- Nvidia ลงทุนใน OpenAI
- AMD ให้ warrants กับ OpenAI
- Softbank เอาหุ้น ARM ไปตึ๋ง กู้เงิน 5,000 ล้านเหรียญ ไปลงทุนในโปรเจค Stargate ที่ OpenAI ร่วมลงทุนด้วย
เรื่องทั้งหมดนี้เกิดขึ้นภายในปีนี้ทั้งหมด
ผมว่านี้เป็น 3 สัญญาณเตือนเล็ก ๆ ที่ให้เราต้องจับตาดู Capex ในอุตสาหกรรม AI ให้ดี
3 ดีลนี้มันแปลกยังไง ?
มันแปลกเพราะ Nvidia มีความสัมพันธ์เป็นพ่อค้า เป็นผู้ขายของให้ OpenAI ของในที่นี้คือ ชิปประมวลผล
AMD ก็เหมือนกัน การแจก Warrants ให้ OpenAI ก็เหมือนเป็นการแจกหุ้นให้ลูกค้า แม้ราคาใช้สิทธิจะสูงถึง 600 ก็ตาม แต่ถ้าราคา AMD มันถึงจริงๆ OpenAI ก็จะสามารถขายแลกเป็นเงินได้มหาศาล
2 ดีลแรกนี้ มีชื่อในเชิงทฤษฎีการเงินว่า “Vendor Financing”
หมายถึงการที่พ่อค้า เอาเงินไปให้ลูกค้า เพื่อให้มาซื้อสินค้าของตัวเอง ไม่ว่าจะเป็นการให้ยืมเงิน ปล่อยกู้ หรือร่วมลงทุน รายละเอียดไปหาอ่านเอาละกัน
มันแปลกตรงที่ ถ้าเราเป็นพ่อค้าที่ขายของได้เยอะอยู่แล้ว อยู่ๆ เราจะให้หุ้นกับลูกค้า หรือเอาเงินไปลงทุนในบริษัทคู่ค้าทำไม ?
เรื่องนี้ มันก็สะท้อนว่า เงินที่ไหลเวียนอยู่ในอุตสาหกรรม AI มันไปกองอยู่ที่บริษัทออกแบบชิปอย่าง Nvidia กับ AMD หมด
แม้ OpenAI จะมีรายได้เพิ่มขึ้น พร้อมกับการขยายฐานผู้ใช้งานอย่างรวดเร็ว แต่ก็มีเงินไม่พอกับรายจ่ายที่ต้องลงทุนเพื่อเร่งการเติบโตอยู่ดี ก็เลยเป็นสาเหตุที่ต้องทำ Vendor Financing
ขณะที่ดีลของ Softbank ที่เอาหุ้น ARM ไปตึ๋งเพื่อกู้เงินมาลงทุน ก็เป็นอีกสัญญาณเตือนว่า เงินที่หลายบริษัททุ่มลงทุนเป็น Capex อาจจะเริ่มไม่พอแล้ว
ถ้ายังอยากรักษาระดับการลงทุนมากขนาดนี้อยู่ ก็คงต้องหาเงินด้วยวิธีแปลกๆแบบนี้
และอย่าลืมว่า Capex ในอุตสาหกรรมนี้คือรายได้ของ Nvidia และ AMD รวมไปถึงพวกธุรกิจให้เช่า GPU ด้วย อย่างเช่น IREN ที่นักลงทุนไทยชอบเล่นกัน ซึ่งไอ้อย่างหลังผมมองว่ามันไม่มี competitive advantage อะไรเลย
ดังนั้นจุดที่เปราะบางที่สุดในอุตสาหกรรม AI ในตอนนี้ก็คือ
1. เงินจาก Vendor Financing จะหมดเมื่อไร เพราะไม่ใช่ว่ารายได้ทั้งจำนวนของ Vendor จะมาอัดฉีดเป็นงบลงทุนได้ทั้งก้อน บริษัทพวกนี้ก็มีงบ R&D ที่ต้องจ่าย
2. รายได้ของ OpenAI จะโตตามทันงบที่ต้องลงทุนตามแผนของตัวเองไหม
3. หน้าตักของ Softbank อันนี้คำนวณง่าย ไปหาเอาเอง
มาแชร์ความคิดเห็นเฉยๆครับ อย่าเชื่อผมมาก ผิดก็เยอะ มั่วก็มาก แต่อยากทิ้งท้ายคำคมที่เคยได้ยินตอนโควิดมาใหม่ๆไว้สักนิด
“Only the paranoid survive”
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
