Dark Pool Trading คืออะไร ทำไมเราต้องรู้จัก?
เรียบเรียงบทความโดย เพจ สองหมอขอลงทุน
▶️Dark Pool Trading คืออะไร?
Dark Pool Trading เป็นตลาดส่วนตัวที่สถาบันสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ได้โดยไม่ต้องส่งคำสั่งซื้อไปยังตลาดหลักทรัพย์สาธารณะ ตามคำแถลงของ SEC การซื้อขายนอกตลาดเริ่มขึ้นในปลายทศวรรษที่ 1960 อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เรียกว่าระบบการซื้อขายทางเลือก (ATS) มีความโดดเด่นในปี 2548 เมื่อ ก.ล.ต. ออกระเบียบ NMS ซึ่งสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนขึ้นสำหรับการซื้อขายนอกการแลกเปลี่ยน
ในภาษายอดนิยม ฟอรัมสำหรับการซื้อขายเหล่านี้มักถูกเรียกว่า Dark Pools นักลงทุนจำนวนมากมีการรับรู้เชิงลบเกี่ยวกับแอ่งมืด และในบางกรณีก็เข้าใจได้ อย่างไรก็ตาม ที่แกนกลางของมัน Dark Pool เป็นเพียงการแลกเปลี่ยนส่วนตัวที่นักลงทุนสามารถซื้อขายหุ้นโดยไม่ต้องแสดงธุรกรรมเหล่านั้นในตลาดหุ้นใหญ่ๆ
▶️การเทรดใน Dark Pool ทำงานอย่างไร
โดยพื้นฐานแล้ว Dark Pools เหล่านี้ทำงานเหมือนกับการแลกเปลี่ยนหุ้นทั่วไป โดยนำผู้ซื้อและผู้ขายมารวมกัน อย่างไรก็ตาม มีข้อดีบางประการสำหรับสถาบัน ประการหนึ่ง การเสนอราคาและถามไม่ได้ถูกเสนอราคาอย่างกว้างขวาง เนื่องจากเป็นการแลกเปลี่ยนสาธารณะ ทำให้ง่ายขึ้นสำหรับกองทุนรวมหรือกองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่ในการทำธุรกรรมในหุ้นขนาดใหญ่โดยไม่ทำให้ตลาดตกใจ
หากกองทุนรวมสั่งขายหุ้นจำนวน 5 ล้านหุ้นในตลาด Nasdaq ราคาของหลักทรัพย์ก็จะลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากผู้ค้ารายอื่นรีบขายก่อน การนำหุ้นกลุ่มนั้นไปขายในสระมืดจะหลีกเลี่ยงการแจ้งผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่น ผลลัพธ์ของการซื้อขาย dark pool ไม่ได้โพสต์ทันทีนอกกลุ่ม ดังนั้นปริมาณมากใน dark pool จะไม่ทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นหวาดกลัว
Dark Pools ยังมีประโยชน์สำหรับร้านค้าที่มีความถี่สูงอีกด้วย บริษัทเหล่านี้ดำเนินการตามกลยุทธ์ซึ่งปกติจะทำการซื้อขายเป็นพัน ๆ ครั้งต่อวัน ดังนั้นจึงได้ประโยชน์จากการประหยัดเพียงเล็กน้อยในด้านราคาและค่าธรรมเนียม เมื่อเทียบกับคำสั่งซื้อเส้นทางผ่านตลาดหลักทรัพย์สาธารณะ
▶️Dark Pools & การชำระเงินสำหรับการสั่งซื้อ Flow
ในอีกประเด็นหนึ่ง เป็นเรื่องคุ้มค่าที่จะพูดคุยเรื่องการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อ และความสัมพันธ์กับกลุ่มมืดเป็นอย่างไร ขอแนะนำให้ฟัง Gary Gensler ประธานคณะกรรมการ ก.ล.ต. เพื่ออธิบายว่ากลุ่มมืดและการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อทำงานอย่างไร นี่คือสิ่งที่เขาพูดในวิดีโอเมื่อเดือนมีนาคม 2022 คำพูดของเขาอธิบายถึงสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อมีการวางคำสั่งซื้อในแอปนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์:
"นายหน้าของเราส่งคำสั่งซื้อของเราไปยังสิ่งที่มักเรียกว่าผู้ค้าส่งในตลาดมืด [... ] เราอาจสงสัยว่าทำไมผู้ค้าส่งจึงยินดีจ่ายเงินเพื่อการค้ากับเรา
เมื่อเราซื้อหรือขายหุ้น นายหน้าของเราจำเป็นต้องให้การดำเนินการที่ดีที่สุดแก่เรา เราควรจะได้ราคาที่ดีที่สุดที่สมเหตุสมผล ไม่ใช่แค่ราคาที่ดี หากคำสั่งตลาดของเราเพื่อซื้อหุ้นถูกกำหนดเส้นทางไปยังการแลกเปลี่ยน การแลกเปลี่ยนจะต้องตรงกับคำสั่งซื้อของเราด้วยราคาต่ำสุดที่มีอยู่ในการแลกเปลี่ยนนั้น ที่เรียกว่าการแข่งขัน [...]
แต่ถ้าคำสั่งซื้อนั้นถูกส่งไปยังผู้ค้าส่งที่ตกลงที่จะจ่ายเงินแทน คำสั่งซื้อนั้นจะไม่เกิดการแลกเปลี่ยน และไม่จำเป็นต้องได้รับประโยชน์จากการแข่งขันในวงกว้างเสมอไป ผู้เทรดส่งอาจขายให้เราในราคาที่ดีกว่าราคาที่ดีที่สุดที่แสดงต่อสาธารณะในการแลกเปลี่ยน แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นราคาที่ดีที่สุด นั่นเป็นเพราะว่าตลาดส่วนใหญ่อยู่ในสระที่มืดมิด หรือกับผู้ค้าส่งในความมืด ไม่จำเป็นต้องแข่งขันกันตามลำดับ”
Gensler เตือนต่อไปว่า "ค่าคอมมิชชั่นฟรี" ไม่จำเป็นต้องฟรีเสมอไป และนายหน้าอาจสนับสนุนให้ลูกค้าทำการซื้อขายบ่อยขึ้น เพื่อรับการชำระเงินเพิ่มขึ้นสำหรับการสั่งซื้อจากผู้ค้าส่งมืดเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่า Gensler ไม่ได้กล่าวถึงการขายชอร์ต การบิดเบือนตลาด หรือสิ่งอื่น ๆ ที่มักเกี่ยวข้องกับแหล่งมืด
โดยสรุป การใช้ dark pool อย่างหนึ่งคือการอำนวยความสะดวกให้นายหน้าหลีกเลี่ยงข้อ จำกัด การเสนอราคาที่ดีที่สุด/ข้อเสนอที่ดีที่สุดระดับประเทศ และการสร้างกระแสรายได้ทางเลือกให้กับค่าคอมมิชชั่น ในขอบเขตที่ dark pools สร้างปัญหาให้กับผู้ค้าปลีก มีแนวโน้มว่าจะผ่านโบรกเกอร์ที่ได้รับประโยชน์อย่างมากจากการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อ
▶️การใช้ Dark Pool
การใช้งานหลักสำหรับ Dark Pool มีหลายประเภท
1. กองทุนรวม บำเหน็จบำนาญ และแหล่งเงินทุนสถาบันอื่นๆ
บางทีสิ่งที่ชัดเจนที่สุดคือกองทุนรวม เงินบำนาญ และแหล่งเงินทุนสถาบันขนาดใหญ่อื่นๆ โดยการใช้ dark pool พวกเขาสามารถซื้อหุ้นก้อนใหญ่ด้วยสเปรดที่ต่ำกว่าและมีผลกระทบต่อราคาตลาดน้อยลง ซึ่งจะช่วยประหยัดเงินที่เป็นประโยชน์ต่อผู้รับบำนาญ เจ้าของกองทุนรวม และอื่นๆ ได้ในที่สุด
2. Broker-Lead Dark Pools
การใช้งานอีกประการหนึ่งคือใน dark pool ที่นำโดยนายหน้า ซึ่งนายหน้าสามารถจัดกลุ่มธุรกรรมต่างๆ ระหว่างลูกค้าของตนเองโดยไม่ต้องกำหนดเส้นทางไปยังตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งจะช่วยประหยัดค่าธรรมเนียมสำหรับทั้งสองฝ่ายที่เกี่ยวข้อง
3. ร้านซื้อขายความถี่สูง
การใช้งานที่สามสำหรับร้านค้าซื้อขายความถี่สูง กองทุนเหล่านี้สร้างรายได้จากกลยุทธ์การเก็งกำไรหรือการเคลื่อนไหวของราคาเพียงเล็กน้อยในหุ้นต่างๆ กลยุทธ์ของพวกเขาพึ่งพาการซื้อขายด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ สระมืดช่วยทำให้แนวทางเหล่านี้เป็นไปได้มากขึ้น
4. ธุรกรรมการกำหนดเส้นทางระหว่างผู้ค้าส่ง
สุดท้ายและที่ถกเถียงกันมากที่สุด Dark Pools สามารถใช้สำหรับกำหนดเส้นทางธุรกรรมระหว่างผู้ค้าส่งในระบบการชำระเงินตามคำสั่งซื้อตามที่อธิบายไว้ข้างต้น นั่นไม่ใช่การใช้งานที่เป็นไปได้ของ Dark Pools แต่ทั้งสี่นั้นครอบคลุมถึงสิ่งที่ Dark Pools สามารถทำได้สำหรับลูกค้าของพวกเขา
▶️กฎการซื้อขาย Dark Pool
ก.ล.ต. ควบคุมระบบการซื้อขายทางเลือกอย่างใกล้ชิดหรือสิ่งที่เรียกขานว่าเป็นสระมืด ในความเป็นจริง ก.ล.ต. ได้ปรับปรุงระเบียบ ATS ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเพื่อปรับให้เข้ากับความคิดเห็นของนักลงทุนและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี
ก.ล.ต. ดูแลการลงทะเบียนของระบบการซื้อขายทางเลือกที่ใช้งานได้ทั้งหมด ซึ่งจะอัปเดตทุกเดือน ในการเป็น ATS ที่ได้รับอนุมัติ ผู้ดำเนินการต้องลงทะเบียนเป็นนายหน้า-ตัวแทนจำหน่าย และยื่นรายงานการดำเนินการเบื้องต้น รวมถึงข้อกำหนดอื่นๆ
▶️ข้อดีและข้อเสียของการซื้อขาย Dark Pool
สระมืดมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนสำหรับลูกค้า ซึ่งเป็นสาเหตุหลักว่าทำไมพวกเขาจึงได้รับความนิยมอย่างมากในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม มีข้อเสียบางประการในการใช้สระมืดเช่นกัน
👉ข้อดี
ผลกระทบต่อตลาด: การซื้อขายผ่าน dark pool มักส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นน้อยกว่าการซื้อหรือขายจำนวนมากในการแลกเปลี่ยนสาธารณะ
ค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า: Dark Pool มักจะเป็นสถานที่ซื้อขายที่ถูกกว่าตลาดสาธารณะ
สเปรดที่ต่ำกว่า: กองทุนมักจะสามารถดำเนินการซื้อขายได้ดีขึ้น เช่น ไม่จ่ายเต็มราคาเสนอ/
สเปรด
จัดให้มีการแข่งขันสำหรับตลาดหลักทรัพย์: สระมืดทำหน้าที่เป็นตัวตรวจสอบตลาดหุ้นสาธารณะเมื่อต้องขึ้นค่าธรรมเนียมการซื้อขาย
👉ข้อเสีย
ขาดความโปร่งใส: ตลาดสาธารณะสำหรับข้อเสียทั้งหมด เสนอหนังสือสั่งซื้อและสภาพแวดล้อมการซื้อขายที่ชัดเจนและมองเห็นได้ สระน้ำมืดมีความโปร่งใสน้อยกว่า
ผลประโยชน์ทับซ้อนที่อาจเกิดขึ้น: เป็นการยากที่จะรู้ว่าใครเป็นคู่สัญญาในการซื้อขายที่มืด อาจทำให้นายหน้า-ตัวแทนขายได้เปรียบด้านข้อมูลในการทำธุรกรรม
การชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อ: ตามที่อธิบายไว้ข้างต้น โบรกเกอร์บางรายอาจใช้ dark pool และการชำระเงินสำหรับขั้นตอนการสั่งซื้อเป็นอีกทางเลือกหนึ่งในการรับเงินจากการซื้อขายที่ไม่มีค่าคอมมิชชันโดยอ้างว่าไม่มีค่าคอมมิชชัน นี่อาจเป็นข้อเสียสำหรับผู้ค้าปลีก
การสร้างแบรนด์ที่แย่: แหล่งรวมมืดหรือระบบการซื้อขายทางเลือกอื่นไม่ได้ทำหน้าที่อธิบายการทำงานของตลาดต่อสาธารณะได้ดี เนื่องจากชื่อเสียงที่ย่ำแย่ นักลงทุนจำนวนมากเชื่อมโยงกลุ่มมืดกับความมั่นคงของตลาดการเงินของอเมริกาที่อ่อนตัวลง
▶️วิธีสังเกตกิจกรรม Dark Pool
มีข้อมูลกิจกรรม dark pool ที่น่าเชื่อถือไม่มากนัก เป็นไปตามที่คาดไว้ เนื่องจากคุณลักษณะที่สำคัญของ Dark Pools คืออนุญาตให้สถาบันทำการค้าในสภาพแวดล้อมที่ทึบกว่าซึ่งอยู่ห่างจากการพิจารณาของผู้เข้าร่วมตลาดที่จะพยายามดำเนินการหรือเล่นเกมการค้าของตนในทางอื่น
ที่กล่าวว่าหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) ได้เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดในปี 2014 ทำให้กลุ่มมืดรายงานจำนวนหุ้นทั้งหมดที่ซื้อขายในหุ้นแต่ละประเภทในแหล่งรวมมืด สิ่งนี้ให้ข้อมูลเชิงลึกว่าธุรกรรมบล็อกขนาดใหญ่เกิดขึ้นในอิควิตี้แต่ละรายการหรือไม่
✍️บทสรุป
Dark Pool Trading เป็นเรื่องที่ถกเถียงกันโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเหตุการณ์ของปรากฏการณ์หุ้น meme ปี 2021 อย่างไรก็ตาม ความจริงก็คือนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ไม่มีอะไรต้องกังวลกับสระมืด โดยหลักแล้ว Dark Pools มีไว้เพื่อประหยัดเงินและค่าธรรมเนียมเล็กน้อยสำหรับผู้ค้าสถาบัน และอยู่ภายใต้การควบคุมและติดตามอย่างใกล้ชิดโดยสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. นั่นเอง
Source: SeekingAlpha
- 5
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
