงิน การโฆษณา การผลิต ฯลฯ
บริษัทขนาดใหญ่ที่แข่งขันกันในอุตสาหกรรมหนึ่งๆ มักจะครองส่วนแบ่งตลาดหลักของอุตสาหกรรมนั้น ในขณะที่ผู้เล่นรายย่อยถูกบังคับให้ออกจากอุตสาหกรรมหรือมีบทบาท "เฉพาะกลุ่ม" ที่เล็กกว่า
👉ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนสูง (High Switching Cost)
การเป็นปลาตัวใหญ่ในบ่อก็มีข้อดีอีกหลายอย่าง เมื่อบริษัทสามารถสร้างตัวเองในอุตสาหกรรมได้ ซัพพลายเออร์และลูกค้าอาจมีต้นทุนการเปลี่ยนสูงหากพวกเขาเลือกทำธุรกิจกับคู่แข่งรายใหม่ คู่แข่งมีช่วงเวลาที่ยากลำบากมากในการแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดจากผู้นำในอุตสาหกรรม เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนที่ยุ่งยากเหล่านี้
👉 Intangibles asset
คูเมืองทางเศรษฐกิจอีกประเภทหนึ่งสามารถสร้างขึ้นได้ผ่านสินทรัพย์ไม่มีตัวตนของบริษัท ซึ่งรวมถึงรายการต่างๆ เช่น สิทธิบัตร การจดจำแบรนด์ ใบอนุญาตจากรัฐบาล และอื่นๆ การจดจำชื่อตราสินค้าที่แข็งแกร่งทำให้บริษัทประเภทนี้สามารถคิดค่าพรีเมียมสำหรับผลิตภัณฑ์ของตนเหนือสินค้าของคู่แข่งรายอื่น ซึ่งช่วยเพิ่มผลกำไร
👉 Soft Moats
สาเหตุบางประการที่บริษัทอาจมีคูเมืองทางเศรษฐกิจนั้นยากต่อการระบุ ตัวอย่างเช่น คูน้ำนุ่มอาจถูกสร้างขึ้นโดยการจัดการที่ยอดเยี่ยมหรือวัฒนธรรมองค์กรที่มีเอกลักษณ์ แม้ว่าจะอธิบายได้ยาก แต่ความเป็นผู้นำที่ไม่เหมือนใครและสภาพแวดล้อมขององค์กรอาจมีส่วนสนับสนุนให้บริษัทประสบความสำเร็จทางเศรษฐกิจได้ยาวนาน
คูเมืองเศรษฐกิจโดยทั่วไปยากที่จะระบุในขณะที่ถูกสร้างขึ้น ผลกระทบเหล่านี้จะสังเกตได้ง่ายกว่ามากเมื่อมองย้อนกลับไปเมื่อบริษัทก้าวขึ้นสู่จุดสูงสุด
จากมุมมองของนักลงทุน เหมาะเป็นอย่างยิ่งที่จะลงทุนในบริษัทที่กำลังเติบโตในขณะที่พวกเขาเริ่มเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากคูน้ำเศรษฐกิจที่กว้างขวางและยั่งยืน ในกรณีนี้ ปัจจัยที่สำคัญที่สุดคืออายุยืนของคูเมือง ยิ่งบริษัทสามารถเก็บเกี่ยวผลกำไรได้นานเท่าใด ผลประโยชน์สำหรับตัวเองและผู้ถือหุ้นก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น
▶️ตัวอย่างของคูเมืองเศรษฐกิจคืออะไร?
ตัวอย่างหนึ่งของคูเมืองเศรษฐกิจคือการประหยัดต่อขนาด เมื่อบริษัทประสบความสำเร็จในการประหยัดต่อขนาด บริษัทสามารถผลิตแต่ละหน่วยได้น้อยกว่าที่เคยทำมา ซึ่งหมายความว่าสามารถเรียกเก็บเงินสำหรับผลิตภัณฑ์นั้นในตลาดได้น้อยลง ซึ่งจะดึงดูดลูกค้าและตัดราคาคู่แข่ง
▶️วิธีระบุคูเมืองเศรษฐกิจมีวิธีใดบ้าง
เมื่อประเมินบริษัทและคูเมืองเศรษฐกิจ ควรพิจารณาคำถามสองสามข้อ เช่น แหล่งที่มาของรายได้ของบริษัทคืออะไร ของแหล่งเหล่านี้ ซึ่งเป็นกระแสเงินสด?; อุตสาหกรรมของบริษัทคืออะไร?; ใครคือคู่แข่งในอุตสาหกรรมนี้?; และบริษัทกำลังทำอะไรให้โดดเด่นจากคู่แข่ง?
▶️คูเมืองเศรษฐกิจของ Apple คืออะไร?
Apple มีคูเมืองเศรษฐกิจอยู่ไม่กี่แห่ง อันดับแรกคือการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ไม่เคยมีมาก่อน เช่น iPod, iPhone และ iPad หลังจากสร้างผลิตภัณฑ์เหล่านั้น คูเมืองเศรษฐกิจของ Apple ได้ประกอบด้วยการตลาด การออกแบบ และอินเทอร์เฟซที่ใช้งานง่าย
✍️บทสรุป
คูเมืองเศรษฐกิจเป็นคำอุปมาที่หมายถึงธุรกิจที่สามารถรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันเหนือคู่แข่งเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาดและผลกำไร วิธีการใดๆ ที่บริษัทใช้เพื่อรักษาความได้เปรียบทางการแข่งขันถือเป็นคูเมืองทางเศรษฐกิจนั่นเอง
Source: Investopedia
- 9
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
