ควบคุมท่อเงิน ควบคุมอนาคต (ตอนที่ 3)
IRR 15% ต่อปี: ผลตอบแทนที่ซ่อนอยู่ในโครงสร้าง
บุรพล ผาวิชัย – One Lantern
ในตอนที่ 1 เราเข้าใจว่าปันผล 27 บาท ไม่ใช่เวทมนตร์ แต่เป็นโครงสร้างทุนและกำไรสะสม
ในตอนที่ 2 เราเห็นแล้วว่าเงินไหลจาก ADVANC → INTUCH → GULF ผ่าน Cash Waterfall
วันนี้เราจะตอบคำถามสุดท้าย: ดีลนี้ให้ผลตอบแทนจริงเท่าไร?
1) เงินลงทุนเริ่มต้นโดยประมาณ
- เงินลงทุนรวม ≈ 90,000 ล้านบาท
- ราคาซื้อเฉลี่ย ≈ 60 บาทต่อหุ้น
- จำนวนหุ้นประมาณ 1,500 ล้านหุ้น
- ระยะเวลาถือเฉลี่ย ≈ 5.5 ปี
2) เงินปันผลสะสมที่ได้รับ
- เงินสดที่ไหลเข้าสู่ GULF ต่อปี ≈ 13,000–19,000 ล้านบาท
- ใช้ค่ากลาง ≈ 14,000 ล้านบาทต่อปี
- เงินปันผลสะสม ≈ 77,000 ล้านบาท
3) Capital Gain
- ส่วนต่างราคาประมาณ 15 บาทต่อหุ้น
- รวม ≈ 22,500 ล้านบาท
4) รวมผลตอบแทนสะสม
- เงินลงทุน ≈ 90,000 ล้านบาท
- เงินปันผลสะสม ≈ 77,000 ล้านบาท
- Capital Gain ≈ 22,500 ล้านบาท
- รวมผลตอบแทนสะสม ≈ 99,500 ล้านบาท
5) IRR โดยประมาณ
โครงสร้างกระแสเงินสด:
ปี 0: -90,000
ปี 1–5: +14,000 ต่อปี
ปี 5.5: +22,500
IRR ≈ 15–16% ต่อปี
เปรียบเทียบ:
- พันธบัตรไทย ≈ 2–3%
- SET ระยะยาว ≈ 6–8%
- WACC บริษัทใหญ่ ≈ 7–9%
ดีลนี้สร้าง Economic Value Added อย่างมีนัยสำคัญ
6) มูลค่าเชิงกลยุทธ์ (Strategic Optionality)
- Energy + Network + Data
- Digital Infrastructure Stack
- Option Value ระยะยาว
ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา:
- Dividend Dependency
- CAPEX รอบใหม่
- Double Leverage
บทสรุป:
การถือ Holding คือการถือท่อเงิน
การควบคุมท่อเงิน คือการควบคุมอนาคต
นี่ไม่ใช่เพียงดีลหุ้น แต่เป็นการออกแบบสถาปัตยกรรมการเงินระดับระบบ
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
