ทำไม Netflix ถึงได้ประโยชน์ แม้แพ้ดีลซื้อ Warner Bros. ให้ Paramount ?
(The English version is below.)
ข่าวใหญ่ในวงการวิดีโอสตรีมมิงไม่นานมานี้ คงหนีไม่พ้น การแย่งกันซื้อกิจการของ “Warner Bros.” ระหว่าง Netflix กับ Paramount
ตอนแรกดูเหมือนว่า Netflix จะคว้าดีลนี้ไปได้สำเร็จ ถึงขั้นส่งอีเมลแจ้งสมาชิกแล้ว แต่สุดท้ายกลายเป็น Paramount ที่เอาชนะไปได้ด้วยมูลค่าข้อเสนอที่สูงกว่า
อย่างไรก็ตาม ถึงแพ้ในศึกนี้ Netflix ก็อาจยังไม่ได้เสียเปรียบสงครามในระยะยาวเสียทีเดียว
เพราะเหตุใดมันถึงเป็นเช่นนั้น ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
เมื่อเดือนธันวาคม ปี 2025 นั้น Netflix ได้บรรลุข้อตกลงซื้อธุรกิจสตูดิโอและสตรีมมิง HBO ของ Warner Bros. Discovery ด้วยเงินมูลค่าประมาณ 2.6 ล้านล้านบาท
ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้ Netflix จากการครอบครองคลังภาพยนตร์และซีรีส์ดังมากมาย เช่น Harry Potter, Game of Thrones, จักรวาลซูเปอร์ฮีโร DC
แต่ปรากฏว่า Paramount Skydance ค่ายหนังยักษ์ใหญ่อีกรายหนึ่ง ซึ่งเคยพยายามซื้อ Warner Bros. มาหลายครั้ง กลับไม่ยอมแพ้และยื่นข้อเสนอมาใหม่ โดยขอซื้อทั้งกิจการในมูลค่าสูงถึง 3.5 ล้านล้านบาท
สุดท้าย Netflix ตัดสินใจไม่เพิ่มเงินไปแข่ง จึงทำให้ Paramount ซื้อ Warner Bros. ได้สำเร็จในปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา
จากเหตุการณ์ดังกล่าว หลายคนอาจมองว่า Netflix พลาดท่าให้ Paramount มีโอกาสก้าวขึ้นมาเป็นคู่แข่งได้
แต่ที่จริงแล้ว Netflix อาจได้ประโยชน์จากเรื่องนี้มากกว่าที่คิด
เพราะการขับเคี่ยวกันอย่างดุเดือด ส่งผลให้ผู้ชนะต้องจ่ายเงินซื้อ Warner Bros. ในราคาที่สูงขึ้นมาก
โดย Paramount ยอมจบที่ราคาสูงกว่าข้อเสนอของ Netflix เกือบ 1 ล้านล้านบาท หรือแพงขึ้นถึง 35%
เมื่อเทียบกับกำไรของ Warner Bros. ในปี 2025 ที่ประมาณ 23,000 ล้านบาท จะคิดเป็นอัตราส่วน P/E ถึง 150 เท่าเลยทีเดียว
เท่ากับว่า Paramount จะแบกความเสี่ยงของดีลเพิ่มขึ้น และต้องเร่งให้เกิด Synergy เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มในทันที ไม่เช่นนั้นคงยากที่จะคุ้มทุน
ซึ่งนับเป็นความท้าทายไม่น้อย เนื่องจากค่ายหนังมักมีความแตกต่างในแนวทางการสร้างสรรค์คอนเทนต์ที่ต้องปรับจูนเข้าหากันพอสมควร
อีกทั้ง Paramount ยังต้องรับภาระหนี้สินระยะยาวของ Warner Bros. อีกจำนวน 1 ล้านล้านบาทด้วย
หากการควบรวมไม่ประสบความสําเร็จดังคาดหวัง ก็อาจส่งผลให้ฐานะการเงินของบริษัทตึงตัว จนต้องลดค่าใช้จ่ายหรือปรับโครงสร้างองค์กร
นอกจากนั้น Warner Bros. จะต้องจ่ายค่าชดเชยให้กับ Netflix เป็นเงินมูลค่าถึง 90,000 ล้านบาท จากการยกเลิกข้อตกลงเดิมไป ซึ่ง Paramount ก็ยินดีที่จะจ่ายแทนให้
ทำให้ Netflix มีสภาพคล่องเหลือเฟือ ที่จะนำมาลงทุนในออริจินัลคอนเทนต์หรือซื้อลิขสิทธิ์หนังดัง ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่พิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จด้วยดี
รวมทั้งสามารถเพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นในรูปแบบเงินปันผลหรือซื้อหุ้นคืนได้ โดยในปีที่แล้ว Netflix ซื้อหุ้นคืนไปประมาณ 275,000 ล้านบาท
อีกทั้งยังลดปัญหาเกี่ยวกับประเด็นการผูกขาดตลาด ที่ถูกเพ่งเล็งจากหน่วยงานภาครัฐ
โดยก่อนหน้านี้ โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เคยออกมาให้ความเห็นว่า การซื้อกิจการ Warner Bros. อาจทำให้ Netflix มีส่วนแบ่งตลาดที่เยอะเกินไป
สรุปแล้ว Netflix น่าจะมีขีดความสามารถในการดำเนินธุรกิจแข็งแกร่งเหมือนเดิม
ขณะที่ Paramount จะถูกกดดันจากความเสี่ยงอันมหาศาล ซึ่งอาจเป็นข้อเสียเปรียบในเกมระยะยาวนั่นเอง
ซึ่งเรื่องราวนี้ได้สะท้อนให้เห็นว่า สงครามแพลตฟอร์มสตรีมมิง เดินมาถึงจุดที่หลายฝ่ายพยายามสเกลธุรกิจให้ใหญ่ขึ้นเพื่อความอยู่รอด เพราะมันไม่ง่ายเลยที่จะสร้างฐานตลาด
Paramount เป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ยอมเสี่ยงครั้งใหญ่ ส่วน Netflix ที่เป็นผู้นำอยู่แล้ว มองว่าหากดีลมันแพงเกินไป ก็ไม่จำเป็นต้องซื้อก็ได้
ซึ่งเราคงต้องติดตามกันต่อไปว่า ใครจะเป็นผู้ที่เดินเกมได้ถูกต้องในคราวนี้ แต่ในระยะสั้น ดูเหมือนว่านักลงทุนจะคิดว่า Netflix ได้ประโยชน์มากกว่า
เพราะหลังจากที่ Paramount ประกาศซื้อกิจการ Warner Bros. Discovery เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026
หุ้น Netflix ได้ปรับตัวขึ้นมาประมาณ 13%
ส่วนหุ้น Paramount ปรับตัวลดลงไป 13% แทน
ซึ่งก็เป็นคำถามที่น่าสนใจว่า หากดีล Paramount กับ Warner Bros. ล้มเหลวถึงขั้นต้องขายกิจการทิ้งในอนาคต
ถึงเวลานั้น Netflix อาจเตรียมพร้อมกำเงินกลับเข้ามาซื้อกิจการของใครสักคน ในราคาที่ถูกลง ก็เป็นได้..
—-----------------------
Why Netflix Wins, Even After Losing the Warner Bros. Deal to Paramount / by Longtunman
A major recent news in the video streaming industry is the bidding war for "Warner Bros." between Netflix and Paramount.
Initially, it appeared that Netflix would successfully close the deal, even going as far as emailing its members. However, Paramount ultimately emerged as the winner by placing a significantly higher offer.
Nevertheless, despite losing this particular battle, Netflix might not actually be at a disadvantage in the long-term war.
Why is that the case?
Longtunman will explain.
In December 2025, Netflix reached an agreement to acquire Warner Bros. Discovery’s studio business and HBO streaming service for approximately 2.6 trillion baht.
This move was intended to strengthen Netflix by giving them ownership of massive film and series libraries, such as Harry Potter, Game of Thrones, and the DC Superhero Universe.
However, Paramount Skydance—another major studio that had attempted to buy Warner Bros. several times—refused to give up. They submitted a new proposal to acquire the entire business for a staggering 3.5 trillion baht.
Ultimately, Netflix decided not to increase its bid to compete. This allowed Paramount to successfully acquire Warner Bros. at the end of this past February.
Following this event, many might view this as a setback for Netflix, giving Paramount the opportunity to rise as a formidable competitor.
But in reality, Netflix might benefit from this outcome more than one might think.
Because of the fierce competition, the winner had to pay a much higher price for Warner Bros.
Paramount agreed to a price nearly 1 trillion baht higher than Netflix’s offer, representing a 35% premium.
When compared to Warner Bros.' 2025 profit of approximately 23 billion baht, this deal reflects a P/E ratio of 150 times.
This means Paramount is carrying a much higher risk and must rapidly create "synergy" to add value immediately; otherwise, it will be very difficult to break even.
This is no small challenge, as movie studios often have different creative approaches that require significant adjustment to work together.
Furthermore, Paramount must take on Warner Bros.' long-term debt, which amounts to another 1 trillion baht.
If the merger does not succeed as expected, it could strain the company’s financial position, potentially leading to cost-cutting measures or organizational restructuring.
Additionally, Warner Bros. is required to pay Netflix a termination fee of 90 billion baht for canceling the original agreement—a cost that Paramount is willing to cover.
This leaves Netflix with plenty of liquidity to invest in original content or purchase licenses for hit movies, a strategy that has already proven successful.
Netflix can also increase shareholder returns through dividends or stock buybacks. Last year alone, Netflix repurchased approximately 275 billion baht of its own shares.
Moreover, this outcome reduces antitrust concerns and market monopoly issues that have been under government scrutiny.
Previously, U.S. President Donald Trump had commented that acquiring Warner Bros. might give Netflix an excessively large market share.
In conclusion, Netflix’s business capabilities likely remain as strong as ever.
Meanwhile, Paramount will be pressured by massive risks, which could be a disadvantage in the long-term game.
This story reflects that the streaming platform war has reached a point where many parties are trying to scale up for survival, as building a market base is not easy.
Paramount is an example of taking a massive risk. On the other hand, Netflix, already the leader, believes that if a deal is too expensive, they simply don't need to buy it.
We will have to wait and see who made the right move this time. But in the short term, investors seem to think Netflix is the winner.
After Paramount announced the acquisition of Warner Bros. Discovery on February 27, 2026: Netflix stock rose by about 13%. Paramount stock, however, dropped by 13%.
This raises an interesting question: If the Paramount and Warner Bros. deal fails to the point where they have to sell off assets in the future.
By then, Netflix might be ready and waiting with cash in hand to buy someone out at a much cheaper price.
- 18
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
