ศุกูก ตราสารหนี้อิสลาม จ่ายดอกเบี้ย 0 บาท แล้วนักลงทุน ได้ผลตอบแทนจากอะไร
รู้หรือไม่ว่า การลงทุนในตราสารหนี้ทั่วไป ถือเป็นสิ่งต้องห้าม สำหรับชาวมุสลิม
เนื่องจากผลตอบแทนของตราสารหนี้คือ ดอกเบี้ย หรือ “ริบา” ในภาษาอาหรับ ซึ่งในศาสนาอิสลามมองว่าเป็นการลดทอนทรัพย์สินของผู้อื่น
สิ่งที่น่าคิดต่อมาคือ แล้วรัฐบาลหรือบริษัทในโลกมุสลิม จะระดมทุนก้อนใหญ่ได้อย่างไร เพราะการออกหุ้นกู้ ถือเป็นช่องทางระดมทุนหลักของบริษัททั่วโลก
คำตอบของเรื่องนี้ก็คือ ตราสารทางการเงินที่เรียกว่า ศุกูก
แล้วศุกูกให้ผลตอบแทนอย่างไร โดยไม่มีการจ่ายดอกเบี้ย เพื่อไม่ให้ผิดหลักศาสนา ?
มาหาคำตอบด้วยกันกับ WealthThink ทำความมั่งคั่ง ให้เป็นเรื่องง่าย
ถึงแม้ว่าศุกูกจะเปรียบได้กับ ตราสารหนี้อิสลาม แต่ศุกูก กลับแตกต่างจากหุ้นกู้ทั่วไปที่เรารู้จักอย่างสิ้นเชิง
เพราะหุ้นกู้ทั่วไป คือใบรับรองความเป็นหนี้ ที่ผู้ถือมีสถานะเป็นเจ้าหนี้ และได้รับดอกเบี้ยเป็นการตอบแทน
ขณะที่ศุกูก คือใบรับรองกรรมสิทธิ์ ที่ผู้ถือมีสถานะเป็นเจ้าของร่วมในทรัพย์สิน หรือโครงการนั้น ๆ
ดังนั้นผลตอบแทนที่ผู้ถือศุกูกจะได้รับ จึงไม่ใช่ดอกเบี้ย แต่เป็นค่าเช่า หรือส่วนแบ่งกำไร ที่เกิดขึ้นจากทรัพย์สินนั้นแทน
เพื่อให้เห็นภาพมากยิ่งขึ้น จะขอยกตัวอย่างหลักการทำงานของศุกูกที่เป็นที่นิยม ที่เรียกว่า ศุกูกอิญาเราะฮ์ หรือศุกูกแบบให้เช่าทรัพย์สินให้ฟัง
สมมติว่าบริษัทมุสลิมแห่งหนึ่ง ต้องการระดมทุนไปขยายกิจการ
เริ่มแรกบริษัทจะจัดตั้งนิติบุคคลเฉพาะกิจ หรือ SPV ขึ้นมา แล้วขายทรัพย์สินของตัวเอง เช่น อาคาร หรือเครื่องจักร ให้กับ SPV แห่งนี้
ต่อมา SPV จะออกศุกูกขายให้กับนักลงทุน เพื่อนำเงินมาจ่ายค่าทรัพย์สิน ดังนั้นนักลงทุนที่ถือศุกูก จึงมีสถานะเสมือนกับเป็นเจ้าของร่วมในทรัพย์สินนั้น
หลังจากนั้นบริษัทจะทำสัญญาเช่าทรัพย์สินดังกล่าว กลับไปใช้งานตามเดิม โดยจ่ายค่าเช่าเป็นงวด ๆ ซึ่งค่าเช่านี้เอง จะถูกส่งต่อให้นักลงทุน เป็นผลตอบแทน แทนการจ่ายดอกเบี้ย
และเมื่อครบกำหนดสัญญา บริษัทจะซื้อทรัพย์สินคืนจาก SPV เงินก้อนนี้ก็จะถูกส่งคืนให้นักลงทุน เปรียบเสมือนกับการได้รับเงินต้นคืนมานั่นเอง
จะเห็นได้ว่า นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ และได้รับเงินต้นคืนเมื่อครบกำหนด ไม่ต่างจากหุ้นกู้ทั่วไป
เพียงแต่ผลตอบแทนทั้งหมด ถือว่าเกิดขึ้นจากกระแสเงินสดที่ออกมาจากทรัพย์สินจริง ไม่ใช่จากการให้กู้ยืมเงิน
นอกจากศุกูกแบบให้เช่าแล้ว ยังมีศูกุกอีกหลายประเภท เช่น
- ศุกูกมุรอบาฮะฮ์ ที่ใช้หลักการซื้อมาขายไป โดยบวกกำไรตามที่ตกลงกัน
- ศุกูกมุฎอเราะบะฮ์ ที่ใช้หลักการร่วมลงทุน โดยแบ่งกำไรตามสัดส่วนที่ตกลงกัน
- ศุกูกมุชาเราะกะฮ์ ที่ทั้ง 2 ฝ่ายร่วมลงทุน และร่วมรับทั้งกำไรและขาดทุนด้วยกัน
อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะเป็นศุกูกประเภทไหน ทรัพย์สินและธุรกิจที่อยู่เบื้องหลัง จะต้องไม่ขัดต่อหลักศาสนาอิสลาม เช่น สุกร เครื่องดื่มแอลกอฮอล์ และการพนัน
โดยจะมีคณะกรรมการชะรีอะฮ์ คอยตรวจสอบและรับรอง ก่อนที่ศุกูกจะถูกเสนอขายได้
แล้วรู้ไหมว่า ปัจจุบันมูลค่าของการออกศุกูกทั่วโลก ตอนนี้ทะลุ 33 ล้านล้านบาทเข้าไปแล้ว
โดยในปี 2025 ที่ผ่านมาเพียงปีเดียว มีการออกศุกูกใหม่ราว 8.9 ล้านล้านบาท และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 9.4 ล้านล้านบาท ในปี 2026 นี้
ซึ่งผู้ออกศุกูกรายใหญ่ ก็คือกลุ่มประเทศตะวันออกกลาง อย่างซาอุดีอาระเบีย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
รวมถึงประเทศในแถบอาเซียนเพื่อนบ้านเรา อย่างมาเลเซีย และอินโดนีเซียด้วย
นอกจากนี้ ศุกูก ไม่ได้ถูกจำกัดสิทธิ์เฉพาะนักลงทุนชาวมุสลิมเท่านั้น นักลงทุนที่นับถือศาสนาอื่น ก็สามารถลงทุนได้เช่นกัน
สรุปแล้ว ศุกูก ก็คือเครื่องมือในการระดมทุน ที่ให้ผลตอบแทนสม่ำเสมอตามที่ตกลง และคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด ไม่ต่างอะไรจากหุ้นกู้ทั่วไปที่เรารู้จักเลย
แต่สิ่งที่แตกต่างคือ ศุกูกจะต้องมีทรัพย์สินจริงรองรับ และดำเนินการภายใต้หลักศาสนาอิสลาม หรือตามหลักชะรีอะฮ์
เพื่อเปลี่ยนดอกเบี้ย ที่เป็นสิ่งต้องห้ามในศาสนาอิสลาม ให้กลายเป็นค่าเช่า และส่วนแบ่งกำไร ที่ทุกฝ่ายยอมรับได้นั่นเอง..
#WealthPreservation
#หุ้นกู้
#ศุกูก
- 1
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
