Ep.4/n: Quality Investing - ขยายความต่อเรื่อง Maintenance & Growth CAPEX
มาขยายความเรื่อง Maintenance Capex กับ Growth Capex เพิ่มเติมต่อ ขายๆความเพื่อความเข้าใจในหลายๆมุมมอง หลายๆแนวคิดที่มีรากจากไอเดียสไตลเดียวกัน
🔴>>> ประเด็นที่1: Maintenance กับ Growth = ไม่ได้หมายถึงการMaintainและการGrowth ยอดขายอย่างเดียวนะ
ยังหมายถึงพวกนี้ได้อีกด้วย(แล้วแต่กรณี หรือActivityในการใช้จ่ายลงทุนไป)
- การMaintain การ Growth ของกำไรสุทธิ
- การMaintain การGrowth ของประสิทธิภาพกำไรสุทธิ %NPM
- การMaintain การGrowth ของประสิทธิภาพกำไรเงินลงทุน ROE IRR ต่างๆ
*** หรือตัวอื่นๆแล้วแต่การวิเคราะห์มุมมองต่างๆก็ได้ ***
🔴>>> ประเด็นที่2: ในเรื่องของ Maintenance Capex
✨ KEY IDEA ประเด็นที่2: เมื่อดูผลลัพธ์ในระยะยาวแล้ว, การจ่ายเงินไปกับ Maintenance Capex จะมีผลดีต่อผลประกอบการบริษัทมากกว่าการเซฟเก็บเงินค่าใช้จ่ายMaintenance Capexไว้เสมอ
(เพื่อต้องการย้ำอีกครั้งว่า การจ่ายเงินให้กับ Activityหรือกิจกรรมที่เป็นไปเพื่อ Maintenance Capexของกิจการ มันสำคัญมากๆจริงๆนะ)
[ในบรรทัดข้างล่างต่อไปนี้ จะเป็นการขยายความในหลายๆประโยค หลายๆรูปแบบการพูด ที่จะให้ความหมายซ้ำๆกันในหลายๆมุมมอง - เผื่อว่าบางคนจะเข้าใจกับบางรูแบบการพูดที่ต่างกัน]
- "ผลประโยชน์ที่กิจการได้จากการจ่ายเงินไปเพื่อการMaintainยอดขาย(หรือก็รวมไปถึงเพื่อmaintainประสิทธิภาพการดำเนินงาน)" จะมีมูลค่ามากกว่า "เม็ดเงินที่ถูกจ่ายออกไปในค่าใช้จ่ายMaintenanceนั้นๆเสมอ"
[โดยปกติแล้วมันต้องเป็นอย่างงี้เสมอ]
(ซึ่งก็พูดสรุปได้อีกแบบว่า)
- ดังนั้นปกติแล้วการจ่ายเงินค่าMaintenance Capexออกไปต่อเนื่องตามรอบของNatureธุรกิจ จะคุ้มค่ากว่าการตัดงบตรงนี้ออกไปเสมอ (ในระยะยาว)
- เพราะผู้บริหารบางที อาจจะถูกกดดันจากสภาพแวดล้อมหรือเหตุการณ์ระยะยสั้นที่ต้องทำPerformanceกำไรบรรทัดสุดท้าย - หรือว่าเจอช่วงวิกฤษสภาพคล่องเงินสดทีต้องตัดงบค่าใช้จ่ายออกไป !!!เพื่อผลประโยชน์ระยะสั้น!!! - แต่สุดท้ายผลของการกระทำที่หวังผลระยะยสั้นนั้น ก็ไม่คุ้มค่าเท่ากับผลลัพธ์ระยะยาวที่สูญเสียไปนั่นเอง
และเมื่อยอดขายที่เคยได้มันเสียไปแล้ว(หรือประสิทธิภาพคุณภาพทางการแข่งขันมันเสียไปแล้วจากการตัดงบMaintainมัน):
- ค่าใช้จ่ายและเงินลงทุนในการสร้างยอดขาย(หรือคุณภาพการดำเนินงาน)ให้กลับคืนมาเท่าเดิมเหมือนก่อนที่มันจะแย่ลง ค่าใช้จ่ายนั้นมันอาจจะสูงกว่าค่าใช้จ่ายMaintenance Capexตอนแรกที่ควรจะต้องจ่ายก่อนหน้านั้นซะอีก
** ถ้าแย่ไปกว่านั้น: บางทีการจ่ายเงินเพื่อจะเอายอดขายกลับมานั้น อาจจะไม่สำเร็จก็ได้ กลายไปจ่ายฟรีไปอีก (เพราะคู่แข่งที่ได้ลูกค้าไปก็สร้างBarrier to entryกันลูกค้ากลุ่มนั้นไว้แล้ว)
- กลายเป็นที่พูดว่า: เสียน้อยเสียยาก เสียมากเสียง่าย
(เสียน้อยคือ เสียค่าMaintenance Capex)
(เสียมากคือ ยอดขายจากลูกค้าเก่าที่เสียไป ประสิทธิภาพการแข่งขันที่เสียไป ตำแหน่งในใจผู็บริษัทที่เสียไป อื่นๆ)
(หรือจะพูดในอีกรูปแบบนึง)
- ต้นทุนในการรักษาลูกค้าเก่า มันน้อยกว่า ยอดขายที่เราได้จากลูกค้าเก่ารายนั้น
(หรือจะให้เห็นภาพตรงขึ้นอีกคือ เปลี่ยนจากยอดขายเป็น กำไรขั้นต้น - คือต้นทุนรักษามันน้อยกว่ากำไรขั้นต้นที่เราจะได้จากลูกค้านั้น)
(หรือจะพูดในอีกรูปแบบนึง - ที่ให้ไอเดียเมื่อเทียบ Maintenance capex กับ Growth Capex)
- ต้นทุนในการรักษาลูกค้าเก่า(เพื่อรักษาผลประโยชน์ที่เคยได้จากลูกค้าเก่า) มันถูกกว่า ต้นทุนในการได้ยอดขายใหม่จากลูกค้าใหม่เข้ามา
**เมื่อเทียบกันแบบในยอดผลประโยชน์ยอดขายที่เท่ากัน**
- นี่เป็นเหตุผลว่า เราถึงเห็นบริษัทลหายๆที่จึงกล้าจ่ายซื้อของขวัญประจำปีดีๆมูลค่าสูงๆให้กับลูกค้าเก่าชั้นดีลูกค้าประจำชั้นดีของธุรกิจตัวเอง เพื่อให้ลูกค้าประทับใจแล้วไม่หนีไปไหน
เพราะว่าเจ้าของบริษัทเขารู้ว่า ถ้าเขายอมจ่ายค่าของขวัญ3000บาทให้ลูกค้าA เขาจะรักษายอดขาย 1,000,000บาท/ปีจากนายไว้ได้อยู่ - ซึ่งราคาจ่ายมันถูกกว่าการที่เขาจะต้องจ่ายไปกับการหาลูกค้าใหม่ที่จะสร้างยอดขายให้ได้1,000,000บาทเท่ากับนายAนั่นเอง (ค่าใช้จ่ายในการหาลูกค้าใหม่เช่น ค่าโฆษณา, ค่ารถ, ค่าแรงพนักงาน, ค่าสินค้าตัวอย่าง, ค่าสินค้าตัวอย่าง, อื่นๆซึ่งมันน่าจะมากกว่า3,000บาทแน่ๆ และยั่งไม่รู็ว่าจ่ายไปแล้วจะได้ผลลัพธ์กลับมาเป้นยอดขายเท่าลูกค้าเก่านายAด้วยรึเปล่าอีก)
อีกตัวอย่างนึง เช่น:
- ถ้าร้านขายยาต้องปิดสาขาเก่าที่มีฐานลูกค้าทำกำไรได้อยู่แล้ว(อาจจะเพราะเหตุผลหลายๆอย่างเช่น เจ้าของที่ไม่ให้เช่าต่อ, พนักงานไม่มี, ขาดเภสัชทำเลนั้นจริงๆ, ไม่ผ่านการตรวจใบอนุญาติ, อื่นๆ)
- แล้วถ้าเจ้าของร้านขายยานั้น ต้องไปเปิดสาขาใหม่ในทำเลอื่นใหม่ = ก็คงจะแน่นอนว่า ผลเสียหายจากการปิดสาขาเก่าที่มีฐานลูกค้าเยอะทำกำไรได้ คงจะมีความเสียหายที่มาก รายได้และกำไรสุทธิที่จะได้จากการเปิดสาขาใหม่ในทำเลใหม่แน่นอน เพระากว่าสาขาใหมจะramp up ฐานลูกค้าขึ้นมาเทียบเท่าสาขาเก่าก็คงใช้เวลา
(ุถ้ามองในมุมมองของ ผลตอบแทนต่อการลงทุน - อาจจะคล้ายๆไอเดียการบอกว่า)
- ส่วนใหญ่แล้ว ROIC/ROE/ROAของเงินลงทุนMaintenance Capex จะสูงกว่าและให้ผลลัพธ์ที่มีความแน่นอนอยู๋ในกำมือมากกว่าและมีความเสี่ยงต่ำกว่า ROIC/ROE/ROAของเงินลงทุน Growth Capex
Note: ความคิด ณ 22/9/2023
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
