PCE–SMO รับเต็ม B7 ดันดีมานด์น้ำมันปาล์ม
หุ้นวิชั่น – PCE–SMO รับอานิสงส์ นโยบายผสมน้ำมันไบโอดีเซล B7 หนุนความต้องการใช้ B100 พุ่ง ดันดีมานด์น้ำมันปาล์มในประเทศเพิ่ม โบรกมองบวกหุ้นกลุ่มน้ำมันปาล์ม คาดกำไรปี 2569 โตต่อเนื่อง จากการขยายกำลังผลิตและราคาปาล์มมีแนวโน้มทรงตัวสูง เคาะเป้า PCE ที่ 2.50 บาท และ SMO ที่ 8.80 บาท
บล.ฟินันเซีย ระบุในบทวิเคราะห์ว่า กระทรวงพลังงานประกาศการใช้ส่วนผสมของน้ำมันไบโอดีเซลที่มีส่วนผสมของไบโอดีเซล7% (B7) แทน น้ำมันไบโอดีเซล B5 เริ่ม 14 มี.ค. 2026 ซึ่งในส่วนนี้มีความพร้อมในเรื่องของวัตถุดิบที่เป็นน้ำมันปาล์มดิบที่จะนํามาผสม โดยเราคาดความต้องการใช้ B100 เพิ่มขึ้น 57% เป็น 5.5 ล้านลิตร/วัน และบริษัทคาดปีนี้ผลิต B100 เพิ่ม 20% y-y (สัดส่วนรายได้จาก B100 คิดเป็น 7% ของรายได้รวม)
นอกจากนี้ความต้องการใช้CPO เพื่อนําไปผลิต B100 จะมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นด้วย ซึ่งจะช่วยหนุนราคาขาย CPO และผลิตภัณฑ์ปาล์มประเภท อื่นๆ ปรับเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ดังนั้นบริษัทคาดว่าปี 2026 รายได้รวมน่าจะเติบโตเลขสองหลัก ใกล้เคียงกับที่เราคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 13.4% y-y ในปี 2026 และคาดกําไรสุทธิปี 2026 อยู่ที่ 420 ลบ. +35.4% y-y
พลังงานทดแทน (B100) หนุนความต้องการน้ำมันปาล์มในประเทศเพิ่มสูงขึ้น
มีมุมมองเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมน้ำมันปาล์มไทยปี 2026 แม้คาดการณ์ปริมาณผลผลิตปาล์มที่เพิ่มขึ้นจากเกษตรกรหันมาปลูกปาล์มแทนยางพาราและข้าวที่มีต้นทุนสูงกว่าปาล์ม แต่อย่างไรก็ตามจากเหตุการณ์ไม่สงบในตะวันออกกลาง ส่งผลให้แนวโน้มราคาพลังงานหลักโดยเฉพาะน้ำมันและก๊าซฯ มีโอกาสปรับตัวสูงขึ้น และปัญหา supply disruption
ดังนั้นเชื่อว่าความต้องการใช้เพื่อผลิตไบโอดีเซลที่มีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้น จากการเพิ่มสัดส่วนการผสมไบโอดีเซลจาก B5 ในปัจจุบันเป็น B7 ถึง B10 ดังนั้นแนวโน้มราคา CPO จึงมีโอกาสทรงตัวหรือปรับเพิ่มขึ้น แม้ผลผลิต CPO ในไทยจะเพิ่ม ปี 2026 คาด 3.5 ล้านตัน (+1.8%y-y) แต่อุปสงค์ในไทยคาด 3.42 ล้านตัน (+2.8% y-y หนุนไบโอดีเซล 0.87 ล้านตัน, บริโภค
ในประเทศ 1.50 ล้านตัน (+1.2%), ส่งออก 1.05 ล้านตัน (+5.0%) ทำให้สต็อกปลายปีเพิ่มเป็น 0.47 ล้านตัน (จาก 0.35 ล้านตัน) ซึ่งตัวเลขคาดการณ์นี้ยังไม่รวมผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นจากสงครามอิหร่าน
*PCE เป้าหมาย 2.50 บาท
PCE เป็นบริษัทผลิตและจำหน่ายน้ำมันปาล์มและกลั่นเป็นน้ำมันไบโอดีเซล (B100) และน้ำมันบริโภค รวมถึง by product อื่นๆ ที่เกี่ยวกับปาล์ม โดยบริษัทมีการขยายกําลังผลิตทั้งต้นน้ำและปลายน้ำอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันบริษัทขยายไลน์โรงสกัดนน้ำามันปาล์มเฟสที่ 2 ในปีนี้ และเฟส 3 ปี2027 เพื่อรองรับกับธุรกิจปลายน้ำที่มีความต้องการเพิ่มขึ้น ปัจจุบันฐานะทางการเงินแข็งแกร่ง D/E ตํ่าเพียง 0.31 เท่า และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ด้วย Dividendpayout 90% ของกําไรสุทธิ
ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ PCE อิง PE ที่ 16.5 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย PE 11 เท่า ในปี2025 ของกลุ่มอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์มและไบโอดีเซล บนสมมติฐาน EPS ปี2026 ที่ 0.15 บาท/หุ้น แต่มีอัตราการเติบโตของกําไรสูงกว่ากลุ่มฯ ได้มูลค่าเหมาะสม 2.50 บาท
*SMO เป้าหมาย 8.80 บาท
ขณะเดียวกัน ระบุถึง SMO ว่าคงประมาณการกําไรสุทธิปี 2026 อยู่ที่ 840 ล้าบาท เพิ่มขึ้น 23.8% y-y หนุนจากการ ขยายไลน์กําลังผลิตใหม่ของสาขาพนมอีก 30% เป็น 315 ตันปาล์ม/ชม. บริษัทคาดไลน์ผลิต ใหม่จะเริ่มผลิตได้ตั้งแต่เดือน เม.ย. นี้เป็นต้นไป สอดรับกับช่วง High Season ของธุรกิจ ประกอบกับราคาปาล์มมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นกว่าปีก่อน และอาจเป็น upside ต่อประมาณ การของเรา ซึ่งเราคาดราคา CPO น่าจะทรงตัวในปี 2026
ดังนั้นเบื้องต้นคาดว่าผล ประกอบการ 2Q26 จะเติบโตอย่างมีนัยสําคัญทั้ง q-q และ y-y และยังเชื่อว่าบริษัทจะยัง สามารถรักษาอัตรากําไรขั้นตันให้อยู่ในระดับดีใกล้เคียงกับปีก่อน หรืออาจดีกว่าคาดจาก Economy of Scale ขณะที่ 1Q ของทุกปีจะเป็นช่วงตํ่าสูดของฤดูกาลของธุรกิจนํ้ามันปาล์ม
SMO เป็นบริษัทผลิตและจําหน่ายนํ้ามันปาล์มที่มีกําไรเติบโตอย่างต่อเนื่อง จากการขยายโรงงานทั้งจากการสร้างใหม่และเข้าซื้อกิจการ รวมถึงการขยายไลน์กําลังผลิตใหม่อย่างต่อเนื่องเพื่อให้เป็นผู้ผลิตที่มีต้นทุนตํ่าสุดในอุตสาหกรรมฯ ฐานะทางการเงินแข็งแกร่งขึ้นมากหลังจากจ่ายคืนหนี้บางส่วนหลัง IPO
คงคําแนะนํา ซื้อ ราคาเป้าหมาย 8.80 บาท คาด dividend yield 11%/ และเชื่อว่าราคาหุ้นตํ่ากว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น เพราะปัจจุบันเทรดที่ระดับ PE ปี 2026 เพียง 5 เท่า ตํ่ากว่า 9-11 เท่า ของค่าแฉลี่ยอุตสากรรมผลิตนํ้ามันปาล์มอีกทั้งยังให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 11% ในปี 2026 ROE สูงถึง 26%
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
