ช่วงนี้คนสนใจเรื่องหนี้สาธารณะกันค่อนข้างมาก เลยมีสูตรลับมาแชร์ให้ฟังครับ
มีคนสงสัยกว่าระดับหนี้ตรงไหนที่น่ากลัว เพราะบางประเทศหนี้สาธารณะฟังดูสูง แต่ไม่เห็นมีปัญหา แต่บางประเทศ ระดับหนี้ไม่สูงมาก แต่คนเริ่มกังวลกันแล้ว
ประเด็นสำคัญคือ คนไม่สนใจหรอกครับว่า ระดับหนี้สาธารณะเป็น dollar amount จะเป็นเท่าไร (เช่น หัวข้อข่าวที่ว่า หนี้สหรัฐทะลุ $40 ล้านล้าน ไม่ได้มีความหมายอะไรเลย)
คนสนใจสัดส่วนหนี้ต่อ GDP มากกว่า
และ คนสนใจมากกว่าด้วยว่า สัดส่วนหนี้ต่อ GDP กำลังอยู่ในแนวโน้มจะระเบิด (exploding path) หรือเปล่า
คือถ้าสูง แต่กำลังลดลงคนก็พอให้อภัยได้ แต่ถ้าไม่สูงแต่กำลังเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ นี่อาจจะน่ากลัวกว่า
ระดับหนี้ต่อ GDP มีแนวโน้มน่ากลัวแค่ไหน ให้ดูแค่สี่ปัจจัยนี้ก็พออ่านออกครับว่าใครมีปัญหา
หนึ่ง คือระดับหนี้ต่อ GDP ตั้งต้น (b) (ถ้าฐานสูงดอกเบี้ยขึ้นนิดเดียว ก็เสียวได้)
สอง nominal gdp growth (g) (ถ้า growth ดี ตัวหารก็เพิ่มขึ้น)
สาม primary deficity (ดุลการคลังไม่รวมรายจ่ายดอกเบี้ย)
สี่ ต้นทุนทางการเงิน (r หรือดอกเบี้ยเฉลี่ย)
และตัวที่ควรดูที่สุดคือ primary deficit เทียบกับ nominal gdp growth (g) - ดอกเบี้ย (r)
ถ้าประเทศไหนที่ขาดดุลขั้นต้นมากกว่า (g - r) x b เยอะๆ แล้วยังไม่มีแผนจะปรับลดลงมาอีก มีโอกาสจะเข้าสู่ exploding path ได้ ประเทศนั้นน่ากลัว
ของฝรั่งเศสช่วงนี้มาครบเลย หนี้สูง GDP โตช้า ขาดดุลสูง แถมดอกเบี้ยเริ่มขึ้น ตลาดเลยกังวลกัน
ทางออกก็ชัดมาก มีปัญหาการคลังก็ต้องแก้ที่การคลัง ต้องลดการขาดดุลให้ได้ คือต้องลดรายจ่าย หรือไม่ก็ขึ้นภาษี ไม่ซับซ้อนอะไร แต่ทำจริงยากเหลือเกิน ยิ่งกำลังจะมีการเลือกตั้งด้วย
และเหมือนกันกับของไทย การข้าม 70% ไม่ได้จะ make หรือ break อะไร (ยกเว้นความน่าเชื่อถือที่เราเพิ่งยกเพดานหนี้ขึ้นมา)
สิ่งที่สำคัญมากกว่าคือ พอหนี้เราเพิ่มขึ้นมาแล้ว เรามีแผนที่จะลดการขาดดุลอย่างไร ให้ระดับหนี้ต่อ GDP ไม่ระเบิดในเวลาอันใกล้
ถ้าเพิ่มหนี้ขึ้นมาไม่มีแผนจะลดการขาดดุลในอนาคตให้ลดลง (แผนในการลดรายจ่าย เพิ่มรายได้ หรือเพิ่ม growth) มีความเสี่ยงสูงขึ้นแน่ๆ
- 15
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
