ดูแค่ PEG แล้วซื้อหุ้นเลย ระวังเจ๊ง! พาศึกษาข้อจำกัด PEG และเช็กลิสต์ช่วยตรวจสอบหุ้น
PEG (Price/Earnings-to-Growth) = (P/E) ÷ Growth rate เป็นเครื่องมือที่ช่วยเราดูว่า P/E ที่จ่าย “ถูกหรือแพง” เมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไร แต่การใช้ PEG มีข้อจำกัดหลายอย่างที่อาจทำให้เราหลงคิดว่าหุ้นถูก ทั้งที่จริงอาจเสี่ยงมาก:
1.สมมติฐานการเติบโตอาจไม่เป็นจริง
▶PEG อ้างอิงอัตราการเติบโตในอนาคต (EPS growth) ซึ่งมักมาจากการประมาณการของนักวิเคราะห์
▶ถ้าการเติบโตถูกประเมินสูงเกินไป → PEG จะดูต่ำ (เหมือนหุ้นถูก) ทั้งที่อนาคตจริงอาจโตไม่ถึง
▶ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย การเติบโตอาจหายไป ทำให้ PEG ใช้ไม่ได้เลย
▶ตัวอย่างพลาด:
▶คุณเห็นหุ้นเทคโนโลยีมี P/E 30 แต่คาดโต 50% → PEG = 0.6 (น่าสนใจมาก)
▶แต่ปีต่อมาธุรกิจโตจริงแค่ 10% เพราะดีมานด์ลดลง → P/E แท้จริงกลายเป็น 30 ÷ 10% = PEG 3 → แพงขึ้นมาก
2.ไม่สะท้อนคุณภาพของกำไร
▶PEG มองแต่ “ตัวเลข EPS” ไม่ดูว่ากำไรนั้นมาจากอะไร
▶บริษัทที่ EPS โตเพราะขายสินทรัพย์, ใช้บัญชีทางการเงิน, buyback หนัก → PEG จะดูดีแต่คุณภาพกำไรต่ำ
▶ถ้ากำไรโตไม่ยั่งยืน ราคาหุ้นอาจร่วงแรงเมื่อ growth ชะลอ
3.ไม่คำนึงถึงความเสี่ยงและโครงสร้างหนี้
▶PEG ไม่สะท้อน Leverage หรือความผันผวนของกำไร
▶บริษัทหนี้สูง เสี่ยงดอกเบี้ยขึ้น อาจมีโอกาสโตแต่ก็เสี่ยงล้ม
▶PEG ต่ำอาจดึงดูด แต่ถ้าหนี้สูงมาก Downside ใหญ่กว่าที่คิด
4.อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย
▶ถ้า growth rate ใกล้ 0 → PEG จะสูงมากจนตีความไม่ได้
▶ถ้า growth rate ติดลบ → PEG จะไม่มีความหมายเลย
5.ละเลยปัจจัยอื่น ๆ
▶PEG ไม่สนใจ valuation metric อื่น เช่น P/BV, Free Cash Flow Yield, Dividend Yield, ROIC
▶หุ้นที่ PEG ต่ำอาจขาดสภาพคล่อง หรืออยู่ในอุตสาหกรรมขาลงระยะยาว
PEG เป็นแค่หนึ่งเครื่องมือ ใช้ประกอบกับปัจจัยอื่น เช่น คุณภาพกำไร, ความเสี่ยง, กระแสเงินสด, โครงสร้างหนี้, วงจรอุตสาหกรรม จะช่วยลดโอกาสพลาดได้
นี่คือ เช็กลิสต์สั้น ๆ สำหรับใช้ตรวจสอบหุ้น PEG ต่ำ ก่อนตัดสินใจซื้อ [✅ PEG Checklist]:
1.Growth Quality
▶การเติบโตมาจากธุรกิจหลัก ไม่ใช่กำไรพิเศษหรือ one-off
▶ดู 3–5 ปีย้อนหลัง → โตสม่ำเสมอหรือไม่
2.ความสมจริงของประมาณการ (EPS Growth)
▶ดู consensus ของนักวิเคราะห์หลายเจ้า
▶ตรวจสอบว่า growth assumption สูงเกินจริงหรือไม่ (เทียบกับอุตสาหกรรม)
3.Balance Sheet / Leverage
▶D/E ratio, Interest coverage อยู่ในระดับปลอดภัย
▶ไม่มีหนี้ระยะสั้นที่อาจกระทบกระแสเงินสด
4.กระแสเงินสด (Cash Flow)
▶Operating Cash Flow เป็นบวกต่อเนื่อง
▶FCF / Net Income ไม่ต่ำมาก (ระวังกำไรบัญชี)
5.ROE / ROIC
▶Return on Equity > 10–15% หรือสูงกว่าอุตสาหกรรม
▶ยืนยันว่าบริษัทสร้างมูลค่า ไม่ใช่แค่โต EPS
6.Valuation เทียบเพื่อน
▶เทียบ P/E, P/BV, EV/EBITDA กับคู่แข่ง
▶PEG ต่ำเพราะราคาถูกจริง ไม่ใช่เพราะตลาดไม่เชื่อการเติบโต
7.ความเสี่ยงเชิงธุรกิจ
▶อุตสาหกรรมยังอยู่ในช่วงเติบโต ไม่ใช่ขาลง
▶ความเสี่ยง Regulation, เทคโนโลยี disrupt ต่ำ
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
