4 Framework ได้แก่ CANSLIM, Piotroski F-Score, Magic Formula และ Dividend Growth Model
เพื่อให้นักลงทุนนำไปปรับใช้คัดกรองด้วยตนเอง จึงนำไปประยุกต์ใช้งานจริงกับตลาดหุ้นไทย ทางเราได้ทำการคัดเลือก หุ้นไทยเด่นๆ จาก 4 Sector ที่มีลักษณะธุรกิจตรงตามเกณฑ์หลักของแต่ละวิธี มาวิเคราะห์ประกอบให้เห็นเป็นตัวอย่าง ดังนี้
1. CANSLIM (คัดกรองหุ้นเติบโต) ➔ ตัวอย่างกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ / เทคโนโลยี
หุ้นตัวอย่าง: DELTA (บมจ.เดลต้า อีเลคโทรนิคส์) หรือหุ้นกลุ่ม Mega Trend ที่เติบโตล้อไปกับกระแสโลก
วิธีวิเคราะห์ประกอบเกณฑ์ CANSLIM:
C & A (Current & Annual Earnings): ตรวจสอบงบการเงินไตรมาสล่าสุดและรายปี จะต้องเห็นกำไรต่อหุ้น (EPS) เติบโตมากกว่า 25% YoY จากอานิสงส์ของความต้องการ Data Center และ AI ที่พุ่งสูงขึ้นทั่วโลก รวมถึงมีอัตราส่วน ROE ในระดับสูงเกิน 17%
N (New): มีการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น ระบบจ่ายไฟประสิทธิภาพสูงสำหรับ AI Servers หรือชิ้นส่วนยานยนต์ไฟฟ้า (EV)
L (Leader): เป็นผู้นำตลาดในอุตสาหกรรมชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่มี Market Cap ขนาดใหญ่และได้เปรียบทางการแข่งขัน
S & M (Supply/Demand & Market Direction): สังเกตปริมาณการซื้อขาย (Volume) ที่จะหนาแน่นมากในช่วงที่ตลาดหุ้นภาพรวมเป็นแนวโน้มขาขึ้น (Bull Market)
2. Piotroski F-Score (คัดกรองหุ้นพื้นฐานแข็งแกร่ง) ➔ ตัวอย่างกลุ่มพาณิชย์ (Commerce)
หุ้นตัวอย่าง: CPALL (บมจ.ซีพี ออลล์) หรือหุ้นค้าปลีกที่มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสม่ำเสมอ
วิธีวิเคราะห์ประกอบเกณฑ์ F-Score (คะแนนเต็ม 9):
กลุ่มความสามารถทำกำไร (Profitability): ตรวจสอบว่า ROA เป็นบวกและเติบโตขึ้นหรือไม่ รวมถึงกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) ต้องเป็นบวกและมากกว่ากำไรสุทธิ (ซึ่งร้านค้าปลีกที่มีเงินสดหมุนเวียนทุกวันมักทำได้ดี)
กลุ่มหนี้สินและสภาพคล่อง (Leverage & Liquidity): ตรวจสอบว่าสัดส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio) ลดลงหลังจากผ่านช่วงขยายสาขาหนักๆ หรือไม่ และไม่มีการออกหุ้นเพิ่มทุนมาเจือจางผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น
กลุ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน (Operating Efficiency): อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ทรงตัวหรือเพิ่มขึ้น และมี Asset Turnover (การหมุนเวียนทรัพย์สินเป็นรายได้) ที่สูงขึ้นจากการบริหารจัดการสต็อกสินค้าที่มีประสิทธิภาพ
หากผ่านเกณฑ์รวม 7-9 ข้อ ถือว่าเป็นหุ้นที่มีสุขภาพทางการเงินแข็งแกร่งมาก
3. Magic Formula (คัดกรองหุ้นคุณค่า/ราคาถูกแต่ดี) ➔ ตัวอย่างกลุ่มโรงพยาบาล หรือ ท่องเที่ยวและการแพทย์
หุ้นตัวอย่าง: BDMS (บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ) หรือหุ้นโรงพยาบาลขนาดใหญ่ที่มีความสามารถในการทำกำไรสูงแต่ราคาสมเหตุสมผล
วิธีวิเคราะห์ประกอบเกณฑ์ Magic Formula:
ตัดกลุ่มหุ้นที่ไม่เข้าเกณฑ์: ตามทฤษฎีต้องตัดกลุ่มการเงิน (ธนาคาร/ประกัน) และกลุ่มสาธารณูปโภคออกไปก่อน
ROIC สูง (Return on Invested Capital): วิเคราะห์ความสามารถในการนำเงินทุนไปสร้างผลตอบแทน โดย BDMS มีเครือข่ายโรงพยาบาลขนาดใหญ่ ทำให้เกิดการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale) มีอัตรากำไรจากผลการดำเนินงาน (EBIT) ที่สูงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ถาวรและเงินทุนหมุนเวียน
Earnings Yield สูง: นำกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) มาหารด้วยมูลค่าองค์กร (Enterprise Value: Market Cap + หนี้ - เงินสด) เพื่อดูว่าเมื่อเทียบกับราคาที่ต้องจ่ายซื้อบริษัทแล้ว กิจการนี้ให้ผลตอบแทนกำไรที่คุ้มค่าและราคาไม่แพงจนเกินไป จากนั้นจึงนำไปจัดอันดับรวมกับหุ้นตัวอื่นๆ ในตลาด
4. Dividend Growth Model (คัดกรองหุ้นปันผลเติบโต) ➔ ตัวอย่างกลุ่มสาธารณูปโภค / พลังงาน (Utilities/Energy)
หุ้นตัวอย่าง: EGCO (บมจ.ผลิตไฟฟ้า) หรือ TTW (บมจ.ทีทีดับบลิว) หรือหุ้นโครงสร้างพื้นฐานที่มีรายได้แน่นอน
วิธีวิเคราะห์ประกอบเกณฑ์ DGM:
Dividend Yield & Growth: คัดเลือกหุ้นที่มีอัตราปันผลตอบแทน (Yield) เฉลี่ยประมาณ 4-6% ซึ่งสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และมีประวัติการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น (Growth Rate) ต่อเนื่อง 5-10% ต่อปี
Payout Ratio: ตรวจสอบว่าสัดส่วนการจ่ายปันผลไม่สูงเกินไป (ควรต่ำกว่า 60-70%) เพื่อให้บริษัทมีกำไรสะสมเหลือไปซ่อมบำรุงหรือขยายโรงไฟฟ้า/โครงการใหม่ๆ
FCF & D/E: เช็กว่ากระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) เป็นบวก สัญญาซื้อขายไฟระยะยาวทำให้ได้เงินสดชัวร์ๆ ไม่ต้องกู้เงินมาจ่ายปันผล และมีระดับหนี้สินต่อทุน (D/E) ที่เหมาะสมกับลักษณะอุตสาหกรรม
สรุปข้อแนะนำเพิ่มเติม:
การใช้ทั้ง 4 Framework นี้เป็นเพียง "ตะแกรงร่อนเบื้องต้น" เท่านั้น หลังจากได้รายชื่อหุ้นที่มีตัวเลขทางการเงินผ่านเกณฑ์แล้ว นักลงทุนจำเป็นต้องวิเคราะห์เชิงคุณภาพเพิ่มเติมเสมอ เช่น ความแข็งแกร่งของ Brand, ความได้เปรียบทางการแข่งขัน (Moat), และธรรมาภิบาลของผู้บริหาร ก่อนตัดสินใจลงทุนจริง
หมายเหตุ บทความนี้ไม่ใช่การแนะนำการลงทุน ผลตอบแทนในอดีตไม่สามารถการันตีผลตอบแทนในอนาคตได้
ที่มา หนังสือ: How to Make Money in Stocks ผู้เขียน: William J. O'Neil
งานวิจัยอ้างอิง: Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers (ตีพิมพ์ปี ค.ศ. 2000) ผู้เขียน: Joseph D. Piotroski
หนังสือ: The Little Book That Still Beats the Market ผู้เขียน: Joel Greenblatt
ทฤษฎีการเงิน "Gordon Growth Model" ของ Myron J. Gordon (ปี ค.ศ. 1956)
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
