กรณีศึกษาวิเคราะห์เถ้าแก่น้อย (TKN)
น้องพลอยเดินเข้าเซเว่น ที่มีสินค้ามากมาย
ให้เลือกสรร ไม่รู้ว่าจะกินขนมยี่ห้ออะไรดี
ทันใดนั้นก็เห็นสินค้า รูปการ์ตูน ที่สะดุดตา
เป็นเด็กผู้ชายใส่ ชุดจีน เลยหยิบไปปาร์ตี้
ขนมแบบไม่ลังเล เพราะเป็นขนมที่ทานง่าย
ใช่ครับ!!! สินค้านั้นมีชื่อว่า "เถ้าแก่น้อย"
ขนมยี่ห้อเถ้าแก่น้อยเป็นสินค้าที่อยู่ในเซเว่นมานาน ถ้าเพื่อนๆ เคยดูหนัง วัยรุ่นพันล้าน
ก็จะรู้ว่า ต้นกำเนิดของขนมสาหร่ายทอดกรอบ
เกิดจาก เด็กติดเกมในวันวาน
.
.
.
สู่วัยหนุ่มหมื่นล้านในวันนี้
อิทธิพัทธ์ พีระเดชาพันธ์ หรือ ต็อบ เถ้าแก่น้อย
ลักษณะธุรกิจ
บริษัทประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายขนมขบเคี้ยวประเภทสาหร่ายทั้งในและต่างประเทศภายใต้ตราสินค้า "เถ้าแก่น้อย" รวมถึงขนมขบเคี้ยวและผลิตภัณฑ์อาหารเพื่อสุขภาพ
m: ของๆเราหายไป ไม่รู้ลืมไว้ที่เธอหรือเปล่า
w: ของอะไรอ่ะ เดี๋ยวช่วยหา
m: หัวใจเราไง 😁😁😁😁
มาดูความสัมพันธ์ ระหว่าง หุ้น Tkn กับ set index
หน่อยว่าเป็นยังไงบ้างครับ
.
.
.
จะเห็นได้ว่า หุ้น Tkn แข็งกว่าตลาด ณวันที่ 28/05/63
cr.aspen
เล่าหุ้นจะนำศาสตร์ของบัฟเฟตต์มาประเมิน
หุ้น เถ้าแก่น้อย ดูว่าเป็นอย่างไร
โดยในที่นี้จะเป็นการตรวจสอบเบื้องต้น
ในการลงทุนของบัฟเฟตต์ เหมือนเราไปหาหมอ
หมอจะถามอาการของคนไข้ ว่า มีอาการอย่างไร
เราก็เพียงตั้งคำถามที่ใช้ตรวจสอบบริษัทดูครับ
เรามาดูว่าคำถามข้อแรกที่เราตรวจสอบหุ้นเถ้าแก่น้อยกันเลยครับ
1.บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนต่อส่วนของ
ผู้ถือหุ้นได้สูงอย่างต่อเนื่องใช่หรือไม่
.
.
ก่อนอื่นทบทวนกันก่อนกลัวว่าเพื่อนๆจะลืม
คำว่า ผลตอบแทนของส่วนผู้ถือหุ้น
(return on equity : Roe)
กันสักหน่อย เดี๋ยวจะงงครับ
.
.
Roe จะเป็นการนำส่วน ของ กำไรสุทธิ หาร กับ ส่วนของผู้ถือหุ้น
สมมติว่า เราทำธุรกิจบ้านเช่า เราจะหาได้จากสมการ งบดุล
.
.
สินทรัพย์ = หนี้สิน+ทุน
.
.
ถ้าบ้านราคา 1,000,000 บาท เราต้องวางดาวน์ 200,000 บาท เราจะกู้เงิน 800,000 บาท
.
.
สินทรัพย์ = หนี้สิน + ทุน
1,000,000 = 800,000+200,000
.
.
ส่วนของผู้ถือหุ้น (ทุน) = 200,000 บาท นั้นเอง
หรือจะเรียกแบบง่ายๆ ว่า "เงินกู" นั้นเองครับ
แล้วงบกำไรขาดทุน
.
.
รายได้-ค่าใช้จ่าย = กำไรสุทธิ
.
.
สมมติว่ารายได้ 120,000 บาท
ค่าใช้จ่าย 50,000 บาท
*กำไรสุทธิ 70,000 บาท
.
.
เราก็เอากำไรสุทธิ 70,000 บาท
หารส่วนของผู้ถือหุ้น 200,000 บาท
Roe = 35%
.
.
ก็จะเอา roe มาประเมินแนวโน้มว่า
บริษัทมีีแนวโน้ม เป็นอย่างไรบ้าง
ถ้าโดยเฉลี่ย ของบริษัท roe มากกว่า 12%
ก็ถืิอว่าพื้นฐานดีระดับหนึ่ง
มีประวัติการสร้างผลตอบแทน
ในอดีตที่เอาตัวรอดได้ครับ
ที่นี้มาดู หุ้น เถ้าแก่น้อย เป็นยังไงบ้าง ค่าเฉลี่ย ของเถ้าแก่น้อย Roe = 25.17%
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
เถ้าแก่น้อยตั้งแต่เข้าตลาดหุ้นมา ในระยะเวลา 5 ปี สามารถสร้างผลตอบแทนผู้ถือหุ้น โดยเฉลี่ยที่
25.17% ถือว่า อยู่เหนือค่าเฉลี่ยแต่ถ้าเพื่อนเห็นแนวโน้ม ของ Roe ในรูป ลดลงมาตลอด ก็ต้อง
หาสาเหตุว่า อะไรที่ทำให้ Roe ลดลง แล้วผู้บริหาร จะแก้ไขปัญหาได้หรือไม่ครับ
M:เธอๆ เธอน่าจะเป็นเด็กช่างใช่มั้ย
W: เปล่า เราไม่ใช่เด็กช่าง
M: อิอิ ช่างน่ารักอะไรเช่นนี้ 😁😁😁😁
มาดูข้อต่อไปกันครับ
2.บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนต่อเงินลงทุนทั้งหมดได้สูงอย่างต่อเนื่อง (Roa) หรือไม่
มาทบทวนสูตรการหาค่า Roa กันสักหน่อย
.
.
.
กำไรสุทธิ / สินทรัพย์
.
.
.
จากตัวอย่าง ธุรกิจบ้านเช่า
บ้านราคา 1,000,000 บาท
กำไรสุทธิ 70,000 บาท
.
.
.
เราเอากำไรสุทธิ 70,000 บาท
หารสินทรัพย์ 1,000,000 บาท
Roa = 7%
.
.
.
ก็เอาตัวเลข Roa มาประเมินดูความสม่ำเสมอ
ของบริษัทนั้นๆว่า มีแนวโน้ม เติบโตสม่ำเสมอหรือ
ไม่ มาดูหุ้น Tkn ว่าเป็นยังไงบ้างไปดูกันเลยครับ
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
roa เฉลี่ย 5 ปี = 16.46%
สินทรัพย์รวมเฉลี่ย ย้อนหลัง 5 ปี ของหุ้น Tkn อยู่ เฉลี่ย 16.46% ถือว่าอยู่เหนือค่าเฉลี่ย ที่ 12% แต่แนวโน้มจากกราฟที่ลดลง แสดงให้เห็นว่า การจัดการ asset มีปัญหา ต้องเข้าไปเจาะดูว่า
.
.
.
จะแก้ไขปัญหา เกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดกำไรเพิ่มขึ้นได้อย่างไร ครับ
3.ผลกำไรของบริษัทแข็งแกร่งและมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นใช่หรือไม่
มาดูกำไรต่อหุ้น ของ เถ้าแก่น้อย
ว่าเป็นอย่างไรบ้าง
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
จากรูปจะเห็นได้ หุ้น Tkn มีการเติบโตช่วงเข้าตลาด 2558-2559 หลังจากนั้น ปรับตัวลดลง
มาตลอดจนถึงปี 2562 ก็ลงมาต่อเนื่อง
.
.
.
เล่าหุ้นมองว่า กำไรต่อหุ้นของ หุ้น Tkn มีปัญหาในเรื่องของการเติบโต
.
.
.
ด้วยสินค้าที่สามารถลอกเลียนแบบได้มากขึ้น
มีคู่แข่งเกิดขึ้นมาใหม่ ทำให้ส่วนแบ่งทางการตลาด ลดลง จากเดิมที่เป็นเจ้าตลาดสาหร่าย
ทอดกรอบ
.
.
.
ตรงนี้ต้องดูว่าทีมงานจะแย่งส่วนแบ่งทางการตลาด กลับคืนมาหรือขยายตลาดไปยังประเทศ
อื่นๆ ที่ทำให้ กำไรต่อหุ้นดีขึ้นได้ครับ
เดินป่า เดินเขามันเหนื่อย มานั่งเรื่อยเปื่อยในหัวใจเรามั้ย 😁😁😁😁
4.บริษัทมีการก่อหนี้แบบอนุรักษ์นิยมหรือเปล่า
มีเพื่อนมาถามว่า ก่อหนี้แบบอนุรักษ์นิยม มันเป็นยังไง
.
.
.
อนุรักษ์ หมายความว่า อยากให้มันคงเดิม ไม่เปลี่ยนแปลง ศัพท์ วัยรุ่น จะบอกว่า พวกไดโนเสาร์ แบบล้าหลังอะไรแบบนี้
.
.
.
อันนี้ ต้องไปถามเพจ ไดโน่สคูล ของพี่นก เป็นโรงเรียนไดโนเสาร์ แต่ ไม่ยักกะมี ไดโนเสาร์มาเรียน สักตัว (แซวพี่นก หยอกๆนะครับ ) 😁😁😁
.
.
.
ก่อหนี้แบบอนุรักษ์นิยม ก็คือ แบบถ้าธุรกิจ ก่อหนี้น้อย หรือ ไม่มีเลยจะดีมากครับ ไม่ใช่ก่อหนี้แบบการบินไทยนะ แบบนั้น มีหนาว😱😱😱
.
.
.
ในการวิเคราะห์ ในส่วนของการก่อหนี้นั้น
ปกติเรามักใช้ตัวเลข หนี้สิน/ทุน ในการ
ประเมิน โดยหาก เกิน 1เท่า จะถือว่ามีความเสี่ยง
.
.
.
แต่การประเมินด้วยวิธีนั้น เป็นวิธีมักได้ผลในการวิเคราะห์ การประเมินมูลค่าทางบัญชี เพื่อดูว่า ราคา มูลค่าซากของบริษัท กรณีล้มละลาย จะได้คืนหลักประกันเท่าไหร่ เล่าหุ้นอยากได้บริษัทที่สร้างผลตอบแทนระยะยาว มากกว่าที่จะประเมินซากครับ
.
.
.
เราสามารถใช้การประเมินมูลค่าของบริษัทที่มีความได้เปรียบ อย่างยั่งยืน เราใช้ตัวเลขอีกชนิดหนึ่ง คือการ เปรียบเทียบ ระหว่าง
.
.
.
หนี้สินระยะยาว เทียบกับกับ กำไรสุทธิ
.
.
.
ประเมินว่ากำไรสุทธิ เติบโต จะสามารถชำระหนี้ระยะยาว ได้ภายในกี่ปี
.
.
.
ยกตัวอย่างเช่น บริษัท A มีหนี้ระยะยาว 100 ล้านบาท กำไรสุทธิ 20 ล้านบาท
.
.
.
เราจะได้ว่า 100/20 = 5
.
.
.
บริษัท A สามารถจ่ายคืนหนี้ระยะยาว
ได้ภายใน 5 ปี นั้นเองครับ
.
.
.
มันบ่งบอกอะไร จริงๆแล้วมัน แสดงถึงศักยภาพ
การทำกำไรของบริษัท ว่า กำไรสุทธิ ที่ได้จากการดำเนินงาน สามารถปลดล็อคหนี้สินได้ไม่ยาก แสดงว่าบริษัทมีความแข็งแกร่งพอสมควรครับ
มาดูตัวเลขเถ้าแก่น้อยว่าเป็นยังไงกันบ้าง
หนี้สินระยาว / กำไรสุทธิ = จ่ายคืนหนี้ระยะยาว
88.56/85.47 = 1.03 ปี
แสดงว่า กำไรสุทธิ ของเถ้าแก่น้อย ชำระหนี้ระยะยาวของบริษัท ได้ 1 ปีนิดๆเท่านั้นเอง
cr.www.set.or.th
cr.www.set.or.th
แต่เล่าหุ้นไปดูในส่วนของหนี้สินหมุนเวียน ก็ไม่ได้สบายใจนัก เพราะว่า สินค้าคงคลัง เยอะ
.
.
.
ไปดูระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ย เพิ่มขึ้น 20 กว่าวัน ด้วยปัญหา โควิด 19 แต่ดูแล้วก็น่าจะผ่านไปได้ เพราะมีเงินสด 200 กว่าล้านบาทอยู่ครับ
cr.www.set.or.th
5.บริษัทมีสินค้าหรือบริการทีืมียี่ห้อซึ่งมีความเปรียบเชิงแข่งขันในตลาดใช่หรือไม่
เมื่อน้องพลอยเดินเข้าไปเซ่เว่น พยายามหาขนม
มาปาร์ตี้กับเพื่อนๆทันใดนั้น ก็เห็นสินค้าที่มีตราสัญลักษณ์ เด็กผู้ชายใส่ชุดจีน ยิ้มอยู่ เหมือนนางกวักเรียกต้องมนต์ให้หยิบใส่ตะกร้า
.
.
.
น้องพลอยไม่ลังเลที่จะหยิบเลยเพราะเป็นสินค้า
ที่เคี้ยวมันเกินห้ามใจ สินค้าที่ว่า ก็คือ
เถ้าแก่น้อยนั้นเอง
.
.
.
เถ้าแก่น้อย อยู่ในเซ่เว่น ร้านโชห่วย ห้างสรรพสินค้า ชั้นนำในประเทศ และต่างประเทศ
.
.
.
นึกถึงสาหร่ายทอดกรอบ นึกถึง เถ้าแก่น้อย
.
.
.
ด้วยแบรนด์สินค้า ที่คุ้นชิน ทำให้มีผู้บริโภคหมุนเวียนมาสัมผัสสินค้าสม่ำเสมอ
เพราะถูกปากของใครต่อใครหลายๆคนครับ
M: เธอๆ มีเข็มกับด้ายมั้ย
W: จะเอาไปทำอะไร
M: จะเอาไป เย็บหัวใจ เห็นหน้าเธอ แล้วใจจะขาด
😁😁😁😁😁
มาตรวจสอบ ข้อที่ 6 กันเลยครับ
6.การดำเนินงานของบริษัทขึ้นอยู่กับสหภาพแรงงานหรือเปล่า
บริษัท เถ้าแก่น้อย ส่วนใหญ่ ลงทุนในเครื่องจักรผลิตสินค้า ที่ไม่ต้องเพิ่มทุนบ่อย เพราะเป็นสินค้า ที่แทบจะไม่ต้องเปลี่ยนแปลงสินค้า
.
.
.
แต่เล่าหุ้นก็มองว่าในอนาคต เถ้าแก่น้อย อาจต้อง
คำนึงเรื่องสุขลักษณะ หรือ ใช้ ai มากขึ้น
เพื่อทำให้เกิดความไว้วางใจของผู้บริโภคครับ
เล่าหุ้น ลองเช็คราคาสินค้าของเถ้าแก่น้อย
ตลอดระยะเวลาหลายปี ราคาสินค้าของ
เถ้าแก่น้อยขยับราคาขึ้น จากเดิมที่สมัยก่อน
ซื้ออยู่ 10 บาท ก็ขึ้นมา เป็น 20 บาท เห็นจะได้
.
.
.
ช่องทางการจัดจำหน่ายกระจายไปหลายช่อง
ตอนนี้บุกไปทางออนไลน์มากขึ้น
.
.
.
สินค้ามีความหลากหลาย มีหลายรสชาติ
แต่เล่าหุ้นก็ชอบรสดั้งเดิมอยู่นะ กรอบๆเค็มดีครับ
.
.
.
ตลอดระยะเวลาหลายปีที่ผ่านมาแสดงว่าสินค้าสามารถปรับเพิ่มตามสภาวะเงินเฟ้อได้ดีเลยครับ
cr.shopee
8.บริษัทนำกำไรสะสมไปจัดสรรให้เกิดประโยชน์อย่างไร
ลองค้นหาในงบดุลจะเห็นได้ว่า บริษัทเถ้าแก่น้อย มีกำไรสะสม 362.68 ล้าน เมื่อเทียบกับ หุ้นสามัญ 1,380 ล้านหุ้น มีราคา parที่ 0.25 เท่ากับกำไรสะสม 0.26 บาทต่อหุ้น
cr.www.set.or.th
cr.www.set.or.th
โดยปี 2557 มีกำไรต่อหุ้น 0.38 บาท
และปี 2562 มีกำไรต่อหุ้น 0.28 บาท
ผลต่างเท่ากับ 0.10
ซึ่งแสดงว่า กำไรสะสม 0.26 ไม่สามารถสร้างกำไรต่อหุ้นได้ดีเท่าที่ควรครับ
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
แสดงว่ากำไรสะสมของบริษัท
ที่ผ่านมาไม่ช่วยให้บริษัทสร้างผลกำไรต่อหุ้น
ตลอดระยะเวลา 5 ปีที่ผ่านมาบริหารได้ไม่มี
ประสิทธิภาพเท่าที่ควรครับ
9.บริษัทมีการซื้อหุ้นคืนจากตลาดหุ้นหรือไม่
เล่าหุ้นเท่าที่ติดตามยังไม่มีการซื้อหุ้นคืน
10.ราคาหุ้นและมูลค่าทางบัญชีของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นใช่หรือไม่
เรามาดูราคาหุ้นของเถ้าแก่น้อยกันว่าเป็นยังไง
จะเห็นได้ว่า เถ้าแก่น้อย ได้ ขึ้นจุดสูงสุดแถวบริเวณ 29 บาท แล้วหลังจากย่อมาตลอด จน
ลงมาช่วงวิกฤตโควิด 19 ต่ำสุดที่ราคาบริเวณ 5 บาท ลดลง 82% จากจุดสูงสุด ณ ปัจจุบันอยู่แถวบริเวณ 9 บาท
cr.aspen
มูลค่าทางบัญชีของเถ้าแก่น้อย ปรับตัวสูงขึ้น
ในช่วงเข้าตลาดหุ้น หลังจากนั้นทรงๆตัวครับ
ขอบคุณคลังสมอง finnomena
เมื่อ checklists ทั้ง 10 ข้อ เล่าหุ้นมอง TKN ประมาณ 7 เต็ม 10
.
.
.
ต้องติดตามตัวเลขผลกำไรสุทธิ
ว่าสามารถเติบโตขึ้นได้อย่างไร
เพราะราคาที่ ลดลงมาค่อนข้างเยอะ
จึงมีส่วนลดในการซื้อถือเก็บในระยะยาวได้
.
.
.
ตราบใดที่สินค้า ยังเป็น consumer product ที่ยังขายได้เรื่อยๆ ย่อมมีโอกาสเสมอครับ
.
.
.
สิ่งที่แนะนำผู้บริหาร อาจต้อง ควบรวมกิจการ
เพื่อขยายแตกไลน์ไปยังธุรกิจเกี่ยวกับขนมอื่นๆ
มากขึ้น เพื่อทำให้ market share เกี่ยวกับขนมเติบโต ก็จะทำให้บริษัทมีแนวโน้มการเติบโตอีกครั้งครับ
เบื่อแล้วหน้าฝน สนใจแต่หน้าเธอ 😁😁😁
หมายเหตุ : ข้อมูลการวิเคราะห์ TKN ไม่มีเจตนาเชียร์ซื้อขายแต่ประการใด เพียงแต่จัดทำขึ้นเพื่อเป็นกรณีศึกษาเท่านั้น นักลงทุนโปรดพิจารณาก่อนการลงทุนครับ
ขอบคุณทุกท่านที่เข้ามาอ่าน
ฝาก กด like กด ติดตาม
แชร์บทความ เป็นกำลังใจให้เล่าหุ้นด้วยนะครับ
เรียบเรียงและวิเคราะห์
เล่าหุ้นให้มันง่าย
.
สามารถรับข่าวสารระหว่างวัน
ได้แล้วทาง line open chat เล่าหุ้นให้มันง่าย
.
ติดตามช่องทาง facbook
.
ติดตามช่องทาง youtube
.
ติดตามช่องทาง instragtam https://www.instagram.com/invites/contact/?i=cqlxba1ga562&utm_content=9jt8wup
.
reference
-www.set.or.th
-www.finnomena.com
.
ขอบคุณภาพสวยๆ
-www.set.or.th
-www.finnomena.com
-aspen
- 25
ดูเพิ่มเติมในซีรีส์
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2024 Blockdit
