🔍 Beyond Insight | SpaceX IPO ใหญ่ที่สุดในโลก ! กับคำถามว่า “หุ้นอวกาศแพงไปหรือยัง?”
Beyond Wealth | 17 พฤษภาคม 2569
SpaceX กำลังกลายเป็นหนึ่งในดีล IPO ที่ตลาดทุนโลกจับตามากที่สุดในนาทีนี้ !!! หลังมีรายงานว่าบริษัทอาจเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq เร็วที่สุดวันที่ 12 มิถุนายน 2026 ภายใต้ ticker SPCX พร้อมเป้าหมายระดมทุนราว 75,000 ล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าบริษัทราว 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ และหากเกิดขึ้นจริง ดีลนี้อาจกลายเป็นหนึ่งใน IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดทุนโลก
ก่อน IPO บริษัทมีรายงานว่า shareholders อนุมัติการทำ stock split 5 ต่อ 1 ทำให้ fair market value ต่อหุ้นปรับจาก 526.59 ดอลลาร์ เหลือ 105.32 ดอลลาร์ต่อหุ้น ช่วยให้ราคาต่อหุ้นดูเข้าถึงง่ายขึ้น และเป็นสัญญาณว่าบริษัทกำลังจัดโครงสร้างหุ้นให้พร้อมสำหรับตลาดสาธารณะมากขึ้น
ภาพจำของ SpaceX คือบริษัทจรวดของ Elon Musk แต่ในมุมตลาดทุน SpaceX วันนี้ไม่ได้ถูกมองเป็นแค่ธุรกิจปล่อยจรวดอีกต่อไป บริษัทกำลังถูกตีความใหม่ในฐานะ space infrastructure platform ที่รวมหลายธุรกิจเข้าด้วยกัน ตั้งแต่ launch service, อินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม Starlink, ภารกิจด้านความมั่นคง, โครงข่ายดาวเทียม ไปจนถึงโอกาสระยะยาวใน data infrastructure และเศรษฐกิจอวกาศ
ตัวแปรสำคัญที่สุดของ valuation รอบนี้คือ Starlink !
SpaceX มีรายได้ราว 15,000–16,000 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ประมาณ 8,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ตัวเลขนี้ทำให้ตลาดเริ่มมอง SpaceX ไม่ใช่แค่บริษัทจรวด แต่เป็นธุรกิจที่มี recurring revenue จาก Starlink เป็นเครื่องยนต์หลักในการเติบโต
“พูดง่าย ๆ SpaceX มี 2 ภาพซ้อนกัน” ภาพแรก คือธุรกิจจรวด ซึ่งมี barrier to entry สูง ใช้เทคโนโลยีเฉพาะทาง และเป็นโครงสร้างพื้นฐานของอุตสาหกรรมอวกาศ ภาพที่สอง คือธุรกิจเครือข่ายอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม ซึ่งมีลักษณะใกล้เคียง platform มากกว่า เพราะยิ่งมีดาวเทียมมากขึ้น coverage ดีขึ้น ผู้ใช้งานเพิ่มขึ้น รายได้ recurring ก็มีโอกาสขยายตัวต่อเนื่อง
นั่นคือเหตุผลที่ตลาดอาจยอมให้ valuation ของ SpaceX สูงกว่าบริษัท Space แบบดั้งเดิม เพราะ SpaceX ไม่ได้ถูกมองเป็นแค่ผู้ผลิตหรือผู้ปล่อยจรวด แต่ถูกมองเป็น ecosystem ที่เชื่อมอวกาศ การสื่อสาร ข้อมูล ความมั่นคง และโครงสร้างพื้นฐานยุคใหม่เข้าด้วยกัน
อีกประเด็นที่น่าสนใจคือ SpaceX IPO อาจไม่ได้กระทบแค่ SpaceX หุ้นเดียว แต่อาจทำให้ตลาดกลับมาตีมูลค่าหุ้นทั้งกลุ่ม Space Economy ใหม่อีกครั้ง
ช่วงทีผ่านมา หุ้นที่เกี่ยวข้องกับอวกาศหลายตัวปรับขึ้นแรงตั้งแต่ต้นปี เช่น Satellogic เพิ่มขึ้นราว 207% YTD, Spire Global เพิ่มขึ้นราว 162%, Iridium Communications เพิ่มขึ้นราว 138%, Planet Labs เพิ่มขึ้นราว 110% และ MDA Space เพิ่มขึ้นราว 90%
ภาพนี้สะท้อนว่าเม็ดเงินไม่ได้รอให้ SpaceX เข้าตลาดก่อน แต่เริ่ม positioning ล่วงหน้าในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่เศรษฐกิจอวกาศไปแล้ว
ถ้าแยกตามธีม หุ้นที่น่าจับตาหลัง SpaceX IPO มีอยู่ 3 กลุ่มหลัก
กลุ่มแรกคือ Launch Service Providers เช่น Rocket Lab และ Firefly Aerospace ซึ่งอยู่ใกล้กับ core business ของ SpaceX มากที่สุด โดยเฉพาะ Rocket Lab ที่ถูกมองเป็นหนึ่งใน pure-play ด้าน launch service ในตลาดหุ้น แม้ขนาดยังเล็กกว่า SpaceX มาก แต่มี story ครบทั้งจรวดขนาดเล็ก ดาวเทียม และชิ้นส่วนอวกาศ ทำให้ตลาดมองเป็นเหมือน “mini SpaceX play” จากภาพ The Space Race หุ้น Rocket Lab เพิ่มขึ้นราว 77% YTD และเกือบ 395% ในรอบ 1 ปี ขณะที่ P/S อยู่ราว 106 เท่า
กลุ่มที่สองคือ Satellite Communications เช่น AST SpaceMobile, Globalstar, Iridium Communications และ Viasat ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ Starlink เข้ามาเปลี่ยนเกมโดยตรง ทั้ง broadband internet, connectivity ในพื้นที่ห่างไกล และการเชื่อมต่อมือถือผ่านดาวเทียม
โดย AST SpaceMobile เป็นตัวแทนชัดของธีม satellite-to-phone จากภาพ The Space Race หุ้นเพิ่มขึ้นราว 13% YTD และมากกว่า 200% ในรอบ 1 ปี แต่ P/S สูงถึงราว 382 เท่า ทำให้เป็น high-beta play ที่มี upside ตามธีมสูง แต่ก็เสี่ยงมากหากการใช้งานเชิงพาณิชย์ช้ากว่าคาด
กลุ่มที่สามคือ Space Imaging และ Space Data เช่น Planet Labs, Satellogic, BlackSky Technology และ Spire Global ซึ่งเกี่ยวข้องกับภาพถ่ายดาวเทียม ข้อมูลจากอวกาศ และการวิเคราะห์กิจกรรมบนโลก Planet Labs เป็นตัวแทนเด่นของกลุ่มนี้ เพราะบริษัทไม่ได้ขายจรวดหรืออินเทอร์เน็ต
แต่ขาย “ข้อมูลจากอวกาศ” ที่ใช้ได้ทั้งภาครัฐ เกษตรกรรม พลังงาน ภัยพิบัติ โลจิสติกส์ และความมั่นคง จากภาพ The Space Race หุ้น Planet Labs เพิ่มขึ้นราว 110% YTD และเกือบ 970% ในรอบ 1 ปี โดยมี P/S ราว 48 เท่า สะท้อนว่าตลาดเริ่มมอง space data เป็นอีกชั้นหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล
พูดง่าย ๆ SpaceX อาจเป็น “แม่เหล็ก” ที่ดึงความสนใจกลับเข้าสู่ธีมอวกาศ แต่ Rocket Lab, AST SpaceMobile และ Planet Labs คือ 3 ตัวแทนสำคัญที่ทำให้เห็นว่า Space Economy ไม่ได้มีแค่จรวด แต่แตกออกเป็นหลาย sub-theme ทั้ง launch, satellite connectivity และ space data
นอกจากนี้ ยังมีกลุ่ม Space Infrastructure เช่น Redwire Space, Intuitive Machines และ MDA Space กลุ่ม Specialty Materials เช่น Carpenter Technology, Materion, Hexcel, ATI และ Corning รวมถึงกลุ่ม Aerospace & Defense และ Space Components ที่เป็นเหมือน “คนขายอุปกรณ์ให้คนขุดทอง” ในธีมอวกาศ เพราะไม่ได้เป็นเจ้าของจรวดหรือดาวเทียมโดยตรง แต่ขายวัสดุ ชิ้นส่วน ระบบควบคุม เซนเซอร์ และอุปกรณ์วิศวกรรมให้ทั้งห่วงโซ่
ดังนั้น SpaceX IPO อาจทำหน้าที่เหมือน valuation anchor ใหม่ให้ทั้งอุตสาหกรรม หาก SpaceX เข้าตลาดด้วย market cap ระดับ 1.75–2.0 ล้านล้านดอลลาร์ นักลงทุนอาจเริ่มกลับมาถามว่า บริษัทอื่นใน ecosystem อวกาศควรถูกตีมูลค่าอย่างไร เมื่อบริษัทผู้นำถูกให้ premium สูงขนาดนี้
แต่ภาพ The Space Race ก็เตือนอีกด้านหนึ่งว่า หุ้นอวกาศหลายตัวไม่ได้ถูกแล้ว !
ค่าเฉลี่ย P/S ของกลุ่มอยู่ที่ประมาณ 25 เท่า และค่าเฉลี่ย P/E อยู่ที่ประมาณ 66 เท่า ขณะที่หุ้นบางตัวมี P/S สูงมาก เช่น AST SpaceMobile ราว 382 เท่า, Virgin Galactic ราว 203 เท่า, Rocket Lab ราว 106 เท่า และ Planet Labs ราว 48 เท่า ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนว่าหุ้นอวกาศจำนวนมากซื้อขายบนความคาดหวังระยะยาวมากกว่ากำไรปัจจุบัน
ประเด็นนี้คล้ายกับ SpaceX เอง หากใช้มูลค่า IPO ประมาณ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับ EBITDA ราว 8,000 ล้านดอลลาร์ จะเท่ากับ valuation ประมาณ 219 เท่า EBITDA
ตรงนี้ต้องย้ำว่า นี่ไม่ใช่ P/E เพราะ EBITDA ยังไม่ใช่กำไรสุทธิ หาก SpaceX มีกำไรสุทธิจริงเพียงไม่กี่พันล้านดอลลาร์ต่อปี P/E อาจอยู่ในระดับหลายร้อยเท่าได้ไม่ยาก เช่น กำไรสุทธิ 4,000 ล้านดอลลาร์ จะเท่ากับ P/E ราว 500 เท่า หรือแม้กำไรสุทธิสูงถึง 20,000 ล้านดอลลาร์ P/E ก็ยังอยู่ราว 100 เท่า
ตลาดไม่ได้ให้ราคา SpaceX เหมือนบริษัท aerospace ทั่วไป แต่กำลังให้ราคาเหมือนบริษัทที่อาจกลายเป็น infrastructure platform แห่งอนาคต ซึ่งแปลว่าบริษัทต้องโตให้ทันความคาดหวังที่สูงมากตั้งแต่วันแรกของการเข้าตลาด
ถ้าตลาดเชื่อว่า SpaceX คือแค่บริษัทจรวด valuation ระดับ 1.75–2.0 ล้านล้านดอลลาร์อาจดูสูงมาก แต่ถ้าตลาดเชื่อว่า SpaceX คือโครงสร้างพื้นฐานของโลกยุคใหม่ ที่รวม satellite internet, global connectivity, defense network และ future space economy ไว้ด้วยกัน valuation ระดับนี้ก็จะถูกมองเป็นการเดิมพันระยะยาวมากกว่าการประเมินจากกำไรปัจจุบัน
สรุปคือ SpaceX IPO อาจเป็นมากกว่า IPO ขนาดใหญ่ เพราะอาจเป็นจุดที่ตลาดทุนเริ่ม price-in เศรษฐกิจอวกาศในระดับ mega-cap อย่างจริงจัง
แต่ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนต้องแยกให้ออกระหว่าง “ธีมที่ใหญ่และไกลมากๆ” กับ “ราคาที่เหมาะสม” เพราะทั้ง SpaceX และหุ้นใน ecosystem หลายตัวกำลังถูกซื้อขายบนความคาดหวังสูงมากแล้วนั่นเอง
#BeyondWealth #BeyondInsight #SpaceX #IPO #SpaceEconomy
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
