[เล่าหุ้นให้มันง่าย] กรณีศึกษาวิเคราะห์ซีพี ออลล์ (cpall) ตอนที่1 เล่าหุ้นวิ่งมาเหนื่อยๆ ทันใดนั้น เจอร้านสะดวกซื้อ ที่มีแอร์เย็นช่ำ เดินเข้าไป พักให้หายเหนื่อย แล้วหยิบน้ำมาดื่มสักขวด แก้กระหาย แล้วมาจ่ายเงินที่หน

สำรวจ
ลงทุน
คำถาม

มีบัญชีอยู่แล้ว?หรือ

เล่าหุ้นให้มันง่าย

•

3 มิ.ย. 2020 เวลา 14:19 • ธุรกิจ

กรณีศึกษาวิเคราะห์ซีพี ออลล์ (cpall) ตอนที่1

เล่าหุ้นวิ่งมาเหนื่อยๆ ทันใดนั้น

เจอร้านสะดวกซื้อ ที่มีแอร์เย็นช่ำ

เดินเข้าไป พักให้หายเหนื่อย

แล้วหยิบน้ำมาดื่มสักขวด แก้กระหาย

แล้วมาจ่ายเงินที่หน้าเคาเตอร์

ร้านนั้นมีชื่อว่า 7-11

📝ลักษณะธุรกิจ📝

ดำเนินธุรกิจร้านสะดวกซื้อภายใต้เครื่องหมายการค้า 7-Eleven และให้สิทธิแก่ผู้ค้าปลีกรายอื่นในการดำเนินธุรกิจในประเทศไทย และลงทุนในธุรกิจสนับสนุนธุรกิจร้านค้าสะดวกซื้อ อาทิ ผลิตและจำหน่ายอาหารสำเร็จรูปและเบเกอรี่ ตัวแทนรับชำระเงินค่าสินค้าและบริการ รวมถึงการลงทุนในธุรกิจศูนย์จำหน่ายสินค้าแบบชำระเงินสดและบริการตนเองภายใต้ชื่อ "แม็คโคร"

เล่าหุ้น : ขอน้ำไร้ความรู้สึกครับ

พนักงาน : น้ำอะไรนะคะ

เล่าหุ้น : น้ำเย็นชา เฮ้ย ชาเย็น ครับ 😁😁😁

มาดูความสัมพันธ์ ระหว่าง

หุ้น cpall กับ set index

หน่อยว่าเป็นยังไงบ้างครับ

จะเห็นได้ว่า หุ้น cpall แข็งกว่าตลาดเล็กน้อย

ณ วันที่ 02/06/63

cr.aspen

เล่าหุ้นจะนำศาสตร์ของบัฟเฟตต์มาประเมิน

หุ้น cpall ดูว่าเป็นอย่างไร

1.บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นได้สูงอย่างต่อเนื่องใช่หรือไม่

ทบทวนสูตร เล็กน้อยของ

อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE)

= กำไรสุทธิ ➗ส่วนของผู้ถือหุ้น

สมมติว่า เราทำธุรกิจบ้านเช่า เราจะหาได้จากสมการ งบดุล

สินทรัพย์ = หนี้สิน➕ทุน

ถ้าบ้านราคา 1,000,000 บาท เราต้องวางดาวน์ 200,000 บาท เราจะกู้เงิน 800,000 บาท

สินทรัพย์ = หนี้สิน ➕ทุน

1,000,000 = 800,000+200,000

ส่วนของผู้ถือหุ้น (ทุน) = 200,000 บาท นั้นเอง

หรือจะเรียกแบบง่ายๆ ว่า "เงินกู" นั้นเองครับ

ซึ่งเราจะหาได้ในส่วนของ "งบดุล" ครับ

ส่วนกำไรสุทธิ เราจะหาได้ จาก งบกำไรขาดทุน

รายได้➖ค่าใช้จ่าย = กำไรสุทธิ

สมมติว่ารายได้ 120,000 บาท

ค่าใช้จ่าย 50,000 บาท

*กำไรสุทธิ 70,000 บาท

เราก็เอากำไรสุทธิ 70,000 บาท

หารส่วนของผู้ถือหุ้น 200,000 บาท

ROE = 35%

ก็จะเอา ROE มาประเมินแนวโน้มว่า

บริษัทมีีแนวโน้ม เป็นอย่างไรบ้าง

ถ้าโดยเฉลี่ย ของบริษัท ROE มากกว่า 12%

ก็ถืิอว่าพื้นฐานดีระดับหนึ่ง

มีประวัติการสร้างผลตอบแทน

ในอดีตที่เอาตัวรอดได้ครับ

ที่นี้มาดู หุ้น cpall เป็นยังไงบ้าง ค่าเฉลี่ย ของ cpall ROE 10 ปีย้อนหลัง = 35.30%

ขอบคุณคลังสมอง finnomena

cpall ตลอดระยะเวลา 10 ปีที่ผ่านมา สามารถสร้างผลตอบแทนผู้ถือหุ้น โดยเฉลี่ยที่

35.30% ถือว่า อยู่เหนือกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด

ในปี 2556 อยู่ๆก็มีหนี้ ก้อนใหญ่ เข้ามาจากการลงทุนซื้อกิจการ แม็คโคร ทำให้ก่อหนี้เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด ทำให้กระทบต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เติบโตลดลงครับ

ขอบคุณคลังสมอง finnomena

M:เธอรู้มั้ย อากาศก็เหมือนความรักของเรา

W:เป็นยังไง อ่ะ

M:ถึงมองไม่เห็น แต่รู้ว่ามีอยู่ ฮิ้วววววว

😁😁😁😁😁

มาดูข้อต่อไปกันครับ

2.บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนต่อเงินลงทุนทั้งหมดได้สูงอย่างต่อเนื่อง (ROA) หรือไม่

มาทบทวนสูตรการหาค่า ROA กันสักหน่อย

(เล่าหุ้นเน้นย้ำบ่อยๆ เพื่อนๆ จะจำได้ไปเองครับ อย่าพึ่งเบื่อนะ เพราะจริงๆ ใครตามอ่านพอจะรู้กันแล้ว จะได้เอาไปประยุกต์ในหุ้นตัวอื่นๆได้นะครับ)

กำไรสุทธิ ➗ สินทรัพย์

จากตัวอย่าง ธุรกิจบ้านเช่า

บ้านราคา 1,000,000 บาท

กำไรสุทธิ 70,000 บาท

เราเอากำไรสุทธิ 70,000 บาท

หารสินทรัพย์ 1,000,000 บาท

ROA = 7%

ก็เอาตัวเลข ROA มาประเมินดูความสม่ำเสมอ

ของบริษัทนั้นๆว่า มีแนวโน้ม เติบโตสม่ำเสมอหรือ

ไม่ มาดูหุ้น cpall ว่าเป็นยังไงบ้างไปดูกันเลยครับ

ROA เฉลี่ย 10 ปี ย้อนหลัง = 8.30%

ขอบคุณคลังสมอง finnomena

อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์รวมเฉลี่ย ย้อนหลัง 10ปี ของหุ้น cpall อยู่ เฉลี่ย 8.30% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ที่ 12% เดิมก่อนที่จะซื้อ แมคโคร cpall ทำได้สูงกว่าค่าเฉลี่ยมาโดยตลอด

แต่ค่า ROA ก็เริ่มมีแนวโน้มดีขึ้น กระแสเงินสดจากการดำเนินกิจการเติบโตขึ้น

เล่าหุ้นชอบกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ที่เป็นบวก และเติบโต แสดงว่าธุรกิจหลัก สามารถเลี้ยงตนเองให้เติบโตได้ด้วย

มาเช็คดูข้อต่อไปกันครับ

ขอบคุณคลังสมองจาก finnomena

3.ผลกำไรของบริษัทแข็งแกร่งและมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นใช่หรือไม่

มาดูกำไรต่อหุ้น ของ cpall

ว่าเป็นอย่างไรบ้าง

ขอบคุณคลังสมอง finnomena

จากรูปจะเห็นได้ หุ้น cpall เริ่มมีกำไรสุทธิที่ดีขึ้น หลังจากปี 2558 ปรับตัวสูงขึ้น สะท้อนให้เห็นกำไรจากการดำเนินงานที่โตขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การซื้อกิจการ makro ช่วยทำให้ผลกำไรดีขึ้น

เล่าหุ้นก็เห็นพัฒนาการ ของmakro เมื่อก่อน

มีของแห้งเดี๋ยวนี้มีของสด มาให้เลือกมากมาย

เดินเพลินเลยที่เดียวครับ

ช่วงนี้ถือเป็นการเดินหมากสำคัญของเครือ cp ที่ซื้อtesco lotus ถามว่าเป็นดิวที่ก่อหนี้ เพิ่มอีกครั้ง แต่ต้องยอมรับว่า กลุ่ม cp มีการบริหารจัดการที่ดี เวลาเข้ามาจะปรับปรุง จนกิจการที่ซื้อมา มีกำไรหมด ครับ

การควบรวมกิจการเป็นโมเดลที่ทำให้ธุรกิจโต โดยการสร้าง economy of scale

(การประหยัดต่อขนาด)

ต้นทุนสินค้าจะถูกลงเป็นกลยุทธ์

ที่ทำให้มีอำนาจในการต่อรองเชิงธุรกิจ เลยครับ

หัวกุ้งมีแต่มัน หัวใจเรามีแต่เธอ ฮิ้ววว😎😎😎

4.บริษัทมีการก่อหนี้แบบอนุรักษ์นิยมหรือเปล่า

📝okในการวิเคราะห์ ในส่วนของการก่อหนี้นั้น

ปกติเรามักใช้ตัวเลข หนี้สิน/ทุน ในการ

ประเมิน โดยหาก เกิน 1เท่า จะถือว่ามีความเสี่ยง

ขอบคุณคลังสมองจาก finnomena

cpall พี่เขาก่อหนี้ ซื้อ แมคโคร ไป 9-10 เท่า

เท่าที่ดูในงบ จะเห็นว่าหนี้ก็มีลดลงแต่ถ้าไปเช็คดูจะเห็นว่าส่วนของเจ้าของเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

ทำให้ หนี้สิน/ทุน ลดลงทุกปี

ขอบคุณคลังสมองจาก finnomena

ส่วนของผู้ถือหุ้น ขึ้นเป็นกราฟ exponential

(ขึ้นแบบยกกำลัง2) เลยที่เดียวครับ

เรามาประเมินมูลค่าของบริษัทที่มีความได้เปรียบ อย่างยั่งยืน โดยใช้การ เปรียบเทียบ ระหว่าง

หนี้สินระยะยาว เทียบกับกับ กำไรสุทธิ

ประเมินว่ากำไรสุทธิ เติบโต จะสามารถชำระหนี้ระยะยาว ได้ภายในกี่ปี

ยกตัวอย่างเช่น บริษัท A มีหนี้ระยะยาว 100 ล้านบาท กำไรสุทธิ 20 ล้านบาท

เราจะได้ว่า 100/20 = 5

บริษัท A สามารถจ่ายคืนหนี้ระยะยาว

ได้ภายใน 5 ปี นั้นเองครับ

มันบ่งบอกอะไร จริงๆแล้วมัน แสดงถึงศักยภาพ

การทำกำไรของบริษัท ว่า กำไรสุทธิ ที่ได้จากการดำเนินงาน สามารถปลดล็อคหนี้สินได้ไม่ยาก แสดงว่าบริษัทมีความแข็งแกร่งพอสมควรครับ

มาดูตัวเลข cpall ว่าเป็นยังไงกันบ้าง

cr.www.set.or.th

กำไรสุทธิ พ.ศ.2562

หนี้สินระยาว / กำไรสุทธิ = จ่ายคืนหนี้ระยะยาว

188,384/22,343 = 8.43 ปี

แสดงว่า กำไรสุทธิ ของ cpall ชำระหนี้ระยะยาวของบริษัท ใช้เวลาประมาณ 8 ปีกว่าๆ

แสดงว่าศักยภาพ ของกำไรของ cpall ไม่ดีพอเมื่อเทียบกับหนี้สิน อย่างไรก็ตาม การซื้อ makro เป็นการขยาย ไลเซนส์ เพื่อทำธุรกิจไปยังต่างประเทศ ซึ่ง 7-11 ติดเงื่อนไขนั้นอยู่

เล่าหุ้นได้ติดตามเชิงคุณภาพ ของ makro ก็ต้องยอมรับว่า ระบบการจัดการดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับเมื่อก่อน

📝รู้หรือไม่ : เมื่อก่อนซื้อของแมคโคร จะต้องเป็นสมาชิกและจะต้องซื้อเป็นโหล แต่เดี๋ยวนี้ ไม่ได้เป็นสมาชิกก็สามารถซื้อของที่แมคโครได้นะ

5.บริษัทมีสินค้าหรือบริการทีืมียี่ห้อซึ่งมีความเปรียบเชิงแข่งขันในตลาดใช่หรือไม่

คุณเนิ้ต พยาบาลวิชาชีพอิสระ เข้าเวร ยามดึก

เกิดอาการท้องร้องขึ้น ตอนสี่ทุ่ม พอลงไปหาอาหารข้างล่าง ปรากฎว่า ร้านค้าปิดหมด

เหลือ แต่ ร้านที่มีชื่อว่า 7-11

เธอเดินไปเลือกขนมปัง สักชิ้น ไส้กรอกสักไม้สองไม้ หรือ ซื้อข้าวกล่องมากินให้หายหิว

ซื้อน้ำสักขวด ทุกๆอย่างหาซื้อได้ในร้านเดียว

อิ่มสบายท้อง กันเลยที่เดี๋ยว ครับ😁😁😁

ร้าน 7-11 พร้อมให้บริการไปทั่วประเทศ กว่า 10,000 กว่า ร้านค้า ช่วยให้เราสะดวกยิ่งขึ้น

อิ่มสบายท้อง และดูดเงินในกระเป๋าเราได้ง่ายด้วยครับ

ตอนนี้เซเว่นมีบริการ ออนไลน์ สามารถสั่งซื้อได้