ILM ถือรับปันผล รอกำลังซื้อฟื้นตัว
หุ้นวิชั่น - บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ประเมินแนวโน้มธุรกิจ บริษัท อินเด็กซ์ ลิฟวิ่งมอลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ ILM ด้วยคำแนะนำ "NEUTRAL" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 14.20 บาทต่อหุ้น โดยมองว่าในระยะสั้นหุ้นยังเหมาะสำหรับ การถือรับเงินปันผล มากกว่าการคาดหวังการปรับขึ้นของราคาหุ้น หลังแนวโน้มกำไรยังเติบโตอย่างจำกัดจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ยังอ่อนแอ แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะซื้อขายในระดับต่ำกว่ากรอบมูลค่าในอดีตก็ตาม
ฝ่ายวิจัยคาดกำไรปกติปี 2569 อยู่ที่ 776 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อน และจะขยับเป็น 794 ล้านบาท ในปี 2570 เติบโตอีก 2% โดยประเมินว่ารายได้ปี 2569 จะเพิ่มขึ้นเพียง 2% ขณะที่ยอดขายสาขาเดิม (SSS) มีแนวโน้มทรงตัว และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังคงแข็งแกร่งที่ประมาณ 47.4%
อย่างไรก็ตาม แม้อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ในระดับสูง แต่การขยายสาขารูปแบบขนาดเล็กจะทำให้บริษัทมีภาระค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น ทั้งต้นทุนพนักงาน ค่าเช่า และค่าเสื่อมราคา ส่งผลให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to Sales) ยังอยู่ในระดับสูง และเป็นปัจจัยจำกัดการเติบโตของกำไรในระยะสั้น
ด้านกลยุทธ์การขยายธุรกิจ บริษัทเดินหน้าผลักดันแบรนด์ Flying Tiger เป็นหัวหอกในการเติบโต โดยตั้งเป้าเพิ่มจำนวนสาขาเป็น 18 สาขาในปี 2569 จาก 6 สาขา ณ สิ้นปี 2568 เน้นทำเลในย่านธุรกิจ (CBD) แหล่งท่องเที่ยว และกลุ่มลูกค้าวัยรุ่น เนื่องจากสินค้าของ Flying Tiger มีอัตรากำไรสูงกว่าธุรกิจเฟอร์นิเจอร์หลัก จึงมีศักยภาพช่วยยกระดับ Product Mix และความสามารถในการทำกำไรในระยะยาว
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองว่าการเปิดสาขาใหม่จะมีต้นทุนเริ่มต้นค่อนข้างสูง ทำให้ผลบวกต่อกำไรยังไม่เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ในช่วงแรก
ขณะที่ธุรกิจร้านขนาดใหญ่ บริษัทไม่ได้เร่งเปิดสาขาใหม่ แต่เลือกใช้กลยุทธ์ Relocate โดยย้ายสาขาอุบลราชธานีไปยังพื้นที่ที่มีขนาดใหญ่ขึ้น เพื่อเพิ่มศักยภาพในการสร้างยอดขายและรองรับการเติบโตในอนาคต
สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2/2569 คาดกำไรปกติอยู่ที่ประมาณ 190 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และ 2% จากไตรมาสก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายสาขาเดิมที่คาดเติบโตประมาณ 3% หลังสาขาหาดใหญ่กลับมาเปิดให้บริการเต็มรูปแบบ รวมถึงการรับรู้ยอดขายจากสาขาอุบลราชธานีที่มีพื้นที่ขายเพิ่มขึ้น
แม้ผลประกอบการจะมีทิศทางฟื้นตัว แต่ฝ่ายวิจัยมองว่ายังเติบโตต่ำกว่าหุ้นในกลุ่ม Home Improvement รายอื่น จึงยังไม่ใช่ปัจจัยกระตุ้น (Catalyst) ที่จะทำให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งนี้ จุดเด่นของ ILM ยังคงอยู่ที่ ผลตอบแทนจากเงินปันผล โดยหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2569-2570 เพียง 8.3 เท่า และ 8.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าระดับในอดีต ขณะที่คาดจ่ายเงินปันผล 1.00 บาทต่อหุ้นต่อปี คิดเป็น Dividend Yield ประมาณ 7.8-8.0% ทำให้ ILM ยังเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระแสเงินสดจากเงินปันผล ระหว่างรอการฟื้นตัวของกำลังซื้อและผลประกอบการในระยะถัดไป
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
