Common Stocks and Uncommon Profits : บทเรียนอมตะจาก Philip Fisher
The greatest investment returns come not from buying cheap, but from buying greatness
Philip A. Fisher
ในโลกที่ข้อมูลการลงทุนหลั่งไหลอย่างรวดเร็ว นักลงทุนส่วนใหญ่พยายามหาหุ้นราคาถูกจากตัวเลขงบการเงินและกราฟราคา แต่กว่า 60 ปีก่อน Philip A. Fisher ได้เขียนหนังสือ Common Stocks and Uncommon Profits เพื่อบอกเราว่า สิ่งสำคัญกว่าหุ้นราคาถูก คือ ธุรกิจยอดเยี่ยม ความมั่งคั่งระยะยาวเกิดจากการถือหุ้นในบริษัทที่มี ศักยภาพเติบโตสูง และมีการบริหารที่โดดเด่น มากกว่าการซื้อขายเก็งกำไรสั้น ๆ
🔹 ศิลปะแห่งการคัดเลือกหุ้น: 15 เกณฑ์ของ Fisher
หัวใจของแนวคิด Fisher คือ การคัดเลือกเชิงคุณภาพ(Qualitative Analysis) ไม่ใช่แค่ตัวเลขในงบการเงิน แต่คือการเข้าใจอย่างถ่องแท้ในคุณภาพของบริษัท
เขาได้นำเสนอเกณฑ์ 15 ข้อ ที่ใช้แยกแยะบริษัทชั้นยอดออกจากบริษัททั่วไป นั่นคือ
- ■ศักยภาพในการเติบโต
- ✓บริษัทมีตลาดหรือผลิตภัณฑ์ที่ยังมีช่องให้เติบโตอีกมาก
- ✓มีนโยบายขยายผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง
- ✓การวิจัยและพัฒนามีคุณภาพสูงและให้ผลจริง
- ✓ฝ่ายการตลาดและการขายเข้มแข็ง เข้าใจลูกค้าดีกว่าคู่แข่ง
- ■ความสามารถในการทำกำไรและบริหาร
- ✓อัตรากำไรดี และมีแนวโน้มขยายขึ้น
- ✓มีความเป็นผู้นำด้านต้นทุนหรือประสิทธิภาพการผลิต
- ✓สามารถรักษากำไรในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว
- ✓การควบคุมต้นทุนและบัญชีทำได้อย่างรอบคอบ
- ✓โครงสร้างเงินทุนมั่นคง ไม่มีการกู้หนี้หรือออกหุ้นพร่ำเพรื่อ
- ■คุณภาพของผู้บริหาร
- ✓ฝ่ายบริหารซื่อสัตย์ โปร่งใส เปิดเผยต่อผู้ถือหุ้น
- ✓มีวิสัยทัศน์ระยะยาว ไม่เน้นกำไรระยะสั้น
- ✓การจัดการมีระบบ ไม่รวมศูนย์อำนาจ
- ✓สร้างวัฒนธรรมองค์กรที่คนเก่งอยากทำงานด้วย
- ✓ความสัมพันธ์กับแรงงานดี ลดความขัดแย้งในองค์กร
- ✓ผู้บริหารมีความสามารถแท้จริง
Fisher เชื่อว่า หากบริษัทใดมีคุณสมบัติตามนี้เกินครึ่ง นั่นคือ “หุ้นที่ควรถือยาว” เพราะจะเติบโตต่อเนื่องโดยไม่ต้องพึ่งโชค
🔹 การถือครองระยะยาว: พลังของเวลาและความเข้าใจ
สำหรับ Fisher การถือหุ้นระยะยาวไม่ใช่แค่ “อดทน” แต่คือ “มั่นใจในธุรกิจ” เขากล่าวว่าเมื่อคุณซื้อกิจการที่ยอดเยี่ยมในราคาที่สมเหตุสมผลแล้ว จงถือไว้จนกว่าธุรกิจนั้นเลิกยอดเยี่ยมจริงๆ
แนวคิดนี้แตกต่างจากแนวทางของ Benjamin Graham ที่มองหาหุ้นราคาต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีเพื่อขายเมื่อถึงมูลค่ายุติธรรม โดย Fisher กลับมองว่า กำไรที่แท้จริง มาจากการปล่อยให้ธุรกิจชั้นดีเติบโตทบต้นไปเรื่อย ๆ
ในเชิงพฤติกรรม นักลงทุนที่เปลี่ยนหุ้นบ่อย มักได้กำไรแค่จากการคาดเดา ส่วนผู้ที่ถือหุ้นคุณภาพดีนานหลายปี ได้ผลตอบแทนจากการ compounding ของคุณภาพ
Warren Buffett นำแนวคิดนี้ไปใช้เต็มที่ และสรุปไว้อย่างเฉียบคมว่า" It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price."
🔹 Scuttlebutt: ศิลปะการสืบข้อมูลเชิงลึก
Fisher เชื่อว่า งบการเงินคือภาพอดีต แต่สิ่งที่จะบอก อนาคต คือการเข้าใจธุรกิจจากคนที่เกี่ยวข้องจริง ๆ
เขาเรียกวิธีนี้ว่า Scuttlebutt Method หรือ การสืบข้อมูลจากทุกแหล่งที่เชื่อมโยงกับบริษัท
นักลงทุนควรพูดคุยกับบุคคลต่างๆ เช่น
- ●ลูกค้า: พอใจในสินค้าแค่ไหน เทียบกับคู่แข่งอย่างไร
- ●ซัพพลายเออร์: บริษัทจ่ายตรงเวลาไหม มีอำนาจต่อรองสูงหรือไม่
- ●พนักงาน: วัฒนธรรมองค์กรดีไหม ผู้บริหารมีวิสัยทัศน์หรือแค่สั่งการ
- ●คู่แข่ง: ให้ความเคารพหรือประเมินต่ำ
ข้อมูลเหล่านี้ช่วยให้เราเข้าใจในจิตวิญญาณของบริษัท ซึ่งไม่มีในงบการเงินหรือรายงานวิเคราะห์
🔹 Scuttlebutt ในโลกยุคใหม่: จากการเดินถาม สู่การเชื่อมโยงข้อมูลเชิงลึก
ในยุคของ Fisher การทำ Scuttlebutt ต้องอาศัยการโทรศัพท์ นัดพบ หรือเดินทางไปดูโรงงานด้วยตนเอง
แต่ในยุค AI ปัจจุบัน สนามสืบข้อมูลกว้างและเร็วขึ้นอย่างมหาศาล Scuttlebutt ยุคใหม่สามารถอาศัยเครื่องมือต่างๆ เช่น
- ●AI Data Mining: ใช้โมเดลวิเคราะห์รีวิวลูกค้าหลายแสนรายการ เพื่อดูแนวโน้มความพึงพอใจ
- ●Social Listening: วิเคราะห์ sentiment จากโซเชียลมีเดียเพื่อวัดชื่อเสียงแบรนด์
- ●Glassdoor / LinkedIn Insights: ใช้ข้อมูลพนักงานจริงเพื่อดูวัฒนธรรมองค์กร
- ●Supply Chain Analytics: ใช้ข้อมูลการนำเข้า–ส่งออก เพื่อดูความเคลื่อนไหวของอุปสงค์–อุปทาน
- ●Patent & R&D Tracking: ใช้ AI วิเคราะห์สิทธิบัตรใหม่ของบริษัทเทียบกับคู่แข่ง
ทั้งหมดนี้คือ “Scuttlebutt ในยุคดิจิทัล” โดยยังยึดหลักการเดิมของ Fisher อยู่ แต่เปลี่ยนจากการถามคน มาเป็น การถามข้อมูล อย่างไรก็ตาม Fisher ก็ได้เตือนเราว่า ข้อมูลมากมายอาจไร้ค่า หากเราไม่รู้ว่าจะต้องมองหาอะไร เพราะถึง AI จะสามารถหาคำตอบให้ได้เร็ว แต่ยังไม่สามารถแทนวิจารณญาณของนักลงทุนที่เข้าใจแก่นธุรกิจจริงได้
โดยสรุปแนวคิดของ Philip Fisher จึงเป็นการลงทุนที่ผสมผสาน “เหตุผล” และ “วิจารณญาณ” อย่างกลมกลืน เป็นการวิเคราะห์เชิงลึกแบบวิทยาศาสตร์ และใช้สามัญสำนึกของมนุษย์มาประกอบเพื่อช่วยในการคาดการณ์อนาคตอย่างแม่นยำ
![[smallKingdoM] วิถี VI ในยุค AI
ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา แนวคิดการลงทุนแบบ Value Investing (VI) ที่ Benjamin Graham และ Warren Buffett ได้วางรากฐานไว้ ยังคงเป็นหลักการที่มั่นคง ที่เน้นการซื้อหุ้นต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐา](https://t1.blockdit.com/photos/2025/11/692535cd7ea3836eded68274_800x0xcover_JvQAWvuV.jpg)
โฆษณา
- ดาวน์โหลดแอปพลิเคชัน
- © 2026 Blockdit
