Genius actผ่านสภาล่างบนแล้ว ลงนามแล้วยังไงต่อ ?
ขั้นต่อไปคือ CRCLต้องขอlicense
！Paxosนำหน้าไปแล้ว
Market size 250B ไปจนถึงค่ากลาง1.5T ในอีก5ปี 2030
=500%ใน5ปี
Use case
• tokenization
◦ Real estate
• Stock trading
◦ Solanaเทรดหุ้นได้หลักร้อยตัว
◦ Chainlink oracle ทำหน้าที่ feedข้อมูล
• Money market กำลังจะเปลี่ยนไปทั้งระบบ
• เข้าไปถือ Bond T-billสร้างyield หรือ การlock,collateral, staking มันคือยกเครื่องทั้งระบบfinancial รวมถึงการlending, micro loan, payment
◦ ***************อเมริกาต้องสนับสนุน
ใครได้ประโยชน์มากที่สุดจากgenius act?
• America!!ได้Currency peg ตรึงค่าเงิน สู้กับจีนรัสเซีย แม้จะอยากให้ค่าเงินอ่อนเพื่อการส่งออก แต่ฐานการเติบโตตรงนี้นี้ยอมไม่ได้ ไม่มีทางDe-Peg ง่ายๆ crypto, oil, army, อาวุธสงคราม เครื่องบินรบ microchips-TSM, Nvidia, Arm holding, msft, googl, pltr, LMT,oracle ยึดหัวหาดระดับ Trillion หมดแล้ว
• คือ Circle?? กำหนดราคาเองแทบไม่ได้เลย แม้แต่NIMก็ต้องรอโชคชะตาจากFED
• แต่ระวัง Paxos JPM Citigroup ที่กำลังจะทำให้ตลาด กลายเป็น Red ocean
Moat
• ขณะเดียวกันCircle ก็พยายามสร้างความโปร่งใสaudit โปร่งใสมากกว่า USDT
• deal maker กับ Binance,coin base สร้างnetwork effect แข็งแรงขึ้นเรื่อยๆ
◦ แบ่งรายได้ ส่วนของที่อยู่ในExchangeยกให้ทั้งหมด
◦ ส่วนของนอกexchange แบ่งรายได้ได้อีกครึ่งนึง
◦ ใช้การต่อสัญญา
◦ ไม่มีความสามารถในการตั้งราคา
ความเสี่ยง
• Circle เคยให้ข้อมูลว่า “ถ้าดอกเบี้ยลดลง 1% จะทำให้กำไรหาย $500 ล้านต่อปี vs REV2024=1500M ดังนั้นถ้าดอกเบี้ยไม่ลดหรือกลับมากขึ้น = กำไรจะเพิ่มขึ้นแบบมีนัยยะ
• 25bps =100M
• ราคาBtc
ยึดmarket capได้เพิ่มไหม?
CEO ประกาศยึดSAMจากSOM 25%เป็น 40%? หรือ กำลังจะมีแต่คู่แข่งเข้ามา
TAMยังคงเติบโต
Quant
P/E ~122
REV โตล่าสุด 65%*********ฐานการเติบโตเดิม
ตลาดให้ price to sale growth 2X ก็ไม่แย่
• ดอกเบี้ยขาขึ้น
• btc hype
• สถาบัณ adoption
• Binance partner เพิ่มความแน่นแฟ้น
EPS 33% yoy PEG4
PBV 60 ธรรมดา สินทรัพย์ไม่มีตัวตน
Base case สมมติฐานถ้าCRCL ยึดmarket share เพิ่มไม่ได้เลย แถมดอกเบี้ยลด Circle จะเติบโตได้อีก 250%จาก TAMที่กำลังจะเติบโต500%จากฐานการเติบโตเดิม
Bull case ถ้าcircle ยึดmarket share ได้จริงจาก25%เป็น40%(+60%) ดอกเบี้ยยังไงก็ต้องลง จะเติบโตจากฐานเดิมได้อีก 400%
ไม่นับsuper bull case
สรุป circle ต้องผ่านการจดทะเบียน ใช้networkสู้กับคู่แข่ง ซึ่งexchangeจะยอมให้ต่อสัญญาให้ผูกขาดได้นานแค่ไหน และต้องหา new growthที่สร้างความสามารถในการตั้งราคาได้ ไม่นั้นจะกลายเป็นสาธารณูปโภคที่โตไปเรื่อยๆ แน่นอน
ราคาดี โตแรงในช่วงเปลี่ยนผ่าน แต่ในระยะยาว ขาดความต่อเนื่องในการสร้าง surprising factorในระยะยาว5ปีข้างหน้า
Valuationปัจจุบันแพงมากเชื่อว่าPrice in เข้าไปหมดแล้ว?
Market cap44B
เทียบRevenue 2.3B +bull case 400%= 11.5B
อยากต่อราคาอีก ถึงจะเสี่ยงตกรถ
ระยะสั้นยังมีแรงขายจาก ”Buy the rumor, Sell the news”
ถ้าเข้าtradeต้องใช้Technical ช่วย
ถ้าเข้าถือยาวๆ ค่อนข้างไม่มั่นใจว่าprice inไปหมดแล้วรึยัง
- 2
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
