มาลองดูผลตอบแทน S&P500 ช่วง Fed Cut Cycle กันหน่อยครับ
ตั้งแต่ปี 1990 ที่ผ่านมาเราผ่านRate cut cycle ประมาณ 9ครั้ง โดยใน4ครั้งนั้นตามมาด้วย Recession ถ้าดูตัวเลขที่ผ่านมาจะเห็นได้ว่า cycle ไหนที่เกิด recession ตลาดจะปรับตัวลดลงแรงซึ่งสอดคล้องกับ economic rationale ที่ว่าFedต้องลดดอกเบี้ยเพื่อช่วงพยุงเศรษฐกิจช่วงที่ดีมานด์และการเติบโตนั้นติดลบ ซึ่งก็จะกระทบกับกำไรของบริษัทจดทะเบียน
อีกทั้งเราต้องอย่าลืมว่า PE Ratio ของตลาดหุ้นนั้นเป็น Functions ของ Cashflow Growth and Risk เมื่อ Outlook เศรษฐกิจข้างหน้าดูไม่ค่อยดี นักลงทุนก็ปรับ Growth outlook ของกำไรต่ำลง และต้องการ Margin of safety ที่สูงมากขึ้น ทำให้เราก็จะเห็น PE Multiple ที่โดน De-rating ลง มาพร้อมกับ EPS ที่ปรับลดลงมา เรียกว่าโดนสองเด้งเลยครับ
ผมคิดว่าคำถามสำคัญที่ทุกคนอยากรู้คือ Rate cut cycle รอบนี้ เราจะ Recession ไหม หรือแค่ Normalized rate cut จากอัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวลดลง และเศรษฐกิจก็ Soft-Landing สวยๆ
รอติดตามกันครับ Happy Tuesday ครับ :)
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
