📌 SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corporation)
⸻
2) บริษัททำอะไร (Business Overview)
SMIC คือ Foundry (ฟาวน์ดรี = โรงงานรับจ้างผลิตชิป) รายใหญ่สุดของจีนแผ่นดินใหญ่ ทำหน้าที่ “รับผลิต” ชิปให้ลูกค้าตามแบบ (design) ของลูกค้า โดยผลิตบน Wafer (เวเฟอร์ = แผ่นซิลิคอนสำหรับทำชิป) ทั้ง 8 นิ้วและ 12 นิ้ว
รายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทมาจาก “ผลิตเวเฟอร์ให้ลูกค้า” และมีรายได้รองจากบริการอื่น ๆ (เช่น บริการประกอบ/ทดสอบ ฯลฯ)
⸻
3) ธุรกิจหลัก: สัดส่วนรายได้แต่ละ Sector (By application)
✅ ปี 2024 (ทั้งปี)
• Consumer Electronics (อิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภค): 37.8%
• Smartphone (สมาร์ทโฟน): 27.8%
• Computer & Tablet (คอม/แท็บเล็ต): 16.6%
• Connectivity & IoT (การเชื่อมต่อ & ไอโอที): 10.0%
• Industrial & Automotive (อุตสาหกรรม & ยานยนต์): 7.8%
✅ 1H25 (ครึ่งปีแรก 2025)
• Consumer Electronics: 40.8%
• Smartphone: 24.6%
• Computer & Tablet: 16.2%
• Connectivity & IoT: 8.3%
• Industrial & Automotive: 10.1%
✅ 3Q25 (ล่าสุดรายไตรมาส)
• Consumer Electronics: 43.4%
• Smartphone: 21.5%
• Computer & Tablet: 15.2%
• Connectivity & IoT: 8.0%
• Industrial & Automotive: 11.9%
โครงสร้างรายได้: Wafer vs Others
• 3Q25: Wafer 95.2%, Others 4.8%
• (4Q24: Wafer 92.5% / Others 7.5%)
👉 ภาพที่ชัดมากในปี 2025: สัดส่วน “Consumer” และ “Industrial/Auto” ไต่ขึ้น ขณะที่ “Smartphone” ค่อย ๆ ลดลง
⸻
4) ข้อดี (Pros / จุดแข็ง)
1) “จีนหนุนจีน” = ได้อานิสงส์ Localization (โลคัลไลเซชัน = ใช้ซัพพลายเชนในประเทศ)
• รายได้จากลูกค้าในจีนสูงมาก (ประมาณ 85–86%) → ดีมานด์ในประเทศช่วยพยุง
2) Utilization (อัตราใช้กำลังการผลิต) สูงมาก = ตัวดันมาร์จิ้น
• 3Q25 Utilization 95.8% → โรงงานเดินเต็ม ทำให้ต้นทุนเฉลี่ยต่อหน่วยลดลง
3) Mix ดีขึ้น
• “Industrial/Auto” โตแรงในปี 2025 → มีโอกาสช่วยให้รายได้เสถียรกว่า cycle ของมือถือ/พีซี
⸻
5) ความท้าทาย (Challenges / Risk)
1) Geopolitics (ภูมิรัฐศาสตร์) + Export control (ควบคุมการส่งออก)
• จำกัดการเข้าถึงเครื่องจักร/เทคโนโลยีขั้นสูง → ทำให้ SMIC ต้องเน้น mature node (โหนดรุ่นกลาง-เก่า) มากกว่า “ล้ำสุด”
2) Capex สูง (Capex = เงินลงทุนโรงงาน/เครื่องจักร)
• ลงทุนหนักต่อเนื่อง → กด FCF (Free Cash Flow = กระแสเงินสดอิสระ) ให้ “ติดลบได้ง่าย” แม้กำไรบัญชีดูดีขึ้น
• ปี 2024 Capex ทั้งปี ~$7.33B
• 3Q25 Capex ไตรมาสเดียว ~$2.39B
3) Mature node แข่งขันราคาแรง
• หากอุปสงค์ชะลอ → มีโอกาสเกิด “สงครามราคา” → มาร์จิ้นถูกบีบเร็ว
⸻
6) งบการเงินล่าสุด + แตกงบ (รายได้ / มาร์จิ้น / คุณภาพกำไร)
✅ 3Q25 (ล่าสุด)
• Revenue (รายได้): $2.382B
• +7.8% QoQ, +9.7% YoY
• Gross Margin (มาร์จิ้นขั้นต้น): 22.0%
• YTD 9M25 Revenue: $6.838B (+17.4% YoY)
• YTD GM: 21.6%
• Utilization: 95.8%
🎯 4Q25 Guidance (ไกด์ไลน์บริษัท)
• รายได้: ทรงตัวถึง +2% QoQ
• GM: 18–20% (มาร์จิ้นอาจย่อลง)
✅ 2024 (ทั้งปี) — เพื่อดู “ภาพใหญ่”
• Revenue: $8.03B (+27% YoY)
• Gross Margin: 18.0%
• กำไรส่วนผู้ถือหุ้น: $492.7M (ลดลง YoY)
“คุณภาพกำไร” (Earnings Quality = คุณภาพกำไร) ต้องอ่านแบบนี้
• ปี 2024 รายได้โตแรง แต่กำไรสุทธิลด → เพราะต้นทุน/ค่าเสื่อมจากการลงทุนหนัก + รายได้อื่นบางส่วนไม่เหมือนปีก่อน
• ปี 2025 (1H/3Q) มาร์จิ้น “ฟื้น” เพราะ utilization สูงขึ้น แต่ ต้องจับตา Capex ว่าจะกดเงินสดยาวแค่ไหน
⸻
7) การเติบโตของแต่ละเซกเตอร์ (Trend ที่ใช้เล่าในโพสต์)
เป็นการดูทิศทางจาก “รายได้รวม × สัดส่วน by application” เพื่อให้เห็นว่าเงินไหลไปทางไหน
2024 vs 2023 (ทั้งปี)
• Consumer Electronics: โตโดดเด่นที่สุด (~+92%)
• Smartphone: โต (~+32%)
• Computer & Tablet: หด (~-21%)
• Connectivity & IoT: โตเล็กน้อย (~+5%)
• Industrial & Automotive: โตเล็กน้อย (~+4%)
3Q25 vs 3Q24 (ล่าสุดที่เห็นชัด)
• Industrial & Automotive: โตแรงมาก (~+65%) ✅
• Consumer Electronics: โต (~+12%)
• Connectivity & IoT: โต (~+7%)
• Computer & Tablet: ใกล้ทรงตัว (~+2%)
• Smartphone: ลดเล็กน้อย (~-5%) ⚠️
👉 สรุป trend: “เงินกำลังไหลจาก Smartphone → ไป Consumer + Industrial/Auto”
⸻
8) ข้อมูลอื่นที่ควรรู้
• ดีลสำคัญปลายปี 2025: SMIC เตรียมซื้อหุ้นที่เหลือเพื่อถือทั้งหมดในบริษัทย่อย SMNC (มูลค่าดีลราว 40.6 พันล้านหยวน) โดยใช้การออกหุ้น A-share แลก → สื่อถึงการ “จัดโครงสร้างกลุ่ม/รวมศูนย์” ให้แน่นขึ้น
• สัญญาณจากฝั่งลูกค้า/อุตสาหกรรม: ความเสี่ยงที่ลูกค้าบางรายชะลอคำสั่งซื้อจากความกังวลด้าน supply chain (เช่น memory) → อาจทำให้บางไตรมาสแกว่งได้
⸻
9) Bull / Base / Bear case + จุดที่ต้องติดตามรายไตรมาส
🟢 Bull Case
เกิดเมื่อ:
• ดีมานด์ในจีนยังเร่ง (Localization) + Industrial/Auto โตต่อ
• Utilization สูงต่อเนื่อง → GM ยืนเหนือ ~20% ได้
• ไม่มีมาตรการคุมส่งออก “รอบใหม่” ที่กระทบหนักกว่าเดิม
🟡 Base Case
เกิดเมื่อ:
• โตแบบค่อยเป็นค่อยไป ตามเศรษฐกิจและการลงทุนภายในจีน
• มาร์จิ้นแกว่งตาม cycle อยู่ในกรอบ ~18–22% (ใกล้ไกด์ไลน์)
🔴 Bear Case
เกิดเมื่อ:
• Export control เข้มขึ้น / อุปสงค์ชะลอ
• Mature node แข่งราคาหนัก → GM ต่ำกว่า ~18%
• Capex สูงต่อเนื่อง ทำให้เงินสดตึง
⸻
✅ จุดที่ต้องติดตาม “ทุกไตรมาส” (Checklist สำหรับนักลงทุน)
1. Gross Margin: ยังยืน 20%+ ได้ไหม (เพราะบริษัทไกด์ 4Q25 ไว้ 18–20%)
2. Utilization rate: จาก 95.8% จะรักษาได้หรือเริ่มอ่อน
3. Capex/FCF: ลงทุนหนักแค่ไหน และเงินสดถูกกินเร็วแค่ไหน
4. Mix รายได้: Industrial/Auto ยังโตต่อหรือไม่ (เป็นตัวช่วยเสถียรภาพ)
5. สัญญาณคำสั่งซื้อ: Smartphone ชะลอต่อไหม vs Consumer/Auto ชดเชยได้แค่ไหน
6. ข่าว Geopolitics/Export control: มีมาตรการใหม่หรือไม่
7. ดีล/โครงสร้างกลุ่ม (เช่น SMNC): กระทบงบรวม/ทุน/ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นอย่างไร
⸻
#SMIC #00981 #688981 #Semiconductor #Foundry(โรงงานรับจ้างผลิตชิป) #Wafer(เวเฟอร์) #ChinaTech #หุ้นจีน #หุ้นฮ่องกง #งบการเงิน #Geopolitics(ภูมิรัฐศาสตร์) #Capex(เงินลงทุน) #MatureNode(โหนดรุ่นกลาง-เก่า) #Industrial(อุตสาหกรรม) #Automotive(ยานยนต์) #theexpme
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
