SAWAD กำไรมาแล้ว เคาะพื้นฐาน 37บาท
หุ้นวิชั่น - บล.บัวหลวง Idea Call ประเมินว่า SAWAD เป็นหุ้นที่น่าสนใจ จากแนวโน้มกำไรปีนี้จะขึ้นทำ new record คุณภาพสินทรัพย์ยังทรงตัว ไม่ได้มีสัญญาณที่น่ากังวล ขณะที่ valuation ยังน่าสนใจ PER เพียง 7.4 เท่า และเราคาด EPS growth ปีนี้ ที่ 13% YoY ทำให้ยังแนะนำ ซื้อ ที่ Target price ใหม่ปี 2027 ที่ 37 บาท จาก 3 เหตุผล ได้แก่
1) SAWAD ได้เข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อมากว่า 2 ปีแล้ว โดยเฉพาะการลดสินเชื่อเช่าซื้อมอเตอร์ไซต์ลงถึง 28% ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ทำให้คุณภาพสินทรัพย์ของลูกค้าใหม่ๆดีขึ้น ซึ่งก็ทำให้ผลขาดทุนจากรถยึดลดลงต่อเนื่อง โดยเราคาด adjusted credit cost ของ SAWAD ซึ่งรวมผลขาดทุนจากรถยึด จะลดลงจากระดับ 4.5% ใน 4Q23 มาที่ 2.6% ในปี 2028
2) หลังจากที่งบกลุ่มธนาคารออกมาหมดแล้ว เราเห็นคุณภาพสินทรัพย์ในสินเชื่อกลุ่มรายย่อยของ KKP และ TISCO ยังอยู่ในเกณฑ์ดี นอกจากนี้ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา NCAP ซึ่งเป็นผู้ให้บริการสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ ซึ่งคล้ายกับบริษัทย่อยของ SAWAD ก็รายงานคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ซึ่งก็แปลได้ว่าทิศทางคุณภาพสินทรัพย์ของ SAWAD น่าจะยังดีเช่นกัน
3) คาดกำไร 2Q26 ของ SAWAD ที่ 1.4 พันล้านบาท ขึ้นทำจุดสูงสุดรายไตรมาส เติบโต 10% YoY และ 4% QoQ จากสินเชื่อเติบโต NIM จะขยายตัวและ cost/income ratio ปรับลดลง ขณะที่คุณภาพสินทรัพย์เราคาดจะทรงตัว QoQ ณ สิ้น 2Q26
เมื่อมองไปที่ 3Q26 คาดกำไรจะขึ้นทำ new high ได้ต่อเนื่องที่ 1.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY และ 3% QoQ หนุนจากสินเชื่อและ NIM ขยายตัว
ทั้งนี้ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-27 ขึ้น 6% จากแนวโน้มขาดทุนจากรถยึดและ NIM ที่ดีกว่าคาด โดยภายหลังปรับประมาณ เราคาดกำไรปี 2026 จะเติบโต 13% YoY ขึ้นทำ new record ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER เพียง 7.4 เท่า ทำให้เรามองว่า valuation ตรงนี้ น่าสนใจ และตลาดมีโอกาส re-rated valuation ขึ้นได้
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
