Margin Call มรณะ! มหากาพย์ล้างพอร์ตล้านล้าน เมื่อเด็กวัย 24 โดน Wall Street สั่งสอน
ลองจินตนาการภาพตามดูนะครับว่า ถ้ามีเด็กหนุ่มคนหนึ่งอายุแค่ 24 ปี เพิ่งเรียนจบมาหมาดๆ แถมเพิ่งโดนไล่ออกจากบริษัทเทคโนโลยีระดับโลก
แต่กลับพลิกวิกฤต สร้างกองทุนบริหารเงินหลักล้านล้านบาทได้ในเวลาไม่ถึงปี กลายเป็นดาวรุ่งพุ่งแรงที่คนทั้ง Wall Street ต้องเหลียวมอง
แต่มันพีคตรงที่ ความมั่งคั่งระดับมหาศาลนั้น กลับถูกลบหายไปจากหน้าประวัติศาสตร์ภายในเวลาแค่ 3 วันเท่านั้น
เงินแสนล้านปลิวหายไปในพริบตา พอร์ตถูกบังคับขายล้างเกลี้ยงจนเกิดเป็นการเทรดที่สั่นสะเทือนไปทั้งตลาด…
เรื่องนี้ไม่ได้แต่งขึ้นมาเล่นๆ แต่มันคือเรื่องจริงที่เพิ่งเกิดขึ้นสดๆ ร้อนๆ และเป็นมหากาพย์กองทุน Hedge fund ที่บ้าคลั่งที่สุดในรอบหลายปี
ตัวเอกของเรื่องนี้ชื่อ Leopold Aschenbrenner เป็นเด็กหนุ่มเยอรมันที่เกิดช่วงปี 2001
บอกเลยว่าโปรไฟล์เขาคืออัจฉริยะของแท้ เพราะเรียนจบจากมหาวิทยาลัยระดับท็อปอย่าง Colombia University ด้วยคะแนนสูงสุดของรุ่นตั้งแต่อายุแค่ 19 ปีเท่านั้น…
ประวัติการทำงานก็ไม่ธรรมดา เคยไปคลุกคลีในหน่วยงานการกุศลของ FTX ภายใต้ร่มเงาของ Sam Bankman-Fried
ซึ่งก็คือ FTX เดียวกับที่สร้างวีรกรรมช็อกโลกจนล่มสลายไปนั่นแหละครับ
หลังจากนั้นเขาก็ย้ายไปทำงานที่ OpenAI บริษัทที่สร้าง ChatGPT ให้พวกเราใช้กันทุกวันนี้
เขาอยู่ในทีมที่ดูแลเรื่องความปลอดภัยของ AI ระดับสูง แต่ทำไปทำมาก็โดนไล่ออกตอนเดือนเมษายนปี 2024
OpenAI อ้างว่าเขาทำข้อมูลความลับรั่วไหล แต่ตัวเขาเองก็ออกมาเถียงหัวชนฝาว่าไม่ได้ทำ…
คนเก่งระดับนี้ตกงานได้ไม่นาน สองเดือนต่อมาเขาปล่อยของเลย ด้วยการเขียนเปเปอร์ความยาว 165 หน้า
เปเปอร์นั้นชื่อ “Situational awareness, the decade ahead” เนื้อหาข้างในคือการฟันธงอนาคตแบบมั่นใจสุดๆ
เขาทำนายว่า AI ที่ฉลาดเท่ามนุษย์หรือ AGI จะเกิดขึ้นจริงในโลกช่วงปี 2027
และโลกเรายังไม่พร้อมรับมือกับเรื่องนี้ ใครก็ตามที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานมารองรับเทคโนโลยีนี้ได้ จะรวยเละแบบคาดไม่ถึง…
บทความนี้กลายเป็นไวรัลข้ามคืน พวกซีอีโอและนักลงทุนกระเป๋าหนักทั่วโลกต่างหันมามองเด็กคนนี้ด้วยความทึ่ง
แล้วความใจกล้าของเขาก็เริ่มขึ้น แทนที่จะเป็นแค่นักวิชาการ เขากลับเอาเปเปอร์นี้มาตั้งเป็นกองทุน Hedge fund ซะเลย
ตั้งชื่อกองทุนว่า Situational awareness LP แล้วก็ตั้งตัวเองเป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหารการลงทุนไปแบบหล่อๆ…
เด็กอายุยี่สิบต้นๆ ที่ไม่มีประวัติการบริหารเงินเลย แต่กลับดึงดูดเงินทุนก้อนโตจากตัวท็อปในวงการได้
ทั้งผู้ก่อตั้ง Stripe อดีตซีอีโอ GitHub อย่าง Nat Friedman และนักลงทุนชื่อดังอย่าง Daniel Gross ก็เอาเงินมาลงด้วย
พอได้เงินมามหาศาล คำถามคือเขาเอาไปทำอะไร กลยุทธ์ของเขาคือความคลาสสิกที่ใช้ได้ทุกยุคสมัย
ย้อนไปยุคตื่นทอง คนที่รวยที่สุดไม่ใช่คนร่อนทอง แต่คือคนที่ขายพลั่วขายเสียมและกางเกงยีนส์ให้นักขุดทองต่างหาก…
Leopold Aschenbrenner เอาไอเดียนี้มาใช้ เขาไม่ซื้อหุ้นเทคตัวใหญ่ๆ แต่เทเงินไปที่ AI Infrastructure ล้วนๆ
เขาเหมาหมดทั้งบริษัททำชิป หน่วยความจำ ศูนย์ Data Center และพลังงานไฟฟ้า
แต่ความเสี่ยงระดับปรอทแตกมันอยู่ตรงที่ เขาจัดพอร์ตแบบกระจุกตัวขั้นสุดยอด
หุ้นที่เขาถือเยอะที่สุดชื่อ Nebius เป็นบริษัทคลาวด์ที่ทำ AI เพียวๆ ซึ่งแยกตัวมาจาก Yandex…
มีข้อมูลหลุดมาว่าช่วงหนึ่ง หุ้นตัวนี้ตัวเดียวมีสัดส่วนปาเข้าไป 40% ของพอร์ตทั้งหมด
คิดดูว่าเอาเงินเกือบครึ่งไปกองไว้กับหุ้นตัวเดียว ใจต้องนิ่งหรือต้องบ้าขนาดไหน
ส่วนหุ้นตัวอื่นก็อยู่ในธีมเดียวกันหมด ทั้ง SanDisk Micron Coreweave และ SKH
พูดง่ายๆ คือพอร์ตนี้ไม่ได้กระจายความเสี่ยงเลย แต่มันคือการแทงเต็งแบบวัดใจ…
แถมอีกฝั่งเขาก็ไปดัก Short หุ้นซอฟต์แวร์ยุคเก่าที่เชื่อว่าจะโดน AI แย่งงาน อย่างเช่น Adobe
ช่วงแรกผลลัพธ์มันหอมหวานมาก หวานจนทุกคนคิดว่าเด็กนี่คือเทพเจ้าจุติมาเกิด
ครึ่งแรกของปี 2026 กองทุนนี้ทำกำไรไปถึง 439% ขนาดกองทุนพุ่งไปแตะ 45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
กำไรมหาศาลขนาดนี้ไม่ได้มาเพราะโชคช่วย แต่มันมาจากเวทมนตร์สายดาร์กที่เรียกว่า “Leverage” …
ถ้าใครเคยผ่านวิกฤตต้มยำกุ้งปี 1997 หรือซับไพรม์ปี 2008 จะรู้ดีว่าความพินาศมักมีของสิ่งนี้ซ่อนอยู่เบื้องหลังเสมอ
อธิบายง่ายๆ มันคือการยืมเงินคนอื่นมาเทรด มีเงินหนึ่งบาทแต่ไปขอกู้เพิ่มอีกสามบาท
เท่ากับว่ามีพลังซื้อถึงสี่บาท นี่แหละคือการใช้ Leverage สี่เท่า ซึ่งกองทุนนี้ก็ใช้อยู่ประมาณนั้น
ข้อดีคือถ้ากำไร มันจะทวีคูณแบบก้าวกระโดด เงินต้นโตเป็นร้อยเปอร์เซ็นต์ได้ง่ายๆ…
แต่ข้อเสียคือถ้าขาดทุน แค่ตลาดสะเทือนนิดเดียว เงินต้นที่มีอยู่จะถูกลบหายไปจากสารบบทันที
เงินกู้พวกนี้ก็มาจากแบงก์ระดับบิ๊กเนมอย่าง Goldman Sachs JP Morgan และ Bank of America
พอพอร์ตเริ่มติดลบ แบงก์พวกนี้ไม่ยอมซวยไปด้วยหรอก สิ่งที่พวกเขาทำคือการเรียก “Margin Call”
เป็นการบังคับให้หาเงินสดมาเติมด่วนๆ ถ้าหาไม่ทันก็ต้องโดนบังคับขายทิ้งล้างพอร์ต…
แล้วจุดจบของเทพเจ้าวัยรุ่นก็มาถึงในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ปี 2026 เมื่อลมเปลี่ยนทิศ
Kevin Walsh ประธาน Fed คนใหม่ ออกลวดลายสายเหยี่ยว เตรียมคงดอกเบี้ยสูงเพื่อสู้เงินเฟ้อ
ดอกเบี้ยแพงคือยาพิษชั้นดีของหุ้นเทคที่เน้นการเติบโต หุ้น AI ที่เคยพุ่งปรี๊ดก็เริ่มโดนเทขายยับเยิน
หุ้นโครงสร้างพื้นฐานในพอร์ตโดนถล่มเละเทะ ราคาร่วงลงไปกว่า 35% ภายในเวลาแค่เดือนเดียว…
แค่ตัว SanDisk ตัวเดียวก็ดิ่งไปกว่า 50% แล้ว ลองนึกภาพหุ้นที่ถือไว้ 40% ของพอร์ตดูสิว่าพังขนาดไหน
แถมหุ้นที่ไปดัก short ไว้อย่าง Adobe ดันราคาพุ่งสวนขึ้นมาอีก นี่คือฝันร้ายแบบดับเบิ้ลที่ไม่มีใครอยากเจอ
ต้นทุนที่กู้มาพร้อมดอกเบี้ย บวกกับพอร์ตที่พังทลาย กลายเป็นเหตุการณ์ระดับสูญพันธุ์
ปลายเดือนกรกฎาคม เขาพยายามฮึดสู้ ส่งจดหมายกล่อมให้นักลงทุนเอาเงินมาเติมเพื่อพยุงพอร์ต…
บอกว่านี่คือโอกาสซื้อของถูกที่สุดในรอบปี แถมจะเอาหุ้นบริษัทนอกตลาดไปเร่ขายเพื่อหาเงินสด
แต่มันสายไปแล้ว สึนามิโดนทวงเงินซัดเข้ามาจนตั้งตัวไม่ติด แบงก์ยักษ์ใหญ่วิ่งวุ่นหาทางลง
สุดท้ายเช้าวันที่ 30 กรกฎาคม ก่อนตลาดเปิด ทุกอย่างก็จบลงอย่างสมบูรณ์แบบ
กองทุนแสนล้านถูกบังคับขายล้างพอร์ตเกลี้ยง ผ่านสิ่งที่เรียกว่า “One enormous trade” หรือการเทรดครั้งมโหฬาร…
เงินที่เคยมีอยู่มหาศาลมลายหายไปในอากาศภายในธุรกรรมแค่ครั้งเดียว
บรรยากาศตอนนั้นคงเหมือนนรกแตก กลิ่นอายความพินาศแบบเดียวกับกองทุน Archegos ล้มละลายในอดีต
แต่ในโลกของทุนนิยม ปลาใหญ่ย่อมกินปลาเล็กเสมอ คำถามคือใครเป็นคนมารับซื้อของถูกก้อนนี้ไป
หวยไปออกที่ Citadel อาณาจักรการเงินของ Ken Griffin ซึ่งเข้ามากว้านซื้อไปเกือบหมด…
และนี่แหละคือจุดเริ่มต้นของทฤษฎีสมคบคิดที่ทำเอาขนลุกไปตามๆ กัน
เพราะพอข่าวเทขายล้างพอร์ตหลุดออกไป หุ้นกลุ่ม AI ที่เคยร่วงหนักกลับดีดตัวพุ่งปรี๊ดขึ้นมาทันที
ชาวเน็ตและนักวิเคราะห์สายดาร์กเริ่มตั้งข้อสังเกตว่า งานนี้อาจมีคนตั้งใจวางยา
มีข่าวลือว่า Citadel อาจจะรู้เรื่องดอกเบี้ยล่วงหน้า เลยไปดักทุบหุ้นในตลาดให้ร่วงลงมา…
พอกดราคาจนพอร์ตของเด็กรุ่นใหม่ทนไม่ไหว โดนบังคับขายหนีตาย พวกเขาก็เข้ามาช้อนซื้อของถูก
แล้วเอาของถูกนั้นไปปิดสถานะที่ตัวเองเคยดักทุบไว้ ฟันกำไรส่วนต่างไปแบบนิ่มๆ และมหาศาล
วงการนี้กองทุนใหญ่ๆ มักจะได้เห็นไพ่ในมือคนอื่นก่อนเสมอ เพราะแบงก์ต้องเอาพอร์ตมาเร่ขายหาคนซื้อ
พอรู้ไพ่ในมือคนอื่น การจะดักกินรวบก็ไม่ใช่เรื่องยากอะไรเลย…
แม้จะไม่มีหลักฐานมัดตัวว่าทฤษฎีนี้เป็นเรื่องจริง แต่มันก็สะท้อนความโหดร้ายของเกมการเงินได้แบบเห็นภาพ
ปลาตัวใหญ่ที่เขี้ยวลากดิน พร้อมจะฉีกกระชากปลาตัวเล็กที่พลาดท่าได้ทุกเมื่อ
วิกฤตครั้งนี้ทิ้งข้อคิดที่กระแทกใจคนลงทุนไว้เยอะมากเลยทีเดียว
มุมมองเรื่อง AI ของเด็กหนุ่มคนนี้อาจจะไม่ได้ผิด โลกเราอาจจะเปลี่ยนไปตามที่เขาบอกจริงๆ…
แต่ในสมรภูมิการลงทุน ความถูกต้องระยะยาว มันไม่มีความหมายเลยถ้าคุณตายในระยะสั้น
การใช้เงินกู้ยืมมาลงทุนจนเกินตัว มันไม่เคยปรานีใครทั้งสิ้น
มันไม่สนหรอกว่าวิสัยทัศน์คุณจะล้ำยุคแค่ไหน หรือโปรไฟล์คุณจะหรูหราเพียงใด
ตราบใดที่สายป่านคุณสั้นเกินกว่าจะทนแรงกระแทกตอนตลาดผันผวนได้ คุณก็คือผู้แพ้…
เด็กอัจฉริยะวัย 24 ปีคนนี้ขาดสิ่งสำคัญที่สุดไป นั่นคือการบริหารความเสี่ยง
ความโลภมันบังตาจนลืมไปว่า ตลาดทุนคือสถานที่ที่ไร้ความปรานีที่สุดบนโลกใบนี้
เรื่องนี้เป็นเครื่องเตือนสติชั้นดีให้กับทุกคนที่คิดจะเดินเข้ามาในโลกของการลงทุน
สุดท้ายแล้ว การอยู่รอดให้ได้นานที่สุด อาจจะสำคัญกว่าการทำกำไรให้ได้มากที่สุดในเวลาสั้นๆ ก็เป็นได้…
References : [cnbc, wsj, bloomberg, reuters, ft]
=========================
😴 นอนไม่หลับ? 😴 หลับไม่สนิท?
=========================
ใครที่มีปัญหานอนไม่สนิท ตื่นมาแล้วเพลียเหมือนผมบ้างครับ ผมอยากแนะนำ Diip CBD ที่มีทั้งแบบกัมมี่และแคปซูล
พอดีผมได้ลองใช้เองมาเพียงแค่อาทิตย์แรก บอกเลยว่าชีวิตเปลี่ยน ปัญหาเรื่องการนอนหมดไปเลยครับ สนใจแอดไลน์ @diipgeek มีผู้เชี่ยวชาญดูแลคอยปรึกษาตลอด 24 ชั่วโมง
The original article appeared here https://www.tharadhol.com/deadly-margin-call/
ติดตามสาระดี ๆ อัพเดททุกวันผ่าน Line OA ด.ดล Blog
คลิกเลย --> https://lin.ee/aMEkyNA
——————————————––
ติดตาม ด.ดล Blog เพิ่มเติมได้ที่
=========================
Website : www.tharadhol.com
Blockdit : www.blockdit.com/tharadhol.blog
Fanpage : www.facebook.com/tharadhol.blog
Twitter : www.twitter.com/tharadhol
Instragram : instragram.com/tharadhol
TikTok : tiktok.com/@geek.forever
Youtube : www.youtube.com/c/mrtharadhol
Linkedin : www.linkedin.com/in/tharadhol
- 3
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
