Blockdit Logo (Mobile)
เด็กการเงิน DekFinance
•
18 เม.ย. 2021 เวลา 13:36 • หุ้น & เศรษฐกิจ
📌Morningstar Rating ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ เรทติ้งกองทุน มีความหมายอย่างไร📌
[Morningstar ใช้หลักเกณฑ์อะไรในการจัดอันดับกองทุน “ดาว” มาก ดีอย่างไร?]
หลังจากที่เราได้พูดถึง Sharpe Ratio ซึ่งก็คือ Risk Adjusted Return หรือผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงไปแล้ว วันนี้ #เด็กการเงิน ขอมาเสนออีกหนึ่งตัวช่วยในการเปรียบเทียบกองทุนโดยใช้เครื่องมือจาก Morningstar มาดูว่าเขาทำอย่างไร จนออกมาเป็น Rating หรือ คะแนน หรือ ดาวสีแดงที่เราเห็นกันนั่นเอง และเราสามารถเปรียบเทียบ Rating ที่เห็นได้อย่างไร
เนื่องจากหลักการจัดทำ Morningstar Rating จะมีพื้นฐานมาจาก Risk Adjusted Return (Sharpe Ratio) ดังนั้นใครที่ยังไม่ได้อ่านเรื่องนี้ แนะนำให้ทำความเข้าใจผ่านโพสต์นี้ก่อนค่ะ
https://www.blockdit.com/posts/607ae22e92079f0c3bdc8113
1️⃣ ที่มาของการจัดอันดับกองทุน Morningstar Rating
อย่างที่บอกไปว่า Sharpe Ratio เป็นการคำนวณผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง แล้วค่อยนำค่าที่ได้มาเปรียบเทียบกัน แต่เนื่องจากมีบางกรณีที่การวัดผลแบบ Sharpe Ratio จะไม่ถูกต้องเสมอไป ลองมาดูตัวอย่างกันค่ะ
กองทุน A ผลตอบแทน -10% ความผันผวน 3%
กองทุน B ผลตอบแทน -10% ความผันผวน 7%
ตัวอย่างนี้สามารถตอบได้เลยว่า กองทุน A ดูดีกว่าเพราะถึงแม้ผลตอบแทนจะติดลบ 10% เท่ากัน แต่กองทุน A มีความผันผวนต่ำกว่า
แล้วถ้าหากนำตัวเลขนี้มาคำนวณค่า Sharpe Ratio จะเป็นอย่างไร? สมมติให้ Risk Free Rate หรือผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลซึ่งถือว่าไม่มีความเสี่ยงให้ผลตอบแทนที่ 2%
Sharpe Ratio ของกองทุน A = -4 คำนวณมาจาก (-10% - 2%)/3%
Sharpe Ratio ของกองทุน B = -1.71 คำนวณมาจาก (-10% - 2%)/7%
กลายเป็นว่า Sharpe Ratio ของกองทุน B ดีกว่าเฉยเลย เพราะมีค่า Sharpe Ratio มากกว่า (ติดลบน้อยกว่า ถือว่ามากกว่า) ซึ่งในกรณีนี้จะไม่ถูกต้อง
📌 ทาง Morningstar ได้คำนึงถึงประเด็นนี้ จึงเป็นที่มาของการจัดทำ Morningstar Rating หรือ “ดาวสีแดง” ที่มีตั้งแต่ 1-5 ดาว ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวช่วยพิจารณากองทุนผ่านผลตอบแทนในอดีต
2️⃣ Morningstar คือใคร แล้วทำไมเขาถึงให้ “ดาว” กองทุนได้?
Morningstar เป็นองค์กรที่เปรียบเสมือนคนกลางที่ให้บริการข้อมูลและจัดอันดับกองทุน (Morningstar Rating) ของ บลจ. ต่างๆ โดยนักลงทุนสามารถเข้าไปดูข้อมูลเหล่านี้ได้ฟรีๆ สำหรับในไทยสามารถดูได้ผ่านเว็บไซต์ Morningstar Thailand
Morningstar ได้จัดทำ Morningstar Risk-Adjusted Return (MRAR) ซึ่งเป็น Risk-Adjusted Return ในแบบของ Morningstar และนำเสนอผ่านการจัดอันดับกองทุน Morningstar Rating หรือ “ดาวสีแดง” นั่นเอง
3️⃣ หลักเกณฑ์การจัดทำ Morningstar Rating
กองทุนที่จะนำมาจัดอันดับได้นั้นต้องเป็นกองทุนที่มีผลการดำเนินงานในอดีตติดต่อกันมาอย่างน้อย 3 ปี และแบ่งการจัดอันดับเป็น 3 ช่วงเวลาคือ 3 ปี, 5 ปี และ 10 ปี และจะเปรียบเทียบในกองทุนประเภทเดียวกันเท่านั้น
Morningstar Risk Adjusted Return (MRAR) เป็นการคำนวณผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง ซึ่งมี 3 ขั้นตอนในการคำนวณคือ
1) คำนวณผลตอบแทนรายเดือนของกองทุน
2) นำผลตอบแทนในข้อ 1) มาหักกับ Risk Free Rate
3) คำนวณ MRAR โดยนำทฤษฎีอรรถประโยชน์ (Utility Function) มาใช้ ซึ่งเป็นทฤษฎีที่คำนึงถึงความรู้สึกของนักลงทุน โดยมีสมมติฐานว่า
นักลงทุนส่วนใหญ่นั้นไม่ชอบความเสี่ยง 😨
และนักลงทุน "ไม่ชอบ" ความผันผวนที่เป็นลบ (downside variation) มากกว่าความผันผวนที่เป็นบวก (upside variation) 😨
หรือพูดง่ายๆว่า *รู้สึกแย่กับการสูญเสีย มากกว่า รู้สึกดีกับการได้รับ* 😨
📌 ดังนั้น MRAR จึงให้น้ำหนักความสำคัญกับความผันผวนทางลบ มากกว่า ความผันผวนที่เป็นบวก
📌 ถ้าหากกองทุนใดที่มีความผันผวนทางลบมาก กองทุนนั้นก็จะถูกหักคะแนนมากเช่นกัน
หลังจากนั้นก็จะนำผลตอบแทน MRAR ในข้อ 3) มาจัดอันดับ ซึ่งกองทุนที่มีคะแนนสูงสุดจะได้ ⭐️ มากที่สุด โดยจะมีแบ่งกลุ่ม (Rating Level) โดยอ้างอิงการกระจายตัวแบบระฆังคว่ำ (Bell Curve)
🥇🥈🥉🏅🎖 กลุ่มที่ได้คะแนนสูงสุด 10% แรกจะได้ 5 ดาว (ดีที่สุด) 22.5% ถัดมาจะได้ 4 ดาว 35% ตรงกลางจะได้ 3 ดาว 22.5% ถัดมาจะได้ 2 ดาว และกลุ่ม 10% ที่เหลือจะได้ 1 ดาว
4️⃣ Morningstar Rating ดีหรือไม่ดี ดูอย่างไร?
อย่างที่บอกไปว่ากองทุน 5 ดาวคือกลุ่มที่ได้รับการจัดอันดับดีทีสุด แต่กองทุนแต่ละกองทุนอาจจะได้ดาวในแต่ละช่วงเวลาไม่เท่ากัน เช่น ช่วง 3 ปี อาจจะได้ 5 ดาว แต่ 5 ปีได้ 4 ดาว เป็นต้น เราสามารถดู overall rating แทนได้เพื่อบอกถึง Morningstar Rating เฉลี่ยของกองทุนนั้น
⭐️ใน Infographic ได้ยกตัวอย่างกองทุนกลุ่ม US Equity ที่มีผลตอบแทน 3 ปีย้อนหลังสูงสุด 5 อันดับแรก จะเห็นว่ากองทุน KT-US-A มีผลตอบแทนย้อนหลัง 3 ปีและค่า Sharpe Ratio สูงกว่ากองทุน TMBUSBLUECHIP แต่เมื่อไปพิจารณา Morningstar Rating จะเห็นว่ากองทุน TMBUSBLUECHIP ได้ 4 ดาวตลอดเวลาซึ่งถือว่ามีผลการดำเนินดี มีความงานสม่ำเสมอกว่า เพราะกองทุน KT-US-A ได้ 4 ดาวแค่ช่วงเวลา 3 ปีย้อนหลัง แต่ 5 ปีย้อนหลัง และ Overall ได้เพียง 3 ดาว
1
⭐️จะเห็นได้ว่าการจัดอันดับ Morningstar Rating ได้คำนึงถึง “ผลตอบแทน” “ความเสี่ยง” และ “ความรู้สึกของนักลงทุน” ซึ่งจะเป็นหนึ่งในตัวช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจเลือกกองทุนต่างๆได้ ยิ่งกองทุนที่ได้ 4-5 ดาวติดต่อกัน สามารถตีความได้ว่า กองทุนนั้นมีผลงานดีต่อเนื่อง ค่อนข้างสม่ำเสมอโดยดูจากผลงานในอดีต อย่างไรก็ตามนักลงทุนก็ต้องไม่ดูแต่ผลตอบแทนในอดีตเพียงอย่างเดียว การติดตามข่าวสารต่างๆ อย่างสม่ำเสมอ นำข้อมูลต่างๆ มาพิจารณาร่วมกันจะช่วยให้เราเป็นนักลงทุนที่โปรขึ้นค่ะ⭐️
โฆษณา