โบรกฯ แนะ “ขาย” KEX ชี้เปลี่ยนผู้ถือหุ้น อาจทนพิษขาดทุนได้นานขึ้น แต่ไม่ได้ช่วยหนุนให้ธุรกิจฟื้น
จากกรณีที่ทาง บริษัท เคอรี่ เอ็กซ์เพรส (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ KEX รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยว่า จะมีการเปลี่ยนแปลงผู้ถือหุ้นใหญ่ โดยทางบริษัท เอสเอฟ อินเตอร์เนชั่นแนล โฮลดิ้ง (ประเทศไทย) จำกัด (SFTH) จะเข้ามาเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ แทนที่ Kerry Logistics Network Limited (KLN)
โดยมุมมองจาก บริษัท หลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด (มหาชน) ระบุว่า จากกรณีที่ Kerry Logistics (KLN; 636 HK) ซึ่งถือหุ้น 52.1% ใน KEX ได้ประกาศแผนเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาว่าจะจ่ายปันผลพิเศษเป็นหุ้น KEX 0.519 หุ้นสำหรับทุกหุ้น KLN เนื่องจาก S.F Holdings (SF) ถือหุ้นใน KLN ในสัดส่วน 53.82% SF จึงจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นโดยตรงของ KEX ด้วยสัดส่วนการถือหุ้น 26.8% KEX จะเป็นของผู้ถือหุ้นรายอื่นของ KLN เช่นกัน KLN จะไม่ถือหุ้น KEX อีกต่อไปหลังการทำธุรกรรม
ทั้งนี้เนื่องจาก SF จะเป็นเจ้าของ KEX เหนือเกณฑ์สัดส่วนการถือหุ้น 25% จึงทำให้ SF ต้องทำคำเสนอซื้อ โดยกำหนดราคาเสนอซื้อที่ 5.5 บาทต่อหุ้น KEX สำหรับผู้ถือหุ้นรายย่อยของ KLN สามารถเลือกรับหุ้น 0.5019 KEX หรือรับเงินสด 2.76 บาท สำหรับหุ้น KLN แต่ละหุ้นที่ตนเป็นเจ้าของ
โดยธุรกรรมนี้อยู่ภายใต้การที่ KLN ได้รับสิทธิ์การผ่อนผันข้อผูกพันการทำคำเสนอซื้อจากสำนักงาน ก.ล.ต. ของไทย บริษัทฯ คาดว่าจะยื่นคำขอผ่อนผันได้เร็วที่สุดในเดือนมกราคม 2567 ทั้งนี้ ก.ล.ต. คาดว่าจะพิจารณาเรื่องนี้ภายใน 30 วัน
เราแนะนำให้ผู้ถือหุ้นรายอื่นนอก KLN ยอมรับคำเสนอซื้อ (เว้นแต่จะได้รับการยกเว้น) และคงคำแนะนำ “ขาย” แม้ว่าระยะสั้นราคาหุ้นจะขยับขึ้นตามราคาคำเสนอซื้อก็ตาม
โดยนี่เป็นทางที่จะโอน KEX (สินทรัพย์บริการจัดส่งด่วนของไทย) จาก KLN ไปยังบริษัทแม่ SF จากนั้น KLN จะมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจ freight forwarding และ supply chain ธุรกิจโลจิสติกส์จัดส่งด่วนและอีคอมเมิร์ซระหว่างประเทศข้ามพรมแดนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้จะนำโดย SF ซึ่งมีฐานทุนใหญ่กว่าถึง 5 เท่า และมี EBITDA สูงกว่า KLN ถึง 6 เท่า SF เป็นผู้ให้บริการโลจิสติกส์ด่วนแบบครบวงจรรายใหญ่ที่สุดในจีน ครอบคลุมเมืองต่างๆ 99.4% และให้บริการสมาชิกรายบุคคล 537 ล้านคน
การเปลี่ยนแปลงในครั้งนี้หมายความว่า KEX มีผู้ถือหุ้นโดยตรงที่แข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม เรายังคงมองลบต่อภาวะการแข่งขันที่ดุเดือดของธุรกิจขนส่งสินค้าด่วนจากร้านค้าส่งถึงที่อยู่ปลายทางลูกค้าโดยตรง (last-mile express delivery) ในประเทศไทย
ด้วยผู้ถือหุ้นที่มีความแข็งแกร่งทางการเงิน KEX อาจจะสามารถทนต่อการขาดทุนได้นานขึ้น แต่นั่นไม่ได้บ่งชี้ถึงจุดพลิกฟื้นของธุรกิจ ซึ่งคู่แข่งอย่าง Flash Express และ Shopee Express ยังคงได้รับการสนับสนุนทางการเงินที่แข็งแกร่งจากผู้ถือหุ้นกลุ่มใหญ่เพื่อต่อสู้กับสงครามครั้งนี้ ร่วมด้วยรัฐวิสาหกิจไทยไปรษณีย์ไทย
- 3
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
