CPAXT ค้าส่งพยุงโต ครึ่งปีหลังลุ้นรีบาวด์
หุ้นวิชั่น - บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุถึง CPAXT ว่า คาดกำไรสุทธิ 2Q26E ที่ 2.0 พันล้านบาท (-12% YoY, -28% QoQ) แม้รายได้รวมจะขยายตัว เป็น 1.31 แสนล้านบาท (+2% YoY, -3% QoQ) จากการขยายสาขาและการรับรู้รายได้ของ Lucky Frozen
แต่เราประเมินว่า SSSG ธุรกิจค้าส่งจะติดลบราว -2% และ SSSG ธุรกิจค้าปลีกจะติดลบราว -3% จากกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ ประกอบกับพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปหลังมาตรการไทยช่วยไทย แม้ว่าธุรกิจค้าส่งยังได้รับแรงหนุนบางส่วนจากลูกค้ากลุ่มโชห่วยก็ตาม
ขณะที่ธุรกิจค้าปลีกในประเทศไทยยังถูกกดดัน แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจากการเติบโตของ Lotus's Malaysia ทั้งจากการปรับ assortment และมาตรการสนับสนุนของภาครัฐมาเลเซีย ทั้งนี้เราคาด GPM หดตัวเป็น 15.7% (2Q25 = 16.1%, 1Q26 = 15.8%) จาก product mix ที่เปลี่ยนไปยังสินค้า dry groceries มากขึ้น ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำ
คาด SG&A อยู่ที่ 1.76 หมื่นล้านบาท (+3% YoY, +1% QoQ) โดย SG&A/sales ปรับเพิ่มจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายที่ผันแปรตามยอดขายนอกสาขา รวมถึงค่าใช้จ่ายรองรับการเติบโตของธุรกิจในอนาคต ขณะที่บริษัทยังมีการทำกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อรักษาปริมาณลูกค้า ส่งผลให้ค่าใช้ จ่ายเติบโตเร็วกว่ายอดขาย และกดดันความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น
คงประมาณการกำไรปี 2026E/27E ที่9.8 พันล้านบาท/1.0 หมื่นล้านบาท +5%/+6% YoY จาก 9.4 พันล้านบาทในปี 2025 โดยมีแรงหนุนส่วนหนึ่งจากฐานก าไรปี 2025 ที่อยู่ในระดับต่ำจาก ผลกระทบของเหตุการณ์น้ำท่วมหาดใหญ่และความตึงเครียดไทย-กัมพูชา แม้คาดผลประกอบการในช่วง 2Q26E จะยังถูกกดดันจากก าลังซื้อที่อ่อนแอ รวมถึงค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น แต่กำไร 1H26E คิดเป็น49% ของประมาณการปี26E
และประเมินว่าผลประกอบการมีแนวโน้มทยอยฟื้นตัวใน 2H26E จากปัจจัยฤดูกาล และคาดว่ารายได้ธุรกิจค้าส่งจะได้รับแรงหนุนต่อเนื่องจากมาตรการไทยช่วยไทย ซึ่งจะช่วยชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจค้าปลีกในประเทศได้บางส่วน และปรับตัวดีขึ้นจากฐานที่ต่ำใน 2H25หลังได้รับผลกระทบจากปัญหาด้านระบบ inventory ประกอบกับเหตุการณ์น้ำท่วมหาดใหญ่และความตึงเครียดในชายแดนไทย-กัมพูชา
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
