Nebius (NBIS) ขายYandexทิ้ง spin off
มาลุย cloud ในยุโรป น่าลงทุน?
มุมมองเปรียบเทียบการลงทุน เปรียบเทียบกับ CoreWeave (CRWV)
Nebius และ CoreWeave คือสองผู้ให้บริการ “AI-centric cloud” รายสำคัญที่ใช้ GPU จำนวนมาก โดยต่างพึ่งพา NVIDIA เป็นซัพพลายเออร์หลักและผู้ถือหุ้นส่วนน้อย
วิสัยทัศน์ผู้บริหาร
– Arkady Volozh (Nebius) ต้องการสร้างคลาวด์ประหยัดพลังงานและเป็นแพลตฟอร์มอ้างอิงด้าน AI ของยุโรป
– Michael Intrator (CoreWeave) เร่งขยายศูนย์ข้อมูลสหรัฐเพื่อป้อนงานให้ลูกค้าอย่าง OpenAI และ Microsoft
โมเดลธุรกิจเดิม/ใหม่
– Nebius ถือกำเนิดจากการแยกสินทรัพย์นอก รัสเซียของ Yandex; เน้นเติบโตแบบโมดูลาร์ ใช้เงินสดตัวเองเป็นหลัก
– CoreWeave โตแบบ “สเกลก่อน-กำไรทีหลัง” ใช้หนี้และสัญญาระยะยาวเป็นกลไกหลักในการซื้อ GPU
ไทม์ไลน์
– Nebius ตั้งเป้ามี GPU ≈ 52 000 ตัวสิ้น 2025 และเปิดดาต้าเซ็นเตอร์ยุโรป-ตะวันออกกลางรวมอย่างน้อย 9 แห่ง
– CoreWeave วางแผนดาต้าเซ็นเตอร์กำลังไฟเกิน 1 GW และถือ GPU ≈ 250 000 ตัวภายในปีเดียวกัน
TAM / SAM / SOM (คำนวณบนฐาน 2025)
– TAM คลาวด์โครงสร้างพื้นฐาน AI ราว 60 พันล้านดอลลาร์
– SAM หลังหักจีนและ on-prem เหลือ 35-36 พันล้าน
– SOM คาดว่า CoreWeave ~5 พันล้าน (≈14 % ของ SAM) ส่วน Nebius ~1 พันล้าน (≈3 %)
ความได้เปรียบ (Moat)
– CoreWeave ชนะด้านสเกลและแบ็กล็อกลูกค้ารายใหญ่
– Nebius ชนะด้านต้นทุน: ต้นทุนปฏิบัติการต่อ GPU-hour ≈ 0.025 ดอลลาร์ เทียบกับ CoreWeave 0.45-0.65 ดอลลาร์ — ถูกกว่า 18-26 เท่า
– Nebius ได้สถานะ “NVIDIA Reference Platform Cloud Partner” รายเดียวในยุโรป ช่วยดึงลูกค้าภาครัฐและองค์กรที่ต้องการข้อปฏิบัติตาม GDPR
ผลตอบแทนและการเงิน
– Nebius รายรับ Q1/25 อยู่ที่ 55 ล้านดอลลาร์ เติบโต ~385 % แต่ยังขาดทุน EBITDA; ไร้ภาระดอกเบี้ยและถือเงินสด >2 พันล้าน
– CoreWeave รายรับไตรมาสเดียวกัน ≈982 ล้านดอลลาร์ เติบโต ~420 % แต่มีหนี้สุทธิ ~8 พันล้าน และดอกเบี้ยปีละเกือบ 1 พันล้าน
ความเสี่ยงหลัก
– Nebius เสี่ยงขนาดเล็ก ต้องเร่งยอดขายให้ทันเป้าหมาย ARR 1 พันล้าน และพึ่ง NVIDIA หนัก
– CoreWeave เสี่ยงหนี้สูง ต้นทุนไฟฟ้า-ดอกเบี้ยผันผวน และพึ่งลูกค้าใหญ่ไม่กี่รายเป็นสัดส่วนรายได้เกิน 70 %
ข่าวล่าสุด (กลาง มิ.ย. 2025)
– Nebius ออกหุ้นกู้แปลงสภาพ 1 พันล้านดอลลาร์เพื่อขยายคลัสเตอร์ Blackwell Ultra ในสหราชอาณาจักร
– CoreWeave ยืนยันเป้ารายได้ ≈5 พันล้านดอลลาร์ปี 2025 และเริ่มรับล็อต GB200 ปลายปี
ทำไมน่าลงทุน / ไม่น่าลงทุน
– Nebius: จุดเด่นต้นทุนต่ำ เงินสดสูง โอกาสโตในยุโรป → เหมาะกับผู้รับความเสี่ยงสูงที่เชื่อใน AI Cloud ระยะยาว
– CoreWeave: จุดเด่นสเกลใหญ่ แบ็กล็อกยาว ทำส่วนแบ่งตลาดสูง → เหมาะกับผู้เชื่อว่าความเป็นผู้นำสเกลจะคุ้มกว่าอัตราหนี้
สรุป: ปัจจุบัน CoreWeave ครองส่วนแบ่งตลาดและจำนวน GPU มากกว่า แต่แบกรับต้นทุนต่อหน่วยและภาระหนี้สูง ขณะที่ Nebius ขนาดเล็กกว่าแต่ได้เปรียบด้านต้นทุนและงบดุลแข็งแรง การตัดสินใจลงทุนจึงขึ้นกับมุมมองต่อ “สเกลแบบเร่งด่วน” หรือ “ประสิทธิภาพต้นทุนและความยืดหยุ่นทางการเงิน” ในตลาด AI Cloud ที่ยังเติบโตรวดเร็ว
✅ทำไมNbis ถึงทำได้ถูกกว่าHyperscaleยักษ์ใหญ่?
‼️ความเสี่ยง?
👋ความความเริ่มต้น
- 2
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2025 Blockdit
