STA ยางเดือด! ราคานิวไฮ ลุ้นกำไรโต เป้าใหม่ 27 บ.
หุ้นวิชั่น - บล.ฟินันเซีย ระบุถึง STA ว่า คาดกําไรสุทธิ 3Q26 อาจอยู่ที่ราว 850-900 ลบ. พลิกจากขาดทุนใน 3Q25 และลุ้นทรงตัว q-q ดีกว่าเดิมที่เคยคาดว่ากําไรจะลดลง q-q แม้ยังคาดกําไรของ STGT จะอ่อนตัวลงตามราคาขายถุงมือที่ลดลง ขณะที่ต้นทุนสูงขึ้น แต่ปริมาณขายธุรกิจยางธรรมชาติอาจดีกว่าคาด เนื่องจากอินโดนีเซียเข้าสู่ช่วงปิดหน้ายางในเดือน ก.ย. และเลื่อนการส่งมอบสินค้าให้กับลูกค้ามากกว่าปกติ ส่งผลให้ลูกค้าหันมาซื้อจาก STA แทน ทำให้ปริมาณขายในเดือน ก.ย. มากกว่าคาด และ
เป็นการขายแบบระยะสั้น ซึ่งได้ราคาที่ดีเบื้องต้นคาดปริมาณขายใน 3Q26 อาจอยู่ที่ 3.4 แสนตัน (เดิมผู้บริหารให้วิวไว้ราว 3.2 แสนตัน) และคาดราคาขายเฉลี่ย USD2,275/ตัน (+5.5% q-q,+23.2% y-y)
ราคายางปรับขึ้นทำนิวไฮในรอบ 13 ปี
แม้ต้นทุนจะปรับขึ้นเช่นกัน แต่ปรับขึ้นตํ่ากว่าราคาขายเล็กน้อย โดยราคายางก้อนถ้วยเฉลี่ย 3Q26 +3.8% q-q ขณะที่น้ำยางสด -7.9% q-q (น่าจะบวกต่อต้นทุนของ STGT ใน 4Q26) กอปรกับบาทอ่อนค่า จึงคาดอัตรากําไรขั้นต้นยางธรรมชาติอยู่ที่ 9.5% ดีกว่าที่ผู้บริหารเคยให้วิวไว้ 8-9%
และคาดอัตรากําไรขั้นต้นรวมที่ 10.0% ลดลงจาก 12.0% ใน 2Q26 (มาจากการลดลงของ STGT เป็นหลัก) แต่ยังสูงกว่า 4.0% ใน 3Q25 และคาดกําไรจะปรับขึ้นได้ต่อเนื่องใน 4Q26 จาก ราคายางที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง ล่าสุดอยู่ที่ US cent 258-260/กก. ทํานิวไฮในรอบ 13 ปี
ปรับเพิ่มประมาณการกําไรปี 2026-27
ประเทศไทยกําลังเข้าสู่ภาวะ El Nino ในเดือน พ.ย. จึงคาดราคายาง SICOM TSR20 จะทรงตัวสูง US cent 240-270/กก.ในช่วง 1H27 ทั้งนี้เราปรับเพิ่มกําไรปกติปี 2026-27 (ไม่รวมเงินประกันน้ำท่วม) ขึ้น 14.5-26.4% เป็น 3.23 พันลบ. และ 2.83 พันลบ. แม้ยังคาดกําไรปี 2027จะลดลง y-y แต่ยังถือเป็นกําไรที่ดีมาก โดยปรับเพิ่มราคาขายยางปี 2027 ขึ้น 4.1% เป็นUSD2,400/ตัน และปรับเพิ่มปริมาณขายขึ้น 4.3% เป็น 1.38 ล้านตัน
ยัง Conservative กว่าเป้าของผู้บริหาร (ตั้งเป้าปริมาณขายปี 2026 ราว 1.45-1.5 ล้านตัน) แม้จะมีความเสี่ยงจากผลผลิตยางลดลง แต่เชื่อว่า STA จะยังสามารถจัดหาวัตถุดิบและแย่งส่วนแบ่งตลาดจากคู่แข่งได้ จากการมีศูนย์รับซื้อยางมากสุดในประเทศ กอปรกับมีสภาพคล่องที่ดี
ราคายางเท่าปี 2013 แต่ valuation ยังตํ่ากว่า
ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 27 บาท โดยปรับเพิ่ม Target PBV เป็น 0.85x (+0.5 SD) ใกล้เคียง Forward PBV ในปี 2013 ที่มีราคายางใกล้เคียงกับราคาในปัจจุบัน โดยราคาหุ้นเคยเทรดสูงสุดที่ระดับ 1.0-1.3x ในช่วงปี 2010-11 ซึ่งมีราคายางทำจุดสูงสุดที่ US cent 330-400/กก และ US cent 450-500/กก. ตามลำดับ และหากไม่มีการเลื่อน EUDR ออกไปอีก เรามองเป็น
upside ต่อราคายาง และอัตรากําไรขั้นต้นของ STA คงคำแนะนํา ซื้อ และเน้นเป็นเก็งกําไรตามราคายาง
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
