Interest Coverage Ratio คืออะไร ทำไมเราต้องรู้จัก?
เรียบเรียงบทความโดย เพจ สองหมอขอลงทุน
▶️นิยามอัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ย
อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยเป็นตัววัดความสามารถในการทำกำไรของบริษัทเมื่อเปรียบเทียบกับดอกเบี้ยจ่ายรายปี ทั้งนักลงทุนและผู้ให้กู้ธนาคารใช้อัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมดอกเบี้ยเพื่อประเมินความแข็งแกร่งทางการเงินของบริษัท โดยทั่วไป อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยจะคำนวณโดยใช้รายได้ของบริษัทก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) หารด้วยดอกเบี้ยจ่ายรายปี อัตราส่วนนี้บางครั้งเรียกว่าอัตราส่วนดอกเบี้ยที่ได้รับ
▶️ใช้อย่างไรและเหตุใดจึงสำคัญ
อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยมีประโยชน์สำหรับการแสดงภาพรวมอย่างรวดเร็วของความสามารถของบริษัทในการจ่ายภาระดอกเบี้ย ตัวเลขดังกล่าวทำให้นักวิเคราะห์เห็นภาพรวมของความแข็งแกร่งทางการเงินของบริษัท
โดยทั่วไปอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่สูงกว่าย่อมดีกว่าอัตราส่วนที่ต่ำกว่า อัตราส่วนที่สูงขึ้นแสดงถึงความสามารถที่แข็งแกร่งขึ้นในการตอบสนองดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทจากรายได้จากการดำเนินงาน อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่ต่ำเกินไปอาจบ่งบอกว่าบริษัทอาจตกอยู่ในอันตรายหากรายได้หรือภาวะเศรษฐกิจแย่ลง
ที่กล่าวว่าอาจมีการจำกัดว่าอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยจะสูงเพียงใดสำหรับบริษัทเช่นกัน บริษัทมักจะได้รับประโยชน์จากการใช้หนี้เพื่อลงทุนในโอกาสในการเติบโตใหม่ๆ อาจเป็นการต่อต้านสำหรับ บริษัท ในการชำระหนี้และเพิ่มอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยหากจะต้องละทิ้งการลงทุนที่ให้ผลกำไรสูงเพื่อลดภาระหนี้
▶️สูตรอัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ย (EBIT) & วิธีคำนวณ
อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยโดยทั่วไปคำนวณได้ดังนี้ (รูปที่ 1)
ในการคำนวณสูตรนี้ ให้นำรายได้ประจำปีของบริษัทก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) แล้วหารด้วยดอกเบี้ยจ่ายประจำปีของบริษัท ผลที่ได้คืออัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของ บริษัท นั้น
▶️อัตราส่วนความครอบคลุม EBITDA
อัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมดอกเบี้ยสามารถคำนวณได้โดยใช้อัตราส่วนหลักสองอัตราส่วน การใช้ EBIT ตามที่อธิบายไว้ข้างต้นเป็นรูปแบบที่แพร่หลายที่สุด อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางคนต้องการใช้ EBITDA ต่ออัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ยแทน
EBITDA แตกต่างจาก EBIT โดยไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจากตัวเลขด้วย EBITDA กลายเป็นตัวชี้วัดที่ได้รับความนิยมในการวิเคราะห์ทางการเงิน เนื่องจากหลายคนมองว่าเป็นค่าประมาณที่ใกล้เคียงกับความสามารถของบริษัทในการสร้างกระแสเงินสดอิสระ
สิ่งนี้มีประโยชน์ในบริบทของการวิเคราะห์หนี้ เนื่องจากบริษัทชำระคืนธนาคารด้วยกระแสเงินสด ไม่ใช่ด้วยรายได้ทางบัญชี รายการต่างๆ เช่น ค่าเสื่อมราคาเป็นค่าใช้จ่ายทางเศรษฐกิจที่แท้จริง แต่ไม่ใช่ค่าใช้จ่ายที่ส่งผลกระทบทันทีต่อกระแสเงินสดรายไตรมาสของบริษัท และทำให้ความสามารถในการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการจ่ายดอกเบี้ย
สำหรับว่า EBIT หรือ EBITDA เป็นตัวเศษที่ดีกว่าสำหรับสูตรนี้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับนักวิเคราะห์แต่ละคนที่จะตัดสินใจ ทั้งสองมีที่ของพวกเขาขึ้นอยู่กับบริบท นอกจากนี้ ในบางอุตสาหกรรม การใช้ EBITDA เป็นที่แพร่หลายมากขึ้นเมื่อพิจารณาจากต้นทุนเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับภาคส่วนเหล่านั้น
▶️ประโยชน์และข้อจำกัดของการใช้อัตราส่วนความคุ้มครอง
อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยสามารถเป็นประโยชน์ได้ในหลายกรณี อย่างไรก็ตาม มันก็อาจมีข้อเสียอยู่บ้าง นี่คือตัวอย่างของทั้งสอง
👉ประโยชน์ของการใช้อัตราส่วนความคุ้มครองดอกเบี้ย
มีประโยชน์สำหรับการคัดกรอง: การตั้งค่าการคัดกรองทางการเงิน เช่น การยกเว้นบริษัทที่มีอัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ยต่ำกว่า 1 สามารถกรองบริษัทที่มีภาพทางการเงินที่สั่นคลอนได้อย่างรวดเร็ว
ลดความซับซ้อนของข้อมูลงบดุล: มีหลายส่วนที่เคลื่อนไหวเมื่อวิเคราะห์งบดุลของบริษัท อัตราส่วนความครอบคลุมของดอกเบี้ยจะนำข้อมูลทั้งหมดนี้มากลั่นกรองให้เป็นเมตริกที่อ่านง่ายเพียงชุดเดียว
ช่วยระบุแนวโน้มทางการเงิน: การดูวิวัฒนาการของอัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ยของบริษัทในช่วงเวลาหนึ่ง สามารถช่วยตัดสินว่าความแข็งแกร่งทางการเงินของบริษัทมีการปรับปรุงหรือเสื่อมลงเมื่อเวลาผ่านไป
👉ข้อจำกัดของอัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมดอกเบี้ย
ความเสี่ยงจากการโรลโอเวอร์: บริษัทสามารถเห็นค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงอย่างมากเมื่อต้องรีไฟแนนซ์หนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งขณะนี้ที่อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ต้นทุนดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
รายได้ที่ผันผวน: อีกด้านหนึ่งของสมการก็สามารถเปลี่ยนแปลงได้เช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทที่เป็นวัฏจักร รายได้ที่เกินดอกเบี้ยอย่างง่ายดายในหนึ่งปีอาจสั้นลงในปีหน้า
งบดุลที่ระมัดระวังมากเกินไป: โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนต้องการดูตัวเลขที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ในสิ่งต่างๆ เช่น รายได้และกระแสเงินสด อย่างไรก็ตาม ด้วยการครอบคลุมดอกเบี้ย ตัวเลขที่ "ดีเกินไป" อาจบ่งชี้ว่าฝ่ายบริหารไม่ได้ใช้หนี้อย่างมีประสิทธิภาพและล้มเหลวในการเพิ่มผลตอบแทนที่เป็นไปได้สูงสุดของธุรกิจ
หมายเหตุ: ในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว บริษัทต่างๆ อาจเห็นว่าอัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าภาระหนี้จะคงที่ก็ตาม
▶️การตีความอัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ยสำหรับผู้ลงทุน
อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่ 1.0 จะหมายความว่าบริษัทมีรายได้ EBIT เท่ากันกับการใช้จ่ายดอกเบี้ย สิ่งอื่นใดที่เท่าเทียมกัน นี่จะเป็นตำแหน่งที่ยั่งยืนแต่ไม่สะดวกเป็นพิเศษสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ ในทางตรงกันข้าม อัตราส่วนเพียง 0.5 จะหมายความว่าบริษัทใช้จ่ายดอกเบี้ยเป็นสองเท่าของรายได้ใน EBIT ทุกปี สิ่งนี้มักจะเกิดขึ้นกับบริษัทที่อยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก
อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ไปในทิศทางอื่น จะแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งทางการเงิน ตัวอย่างเช่น อัตราส่วน 2.0 จะหมายความว่าบริษัทสร้าง EBIT ประจำปีได้มากเป็นสองเท่าของการจ่ายดอกเบี้ย
▶️อัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ยที่ดีคืออะไร?
ในกรณีส่วนใหญ่ นักลงทุนต้องการให้บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมดอกเบี้ยที่สูงกว่า 1 อย่างมีนัยสำคัญ อาจมีข้อยกเว้น เช่น ในอุตสาหกรรมที่มีวัฏจักรสูง หรือในบริษัทที่มีรายได้ต่ำชั่วคราวเมื่อเทียบกับศักยภาพของบริษัทเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้ว จะดีกว่าที่จะมี EBIT เกินความสนใจ เพื่อที่จะรองรับในกรณีที่มีสิ่งผิดปกติเกิดขึ้น
ที่กล่าวว่าอาจมีข้อ จำกัด ว่าอัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมดอกเบี้ยที่เหมาะสมจะสูงแค่ไหน อาจมีประสิทธิภาพทางการเงินสำหรับบริษัทต่างๆ ในการกู้ยืมเงินเพื่อลงทุนในโครงการซึ่งจะสร้างผลตอบแทนจากเงินทุนสูง ตัวอย่างเช่น ละเลยการลงทุนที่จะจ่ายผลตอบแทน 15% ต่อปีเพียงเพื่อปรับปรุงอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัท ก็น่าจะไม่เหมาะสมสำหรับผู้ถือหุ้น
✍️บทสรุป
งบดุลเป็นสิ่งที่ซับซ้อน นักลงทุนควรตรวจสอบสินทรัพย์และหนี้สินของบริษัทอย่างรอบคอบเมื่อพิจารณาแต่ละบริษัท ที่กล่าวว่า ตัวชี้วัด เช่น อัตราส่วนความครอบคลุมดอกเบี้ย อาจเป็นทางลัดที่มีประโยชน์สำหรับการกรองบริษัทตามความแข็งแกร่งทางการเงินนั่นเอง
Source: SeekingAlpha
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
