ปั๊มหัวใจ '4หุ้นการบิน' 'ฟื้น'-'ไม่ฟื้น' ไอซียู!!

ส่องวิกฤติ '4 หุ้นการบิน' 9 เดือนแรก 2563 ขาดทุนสุทธิ 6.2 หมื่นล้านบาท ! ผ่านมุมมอง 'รายใหญ่' วิพากษ์ 'AAV-BA' อาจต้องเลือกทาง 'รอด' ก่อน 'ร่วง' ด้วยการเพิ่มทุนหากไม่อยากจอดป้ายไอซียู ! ตาม 'THAI-NOK' แม้วันนี้มีวัคซีนโควิด-19 แล้ว แต่ต้องใช้เวลาฟื้น

ผ่านมา 10 เดือน ! การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัสโคโรนา สายพันธุ์ใหม่ 2019 (โควิด-19) ยังเป็นแรงกดดันให้ 'อุตสาหกรรมสายการบิน' ไม่สามารถ Take off ได้ บ่งชี้ผ่านตัวเลขผลประกอบการของ '4 หุ้นสายการบิน' ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) 'ติดลบหนัก' !

หากพิจารณาพบว่า 4 หุ้นสายการบินที่ 'ขาดทุนสุทธิ !' นั่นคือ บมจ.การบินไทย หรือ THAI เจ้าของสายการบินไทย , บมจ. การบินกรุงเทพ หรือ BA เจ้าของสายการบินบางกอกแอร์เวย์ส , บมจ. เอเชีย เอวิชั่น หรือ AAV เจ้าของสายการบินไทยแอร์เอเชีย และ บมจ.สายการบินนกแอร์ หรือ NOK เจ้าของสายการบินนกแอร์

สะท้อนผ่านตัวเลขผลประกอบการงวด 9 เดือน ปี 2563 ของ 4 หุ้นสายการบิน คือ 'หุ้น THAI' มีขาดทุนสุทธิ 49,552.53 ล้านบาท 'หุ้น BA' มีขาดทุนสุทธิ 4,882.48 ล้านบาท 'หุ้น AAV' มีขาดทุนสุทธิ 3,649.64 ล้านบาท และ 'หุ้น NOK' มีขาดทุนสุทธิ 3,935.96 ล้านบาท ส่งผลให้ 9 เดือนแรกปี 2563 หุ้นสายการบินขาดทุนสุทธิเพิ่มรวม 62,020.61 ล้านบาท !

ขณะที่ผลประกอบการของ THAI , BA , AAV และ NOK สำหรับงวด 6 เดือนแรก ปี 2563 มีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 28,016.45 ล้านบาท 3,313.38 ล้านบาท 1,812.80 ล้านบาท และ 2,469.30 ล้านบาท ตามลำดับ ส่งผลให้ 6 เดือนแรกที่ผ่านมา หุ้นสายการบินขาดทุนสุทธิ 35,611.93 ล้านบาท !

อย่างไรก็ตามเมื่อผลการดำเนินงาน 'ไม่สดใส' กดดันให้ 'มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด หรือ Market Cap' ของ 4 หุ้นสายการบิน ณ ปัจจุบัน (18 พ.ย.2563) เทียบกับปี 2562 “หดหาย” โดย หุ้น THAI มาร์เก็ตแคปปัจจุบันอยู่ที่ 6,679.28 ล้านบาท ลดลงจาก 14,951.99 ล้านบาท หุ้น BA มาร์เก็ตแคปอยู่ที่ 11,760.00 ลดลงจาก 14,595.00 ล้านบาท หุ้น AAV มาร์เก็ตแคปอยู่ที่ 9,021.00 ล้านบาท ลดลงจาก 10,864.00 ล้านบาท และ หุ้น NOK มาร์เก็ตแคปอยู่ที่ 2,498.56 ล้านบาท ลดลงจาก 6,217.03 ล้านบาท

สอดคล้องกับ 'โจ-อนุรักษ์ บุญแสวง' อดีตนายกสมาคม 'นักลงทุนเน้นคุณค่า (ประเทศไทย) หรือ VI' วิเคราะห์อุตสาหกรรมสายการบินให้ 'กรุงเทพธุรกิจ BizWeek' ฟังว่า ก่อนอื่น ต้องบอกว่าตนเองไม่มีหุ้นกลุ่มสายการบินในพอร์ตลงทุน และ 'ไม่กล้าลงทุน' ซึ่งในมุมมองส่วนตัวนั้น มองว่าหุ้นสายการบินยังคง 'เหนื่อย !' ต่อไปอีกไม่ต่ำกว่า 2 ปี (2564-2565) กว่าธุรกิจจะพลิกฟื้นกลับมาในปี 2565 ! แต่การฟื้นตัวก็ยังไม่ถึงระดับ 100% เฉกเช่นเดิม โดยคาดว่าจะฟื้นกลับมาที่ระดับ 70-80%

โดยในแง่ของการฟื้นตัวของธุรกิจนั้น คาดว่าแนวโน้มการเดินทางจะกลับมาในปี 2565 หลังปัจจุบันสามารถผลิตวัคซีนป้องกันโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา สายพันธุ์ใหม่ 2019 (โควิด-19) ได้ คาดว่าจะสามารถฉีกวัคซีนได้คงกลางปี 2564 ดังนั้น คาดว่าในปีหน้าจะเป็นปีของการฉีดวัคซีนโควิด-19 แบบจะทั้งปี และปี 2565 การเดินทางถึงจะเริ่มทยอยฟื้นตัว ขณะที่ในแง่ของผลประกอบการน่าจะขาดทุนสุทธิลดลงแต่มองจะยังไม่กลับมาสู่ภาวะปกติ

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจสายการบินจะไม่หายไปจากโลกอย่างแน่นอน แต่หลังจากนี้ต้องมาลุ้นว่าสายการบินไหนจะ 'รอด' หรือ 'ร่วง' เท่านั้น ซึ่งมองว่าขั้นเลวร้ายสุดของ 2 ธุรกิจสายการบินที่เหลืออาจจะต้องใช้ช่องทาง 'การเพิ่มทุน' เพื่อเยื้อลมหายใจของธุรกิจให้ยาวออกไป รอการกลับมาของอุตสาหกรรมในปี 2565 หลังจาก 2 สายการบินอย่าง THAI และ NOK ต้องเดินเข้าสู่กระบวนการขอฟื้นฟูกิจการไปก่อนแล้ว

'ในมุมมองของนักลงทุนไม่กล้าซื้อหุ้นสายการบินตอนนี้ เพราะว่าไม่รู้ว่าบาดแผล (ผลประกอบการ) จากวิกฤติในครั้งนี้จะหายหรือแผลจะสมานเมื่อไหร่ไม่มีใครรู้ หรือ แม้แต่รอดจากวิกฤติกลับมาก็ยังไม่มั่นใจว่าผลประกอบการจะกลับมาปกติต้องใช้เวลากี่ปี ฉะนั้น ที่ไหนที่เรารู้ว่าเป็นเหวเราก็จะไปเดินลงไป'

ทั้งนี้มองว่า AAV มีโอกาสอาจจะต้องเลือกช่องทาง 'การเพิ่มทุน' เป็นทางรอดให้กับธุรกิจเพื่อที่จะสามารถเดินหน้าต่อไปได้ ส่วน BA ด้วยความที่มีบริษัทแม่ที่แข็งแกร่งทางด้านธุรกิจและฐานะทางการเงิน อย่าง บมจ. กรุงเทพดุสิตเวชการ หรือ BDMS อาจจะน่าห่วงน้อยสุด หรือ แม้ว่าจะต้องเพิ่มทุนก็ไม่น่ากังวล ยังไงผู้ถือหุ้นใหญ่ต้องใช่เพิ่มทุนอยู่แล้ว แต่ในแง่ของธุรกิจก็ยังไม่ฟื้นตัว เนื่องจากสายการบินบางกอกแอร์เวย์สพึ่งพากลุ่มนักท่องเที่ยวต่างชาติเป็นสัดส่วนใหญ่ของรายได้รวม